2009年10月创业板第一批股票上市后，创业板和蓝筹股按市盈率计算的估值一直存在很大差别，从2013年上半年开始，这种差别进一步拉大。目前，上证50的动态市盈率中值为13倍,16家上市银行的动态市盈率中值为4倍，而创业板的动态市盈率中值为71倍。这是一个非常奇怪的现象。为什么会这样呢？

1、跟国家的政策导向有关

中国股市前二十年主要是为国有企业脱贫服务的，而中小板尤其是创业板主要是为民营企业服务，是想鼓励创新、鼓励中小企业发展。2008年金融危机之后，特别是本届政府上台后，更强调对中小企业的扶持。创业板推出后，股市的生态环境发生巨大变化，这种背景下，蓝筹股还存在大小非的巨量减持，受到冷落。

2、跟肖钢上台后急于重启IPO有关

肖钢在

2013年3月17日担任证监会主席时，股市处在一波小牛市后的短暂歇息阶段，当时上证指数为2278点，创业板指数为854点。2014年7月21日，上证指数为2054点，创业板指数为1307点。肖钢上台前，IPO已经暂停，市场闻IPO色变。一般而言，IPO应该在牛市重启，当时经济正在走下坡路，整个股市牛市无望的情况下，让创业板进入牛市倒是不错的选择。这中间发生的事情可以参考我的上一篇博文（想起了去年六七月份的股票市场http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f1d7b2e0102uxy6.html）。

 3、跟资金和赚钱效应有关

具体就不多说了，昨天看到网友云蒙贴出来的基金持有银行股的数据，转帖如下（来源：http://xueqiu.com/3037882447/30326286。多谢云蒙！本人未对数据进行核实）：

4、跟上市公司性质和治理有关

蓝筹股中，国有控股比较多，公司高管一般会有一份很好的薪水和待遇，他们挖空心思从资本市场拿好处的人有，但不多，也不会太过分。创业板中主要是民营企业，其中很多公司上市并非是因为缺钱，而是套现的需要。私人控股和国有控股的控制人差别很大，有些人整天就琢磨如何进行所谓的资本运作：里通外合把本公司股价炒高，一方面方便套现，另一方面可以高价增发，或者可以将自己的股票（包括限售股）质押融资，弄来更多的钱搞收购兼并。其中就有违规行为。更多非国有控制人出现，监管有没有及时调整和加强？我不知道。虽然监管部门有大数据分析，但我以为，违规坐庄不会禁绝，正如有了电子眼还会有人冲红灯。老股民应该还记得，十三年前对亿安科技的处罚可谓本世纪初大熊市的导火线，2004年德隆的崩盘更是惊心动魄。呵呵，所以有人说，老股民买蓝筹股，年轻股民炒创业板。