受国内年初通胀压力及外汇储备余额再创新高影响，中国人民银行为平抑市场流动性及价格高企压力，于上周五作出了上调存款准备金率0.5个百分点的决定。央行的该举措符合市场预期，同时早在去年年底，内地市场已连续调整，并未有趋势性上扬走势。然而流动性的收紧将会客观抑制股市的上涨动能，短阶内盘面齐涨的阶段走势于资金和预期条件上仍然不成立。资金面上，由于港市受存款准备金率上调影响较小，然考虑其前短阶的上涨，当前于恒指24166—24450点位区间面临调整压力，同时央行的举措一定程度将对国际机构投资者做多预期有所冷却，保守型投资者于恒指24166—23933点位区间不必额外增加两成仓位，维持前期介入的五成仓位即可。

上周五外围股市表现尚好，美股呈现普涨格局，道指与纳指涨幅分别为0.47%和0.73%。美元人民币维持低位区间徘徊，报6.5906，仍显示市场资金在观望当前局势，人民币升值压力预期仍存，而技术面又面临反弹需求，故短阶不确定性增加。而COMEX黄金2月期货和NYMEX原油2月期货，以及欧元美元反弹后的维稳格局仍显示，国际资本未继续做进一步的资金分流。故市场短阶火药味十足，趋势性行情在各方博弈下上不明确，短阶震荡格局仍将维系，故投资者不必于高位增仓。

三甲金融港股研究员：刘晓杰