一、   市场预判要点：

1、   两市融资余额止跌回升 增加20.4亿元

截至7月25日，上交所融资余额报4869.65亿元，较前一交易日增加11.91亿元；深交所融资余额报3953.5亿元，增加8.5亿元；两市合计8823.15亿元，

增加20.4亿元。

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6072609097.jpg

2、   周一沪股通净流入4.97亿，港股通净流出2.58亿，下图为沪股通累计流入余额与沪综指的比较图，可见尽管沪指出现调整，但外资仍在进入：

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6072609771.jpg

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6072609099.jpg 

3、   房地产税法草案望2017年露面，细节引关注。专家表示房地产税作为财产税，以房地产价值为计税依据，从税收公平角度看，房地产税将以市场价格为基础（评：香港、新加坡的房产税，是以可获得收入，即市场租金为计税依据的）。

4、   养老金入市蓄势待发，保险机构摩拳擦掌。有分析表示，根据基本养老保险基金累计结存余额、投资限制和地方委托比例，测算出基本养老保险基金初次入市规模为4000亿，占流通市值比重1.1%，规模较小，短期对股市推动作用不大，但入市风格或代表国家导向，而产生积极影响。（评：暂时还是画饼充饥）

5、   东北特钢宣布8.7亿定向债务融资工具实质违约，是东北特钢今年第7次违约。今年中国钢铁煤炭行业违约案例增多，不乏央企，令这波违约潮受到高度关注。面对国企违约，财长部长楼继伟称援助不兜底，虽然企业债务率高企，发生几宗违约，但无系统性、区域性风险。

6、   楼继伟称用财政、货币和结构性改革政策推动经济增长是 各国共识。美国结构性改革任务小，对短期复苏任务少点，所以更强调财政政策有空间经济体多用政策，从需求和供给两侧发力，不外乎需求侧多些。我们是两侧发 力，把两侧和财政、货币政策结合起来，主要强调供给侧。各国都是从两侧出发，有重点差别，但也有共识，如生产率。危机以来各国生产率停滞，改革是让它上 升。

7、   银监会数据显示，银行业金融机构6月底境内总资产212万亿人民币，同比增15.6%；总负债196万亿元人民币，同比增15.1%。

8、   发改委：政府投资不能和民营投资争同一市场。发改委副主任张勇表示，当前投资下行压力大，民间投资回落快，政府投资要加大力度，使用专项建设基金，干应该干必须干早晚都要干的事。政府投资要补短板，不能和民营投资争市场。

9、   发改委：激发制造业投资活力，因城施策促房地产发展。发 改委投资司长许昆林：要努力增加合理有效投资，更好发挥投资对稳增长作用。具体措施包括：调动民间投资积极性，激发制造业投资活力，支持传统企业技改，化 解过剩产能，降低企业成本，加快培育新动能，因城施策促进房地产发展，加强对重点地区督导。预计下半年商品房销量保持较高增速，房价稳定，房地产开发投资 稳定增长。

10、证监会：创投新规不允许VC投资上市公司。证监会官员刘健钧透露，一份鼓励创投的文件正起草，14部委达高度共识，创业基金不得介入上市公司股票交易，否则不享受关于创投一系列政策。

11、央行：加强货币政策国际协调。央行称资本流动可能对经济造成负面冲击，单纯依靠汇率浮动不能抵消。要取得宏观平衡需同时三方面努力：一、提高汇率灵活性；二、完善跨境资本流动宏观审慎政策框架；三、加强货币政策国际协调。

12、工信部：有信心完成钢铁去产能目标。工信部统计，上半年钢铁去产能1300万吨，是今年目标的30%，下半年加大力度推进钢铁去产能，有信心完成目标。整个去产能目标是五年压减1.4亿吨，今年目标4500万吨。

13、央行本周计有2850亿人民币7天逆回购到期，无正回购及央票到期。周一有1010亿3个月期MLF到期。

14、证金公司向银行申请同业拆借，期限一年。证金第一次大规模筹资始于去年7月，第二次是8月。7月4日证金向银行筹集1.2万亿，8月27日再申请同业拆借，规模共计1.4万亿（评：股票全套住，不续借怎的？）

15、新华社：下半年宏观调控两难多难问题增加。新 华社发布经济述评称下半年经济下行压力依大，宏观调控两难多难问题增加。趋势看经济发展长期向好基本面没变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大基本特征没 变，经济持续增长良好支撑基础和条件没变，经济结构调整优化前进态势没变。这意味短期压力放在长周期看不过是波浪前进新曲面、螺旋上升新弯道。

16、上半年国企利润总额同比降8.5%，财政部数据显示，1-6月国企利润总额11272.4亿，同比降8.5%；1-6月国企营业收入213875.8亿，同比降0.1%。

17、美联储本周加息几率低，年底前加息一次预期增强。美联储26至27日将举行会议，普遍预期加息可能性小，但近期美国经济数据显示增长乐观，外界对美联储年底加息一次预期增强。

18、周一亚股涨跌不一，日经指数收跌0.04%；韩国综指涨0.10%，台湾加权指跌0.24%，澳洲指涨0.60%，恒指涨0.13%，国企指跌0.23%。

19、昨夜美股收低，道指下跌0.42%，纳指下跌0.05%，标普下跌0.3%，欧洲主要国家股市涨跌互现。纽约原油期货大跌2.4%，报每桶43.13美元，创三个月新低；纽约黄金期货下跌3.9美元，跌幅0.3%，报每盎司1319.5美元。

20、涨停家数统计图如下：

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6072609740.jpg

二、主力资金流入流出分析

周一沪市流出43.52亿，创业板流出32.14亿，主力资金大幅流出。板块方面，园区开发、房地产、景点旅游、化工合成材料流入居前；有色、计算机、电气设备、证券和通信设备流出居前；66个行业板块中仅3个大单净流入，63个大单净流出，主力资金大面积流出板块；2621只交易个股中789只大单净流入，1832只大单净流出，资金出逃个股。

三、   期指概况

http://static.wistrategy.com/pic/reportpic/6072609895.gif

宝城期货认为，伴随英国脱欧对经济冲击显现，欧、日宽松加码受掣肘，全球风险资产尤其是股市，可能面临预期落空冲击。中国流动性陷阱导致政策重心从货币转向财政，股市缺乏后续反弹动力，可能出现由资产价格挤泡沫和货币回归中性引发的系统性下跌风险。

四、  

四、   技术分析

1、周一沪指延续震荡走势，勉强守住3000点，酿酒、医疗保健等防御类板块领涨，赚钱效应减弱，资金观望。沪综指报收3015.83点，涨0.10%，两市全天成交5568.69亿，量能萎缩。形态看股指失守多条短期均线后在20日均线附近窄幅整理，短期考验3000点支撑力度。

2、创业板指弱势收十字星，报2245.89点，跌0.18%，能量萎缩，有跌破震荡平台态势，短期震荡回调可能性大。

五、  综合结论

在全球增速低迷、利率偏低背景下，资金配置逻辑依然是偏防御、偏价值思路，而并非基于宏观乐观预期的板块领涨。股指在3100点下方反弹受压，在存量博弈下热点快速转换预示行情进入尾声，短期规避风险为上，耐心等待时机。策略上仍以轻仓为上。

市场综合判断

周二极端情况下操作预案