美元人民币在近两周交易日形成了小V形态，即探近期底部6.55下方后，急速反弹至6.59上方，而前期的持续趋势为走弱。该类形态附近较易引起热钱向人民币资产的流入。去年10月国庆后，及12月底2011年1月初，美元人民币的该类形态亦前后出现两次，均对内地上证指数及香港恒生指数产生积极影响，即市场呈现上涨格局。而随着人民币的不断升值，市场的政治和经济博弈逐渐趋向合理，同时去年12月份或第四季度，中国的贸易顺差占净出口比值亦大幅度缩小，料美元人民币的本次小V形态，仍会引致热钱回流港市，将会导致两种可能：一是港市短阶反弹，力度有限，受阻恒指23333附近或下方，二是港市将伴随着反弹反复及内地市场的走稳，逐渐展开行情修复，有可能中长期走强。而就今天而言，短暂的反弹仍难以解除前期上方的套盘，同时期货的做空压力短期仍难以有效平仓，市场对内地央行不断从紧的货币政策仍有较强预期，加上市场通胀形势客观存在，故在明日中国统计局出台统计数据及本周交易日，投资者仍需保持克制，待行情彻底修复后再做布局。

对于大盘蓝筹个股，诸如思捷环球（HK0330），尽管去年下半年该集团录得中期业绩为2140百万港币，相对上期同比减少20.89%，但其2009年的市盈率为11.63，而2010年的市盈率仅为12.67。2009年为市场劲升的一年，而思捷环球09年至今，累积跌幅为4.33%。同时在中国国内倡导经济结构调整，以引导国内消费，并摆脱依靠制造出口带动经济增长情形下，伴随着全球经济的缓慢复苏，我们判断思捷环球股价被一定程度低估。该股在前期于36.00—38.00进行横盘整理后，近七交易日果断上扬上冲40—46元阻力区间，显示该股已一定程度得到大型资本的青睐。但由于该股阻力区间40—46较大，普通投资者若于当前阶段介入，会面临较大的心理承受压力，因为心态未好，即使有诸如思捷环球业绩优良的恢复性增长股票，普通投资者持有仍会导致亏损。故我们建议，对于业绩优良的大盘蓝筹股，仍需继续等待以恒指为标志的港市调整，待到位后，再做以仓位配置，我们未敢拿普通投资者的半生积蓄来冒险而孤注一掷。做股心态、针对不同行情的仓位配置、行业及个股的选择三者缺一不可，一个不能得以满足，将会导致投资或投机的失败。

三甲金融港股研究员：刘晓杰