投资后的参照点就复杂了很多，其不断的变换，更加影响了投资者行为的变换，也决定着基金投资的快乐与痛苦，最终影响投资者的投资回报。

投资理论上应该是快乐的，因为它带来了财富的真实增长，而谁会与钱过不去呢？如果三年财富增长了1倍，财富获得者当然应当是快乐的。三年的时间，本田变宝马了，怎么能不快乐。

投资之后的人们会发现，投资的痛苦远超他们的想象。

与投资前最大的差别之一，是投资后的主要参照点不再是投资的成本，而是过去最高点；当1块钱购买的基金，一年后涨到1块4，而客户因其从一个月前的1块6跌下来而感受到的是损失的痛苦时，投资就意味者一周一天的愉悦加四天的痛苦，甚至一个月2天的愉悦加20天的痛苦感受了，而在这种感受下的投资结果却是三年翻一番，或每年8％的增长。这种参照点向过去最高点的漂移，构成了投资的重要痛苦来源之一。

投资后的另一个参照点是那些身边的、业绩更好的基金，虽然自己的投资获利不菲，可每次看报纸上的业绩排名，为什么所投资的基金从来都不是各项都处于前几名呢，还不如买个指数基金呢？有时当月是第一，第三，可是一个季度的却只是中游，而看看1年的，可能还是下游，看着那些一年、三年前列的基金的回报，怎么能不让人心焦，找到他们！成为投资人更热衷的选择目标，咨询不同的客户经理、咨询不同的专业人员，而每次的再尝试却又令人失望，这种望而不得的痛苦，往往也深深影响着投资者，构成的投资的另一痛苦的来源。

经过了07年的市场，投资人更多了一层比较痛苦，曾经得到的是每年一倍的回报，而现在的投资预测往往只有20％左右，以08年的痛苦，得到的是比07年少了这么多的回报，真是让人无法止渴的预测，投还是不投?左右为难，这也算投资成功带来的投资之痛吧。

投资的基金真的赔了钱、卖出的基金涨的比继续持有的基金更快、基金卖出了而市场上涨了，在这些决策之后，投资者的参照点都在发生的变换，有时是与投资成本相比的未实现亏损、有时是如果换一只基金卖出的更高获利、有时是不卖出基金的少赔或多赚，凡此种种，都让投资人感受到自己决策的错误，这种决策错误所带来的痛苦不止是当时的痛苦，更有可能影响到下一次的决策，因为我们总是希望虽然犯一次错误，但不可一而再、再而三。岂知，面对不确定的市场，没有哪一种策略一定是对的，也没有哪一种策略一定是错的，这次的正确不代表下次的正确，而这正确与错误也会随着时间的推移而变换，就让我们更加难以决策了。

在不确定的环境下，在相对短期的时间内，没有什么是确定的，而投资者的快乐与痛苦，甚多的是来源于不同参照点下的比较，只是相对的好坏感受而已。投资在波动上行的产品中，更高的回报意味着更大的波动，如果这种波动下参照点的变换，带给投资人的是更加激烈的情绪变换，如果常常做的决策是对长期回报有害的，那么这种波动可能就超越了投资人理性投资的心理承受范围，一方面是更多的痛苦，一方面是更少的长期回报，与其如此，还不如选择波动更低的产品。要么投资人就能够锁定一个合理的参照点，降低参照点的变换，才能稳定自己的情绪，最起码有一个更好的投资生活。