周一市场大幅杀跌表面系受多重不利因素共同作用结果：如股东减持或四季度触顶、市场 人气受美联储加息预期打击、楼市面临调控及大股东和管理层上周大规模减持等等；深层次原因来自市场原本羸弱，之前盘面尽管有热点，但均转换过快，持续性板 块少，参与意义小，资金失望而走。短期判断市场弱势难改，快速出现结构性反弹概率小，关注周二多项经济数据，策略上轻仓观望。

市场综合判断

周二极端情况下操作预案

一、   市场预判要点：

1、   周一两市融资余额两连降 跌破9000亿

截至9月12日，上交所融资余额报4997.40亿元，较前一交易日减少19.61亿元；深交所融资余额报3973.97亿元，较前一交易日减少13.14亿元；两市合计8971.37亿元，减少32.75亿元。

  http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6091309776.jpg

2、   周一沪股通净流出22.22亿，上周五沪股通便已结束了连续25个交易日净流入状态。港股通净流入21亿。外资暂停涌入A股，持续性待观察，见下图：

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6091309178.jpg 

3、   第三批PPP示范项目公布在即，专家建议发展PPP资产证券化。发改委发文提建立PPP项目合理回报机制及多元化退出机制，此举一度带动A股市场“PPP概念股”上涨，能源、交通运输、市政公用服务、环保水利、保障房、医疗卫生、养老等领域值得关注。目前全国43个城市轨道交通建设规划获批复，规划总里程8600公里，城市轨道交通平均每公里投资7亿，按此测算一年投资超3000亿，说明我国城市轨道交通投融资创新空间巨大。

4、   发改委抑制煤价过快上涨预案启动，煤炭去产能任务完成60%，煤价持续上涨将阻碍去产能的进行。分析师表示，将煤价维持在合理区间并继续顺利推进供给侧改革及煤炭行业去产能，是发改委拟定预案主因。

5、   半年报窗口期结束不久，减持暗潮汹涌。至9月9日，有126家上市公司发减持公告。其中，整体呈净减持方向90家，净减持金额101亿。9月份以来，共计发生了96起高管(含亲属)的股份变动，违规减持案例也时有发生。有分析称，受减持股票不代表无成长性，伴随三季报出炉，可提前捕捉成长股做长线。

6、   刘士余：牢牢把握五个坚持：坚持依法、从严、全面监管，坚持不发生系统性风险底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化改革方向，提升资本市场国际竞争力，坚持服务实体经济发展根本宗旨。

7、   楼市高杠杆风险恐再起，引发“金融去杠杆”猜想。近期热点城市房地产市场热情依旧高涨，地价涨幅纪录频刷，新房交易量创历史新高，上海离婚买房人士激增，北京也在上演“抢房”，集中反映家庭加杠杆热情空前，需引起高度警惕。

8、   人民日报：二线城市“升温”明显，“高烧”不会成楼市常态。楼市开启“秋老虎”模式引海内外关注。专家指出，楼市“高烧”不仅因自住需求增大，更与经济转型时期投资回报率下降及大量资金涌入楼市有关。长期看，投机炒作带来“高烧”难持续，楼市重新回归理性健康发展是大概率事件。

9、   财新：房企再融资趋严，半数项目被证监会问询。财新记者称，依据证监会公布的近2个月上市房企再融资反馈意见发现，有20家房地企申请再融资，其中7家通过，1家终止审查，2家受理中，10家遭反馈问询。即8月来有一半房企再融资遭严审，意味房企再融资审核趋严。

10、 北京部分银行首套房利率回归“八五折”，从地产服务机构“伟嘉安捷”获悉，三季度北京部分银行对首套房贷款利率现微调，将首套房利率从“八三折”回归“八五折”，放款节奏依旧平稳。与上半年相比，北京二手房交易量增加，银行利率水平依然较宽松。

11、 1-7月国企利润同比降6.5%，收入自去年来首增长。据财政部数据，1-7月国企利润总额同比降6.5%（1-6月同比降8.5%）；营收同比增0.2%（1-6月同比降0.1%），自去年来首现增长，利润继续下降，降幅比上月收窄2个百分点。其中煤炭、交通、施工房地产和医药等行业利润同比增幅较大；石油、石化和烟草等行业利润同比降幅大；钢铁和有色等行业亏损。

