通过基金仓位看后市

【市场风险收益特征】有色金属近期位于涨幅前列

    近期位于涨幅前列的主要是有色金属，涨幅远超市场和其它行业，并且具有很高的Beta；其余涨幅靠前的行业还包括建筑建材、电器元器件和机械设备等板块。上周走势较弱的主要是房地产、交运设备和黑色金属板块。与大盘走势相关性很小，相对独立于大盘的是食品饮料和金融服务等板块。

图1：市场风险收益特征

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数据来源：wind、天软科技

【基金仓位估计】上周基金主动增仓2.89%

    截止12 月31 日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位89.16%，较上周仓位上升2.72%，考虑到基金复合基准指数下跌0.98%，由此导致的基金仓位被动下降0.18%，上周基金主动增仓2.89%。

图2：股票型基金仓位估算

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数据来源：wind

    截止2010 年12 月31 日，开放式股票型基金仓位89.16%，期间曾到过92.36%的历史次高点，仅低于09 年8 月初的94.93%历史最高水平，而历史上仓位高点都迎来了大盘的大幅下跌或者震荡。从历史数据看， 基金仓位自11 月中到达历史次高点后连续数周下降，近两周仓位有小幅回升，目前还处于高点，基金仓位高点之后需谨慎。

【市场系统风险】系统风险的急剧释放提前于股市的震荡或者见顶

    系统风险的急剧释放提前于股市的震荡或者见顶，提前量一般为3个月左右即60个交易日。对于市场层面的表现具体为：在上涨后期，没有一个相对持续的热点、热点变得散乱、或者轮动过快、缺乏主线。09年上涨后期的行情生动的再现了这一点（系统风险于2009年5月20日开始快速释放，大盘与2009年8月5日迎来下跌行情）。

图3：系统风险运行状况

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数据来源：wind

    截止2010 年12 月31 日系统风险为58.94%（20MA），自顶部下降了15.14%，较前期低点50.55%有所回升，行业热点将可能由前期散乱的特征逐渐显现行业之间的协同效应。值得注意的是系统风险于8 月25 日达到74.08%的高点，现已过了4 个月，从历史数据看，哪怕是震荡调整，一般幅度在15%～20%之间，后市依然存在隐患。由于系统风险出现回升，市场往后小幅震荡的可能性更大一些。

    目前市场的系统性机会较小，在震荡行情中如何把握强势机会，欢迎欢迎点击“加关注”我的博客，并发送小纸条说明已“加关注”并留下联系方式，前10名将获得免费短信回复的机会。

   （文中观点仅供交流学习，文章不推荐股票，不收取任何费用，风险自负！）