广弘控股:2011年净利或增27%,按市净率计估值区间6.33—7.08元

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广东广弘控股股份有限公司(000529),主营业务为肉类食品供应和教育出版物发行。公司原名广东美雅集团股份有限公司,重组后更为现名,公司于 2009年9月11日在深交所复牌。
2009年是公司完成重大资产重组后进入正常生产经营的第一个完整年。经过资产重组,公司主营业务由原来的纺织品化学纤维转变为以肉类食品供应为主、以教育出版物发行为辅的业务格局。2010年,公司实现营业收入12.37亿元,同比增长13.68%,实现净利润0.58亿元,同比增长3.82%,每股收益0.10元。其历年营业收入、净利润及使用英策财务模型对其2011年的业绩预测,如下列二图所示:
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(注:英策咨询《中国上市公司数据库》中的数据,来源于上市公司各年年报,本着忠实原始数据的原则,未因事后合并范围或会计准则变动而对数据进行调整,可能与交易系统中的数据产生一些差异,特此说明,后同。)
从毛利率变化情况看,数据显示,重组后公司毛利率较为平稳,2010年为14.33%。同期,行业平均毛利率为19.52%。其历年毛利率变化情况,如下图所示:
营业费用控制方面,数据显示,公司营业费用率长期低于行业平均水平,在重组后的近两年较为平稳,2010年为5.39%,同期行业平均水平为10.68%。其历年营业费用率变化情况,如下图所示:
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管理费用方面,数据显示,2010年公司管理费用率为4.96%,比上年同期增加0.4个百分点。同期,行业平均管理费用率为4.23%。其历年管理费用率变化情况,如下图所示:
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财务费用方面,数据显示,2008年重组后,公司财务费用率急剧下降,2010年为-0.26%,同期行业平均水平为0.87%。其历年财务费用率变化情况,如下图所示:
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对外投资方面,数据显示长期以来公司对外投资规模不大,投资净值占股东权益比重基本维持在5%以内。2010年,公司上述指标为3.16%,同比上年增长0.5个百分点。投资收益方面,数据显示2010年公司投资收益占利润总额比重为22.50%,同比上年增长11.68个百分点,主要为联营公司投资收益增加所致。其历年对外投资占所有者权益比重及投资收益占利润总额比重变化情况,如下列二图所示:
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营业外收支方面,数据显示,近两年来公司营业外收支净额占利润总额比重为30%左右。2010年为29.38%,主要来源为政府补助及拆迁补偿款。
销售利润率方面,重组前,公司销售利润率基本为负,重组两年来,由于毛利率上升,期间费用率总体较行业平均水平低,致使销售利润率上涨且高于行业平均水平。2010年,公司销售利润率为7.22%,高于5.16%的行业平均水平。
资本结构方面,数据显示,重组前,公司资产负债率高达200%,严重资不抵债。重组后,从2008年开始公司资产负债率已连续三年低于50%,2010年为27.86%,同期行业平均水平为51.77%。其历年资产负债率变化情况,如下图所示:
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存货周转率方面,数据显示,2008年以前,公司存货周转率一直保持在每年5次以内,重组后该指标大幅提升,连续两年高于行业平均水平。2010年,公司存货周转率为9.11次,同期行业平均存货周转率为5.54次。其历年存货周转率变化情况,如下图所示:
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资本回报方面,尽管重组后存货周转率大幅提高且高于行业平均水平,销售利润率也高于行业平均水平,但由于资产负债率过低,导致公司净资产收益率仍然达不到行业平均水平。2010年,该指标为8.25%,同期行业平均净资产收益率为9.82%。其历年净资产收益率变化情况,如下图所示:
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流动性方面,数据显示,近三年来公司流动比率从重组前接近零的低水平,提高到100%以上。2010年,公司流动比率为241.09%,同期行业平均流动比率为115.38%。其历年流动比率变化情况,如下图所示:
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重组前的anu平,ipingiofen,如下图所示:况,如下图分红方面,数据显示,公司已连续十三年未分红,2010年食品行业平均分红比例为25%。
2011年上半年,公司实现营业收入6.48亿元,较去年同期增长18.95%;实现归属上市公司股东净利润0.34亿元,同比增长21.83%,每股收益0.059元。
使用英策咨询上市公司财务模型对广弘控股2011年全年业绩进行的预测显示,公司2011年全年主营业务收入为13.58亿元,同比增长9.82%,全年实现净利润0.74亿元,同比增长27.10%。按公司目前发行股数5.84亿股计算,预计2011年其全年每股收益为0.13元(2010年EPS为0.10元),年末每股净资产为1.33元(2010年为1.20元)。
9月20日,公司股价报收6.71元,涨幅0.45%。英策估值网依照平均市净率4.77 倍的市场估值水平计算,其每股价值为6.33元;依照市净率5.33倍的市场估值水平计算,其每股价值为7.08元,由此判断,公司当前股价介于上述估值区间之内。最新的每股估值数据信息,请参见英策估值网(www.wistrategy.com)实时更新的个股估值结果。
从技术面看,公司股价K线,处于一个楔形的下降过程中,并已接近楔形下支撑线。目前,在大盘整体走弱、量能萎缩及内外环境不佳情况下,公司股价能否在目前位置得到有效支撑并有所反弹,尚有待进一步观察。系统性风险方面,数据显示公司股票β系数为1.16,系统性风险高于大盘。
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以上内容,不构成任何买卖建议,仅供参考。股市有风险,投资需谨慎。