12、 中信证券：A股指数调整空间有限，以退为进积极布局。中信证券策略团队称，过去几周A股指数极低的波动非常态，G20后市场波动加大应属亦正常。虽然针对金融监管政策收严尚未收尾，但对A股后市不必过度悲观：一、全球股市调整并非由于流动性大拐点，而是缘于美联储加息预期差；二、在政策密切关注和呵护下，A股无系统性风险，短期快跌提供难得配置机会。

13、 史上最严“借壳新规”出台，三大修改“封堵”炒壳：取消重组上市配套融资、延长股东锁定期、遏制短期投机和概念炒作。分析称此次修改会导致壳资源分化，壳涵义也发生变化，从无业务公司延展到有正常业务公司。

14、 多家券商已要求提高线下打新门槛，持仓深交所、上交所个股市值门槛从原来各1000万分别提高到2000万和3000万。这意味着，基金打新门槛提升到5000万，少数市值不达标或总资产规模较小产品面临市场考验。2016年半年报显示，405只灵活配置型基金持股市值在5000万以下，占比高达45.25%。

15、 央行马骏：抑制资金流入房产及国企，遏债务增速。央行研究局首席经济学家马骏：太快减低杠杆率会损害经济增长及就业，需找出长线减慢债务增长方法。中国需推措施遏止房地产市场泡沫及防止热钱流入国企催生低效投资。

16、 城投企业前9个月发债规模已超去年全年，平台融资再迎高峰风险。数据显示，今年初至9月2日，全国城投企业债券发行规模超1.2万亿，超过2015年全年。中债资信预计2016年全年城投债券发行规模将超2014年历史最高水平，创发债高峰。长期看，城投自身“造血”能力弱，伴随与政府信用脱钩，一旦外部环境恶化，风险指数将快速上升。

17、 机构间市场增设“扶贫板”，两项目融资8000万。中证协旗下机构间私募产品报价与服务系统透露，“中国金融扶贫综合服务平台”正式上线运行，简称“中国扶贫板”。扶贫板共分信息展示、产业扶贫、公益扶贫、消费扶贫、扶贫智库等多板块。目前扶贫板有两个项目，与旅游资源有关，融资需求合计不超8000万。

18、 广东省发布的《关于深化国有企业改革的实施意见》从十一个方面对新轮国企改革作细化安排，广东省国资委要求着力提高国有资本资产证券化率，改善上市公司质量并加强市场化运作。

19、 澳新银行：央行新增28天逆回购询量，推进建立货币市场利率期限结构，大中华区首席经济学家杨宇霆：中国央行新增28天逆回购询量不代表货币政策立场有变，而是在推进建立货币市场利率期限结构，并望维持货币市场充足流动性。

20、 央行周一进行700亿7天和450亿14天逆回购，另有500亿逆回购到期。9月10日(上周六)到期的851亿3年期央票顺延至9月12日(周一)到期。

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6091309880.jpg

21、因朝鲜核试及美联储鸽派官员暗示升息，受美股上周五大跌影响亚太股市周一全线下跌，日经收盘跌1.73%，韩综指跌2.28%，台湾加权指跌1.18%，澳洲指跌2.23%，恒生跌3.36%，国企指跌4.02%，新富时A50指跌1.45%。

22、昨夜美股低开高走，道指上涨1.32%，纳指上涨1.68%，标普上涨1.47%，欧洲主要国家股市有一个点以上的跌幅。纽约原油期货上涨0.89美元，涨幅为0.41%，收报于每桶46.29美元；纽约黄金期货下跌8.9美元，跌幅为0.7%，收于每盎司1325.6美元。

二、   主力资金流入流出

周一沪市流出51.39亿，创业板流出44.55亿，主力资金大幅流出。行业板块中有色、计算机、电气设备、化学制品和综合行业流出居前；66个行业板块无一大单净流入，资金全线出逃。个股方面，2683只交易个股中458只大单净流入，2225只净流出，流入流出比0.21，市场人气低迷。下图为大单净额5日统计净流入和净流出行业板块：

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6091309224.jpg

三、   技术分析

1、受全球市场低迷影响，周一沪指低开低走，盘中一度跌破3000点，尾盘震荡回升，但力度薄弱。沪指报收3021.98点，跌1.85%，两市全天成交5401.48亿，较上交易日增589.64亿。形态看股指低开低走收长阴，一举击破通道下轨，且击破包括60日均线在内多条均线，后市不容乐观。

2、创业板也跳空下跌，报2145.56点，跌2.61%，成交量放大。股指跌破近期平台，在上升趋势线处寻支撑，短期弱势难改。

3、近一个月涨跌停家数统计如下：

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6091309108.jpg