中国房地产市场2010年四大一线城市统计数据出台，北京最高，全年新建商品房同比涨幅42%，最低的广州全年新建商品房同比涨幅亦达23%。成交量与价格呈现背离。该尴尬结局一再否定中国政府的行政性手段及货币性调节工具，结果已经反映了政府面对当前深切影响民生幸福指数的房价未发挥公信力作用。长期的社会文化理念及行事经营习惯或仍将支撑房价的居高不下。国家统计局昨日公布了十二月下旬国内50个城市29种主要食品平均价格，相较12月上旬超过7成价格反弹，尤其是关系民生的蔬菜价格，同时米面蛋类价格亦未有下调。自去年央行连续八次货币紧缩措施以来，市场过高的流动性将于今年逐步得以遏制，由于天气寒冷及处于调节初期因素，当前货币当局的货币紧缩措施尚未收到明显的客观遏制效果，具遏制作用的当属之前的市场预期及行政性抑制手段。而价格的抬头趋势，或引领市场涨价预期重燃，预计中国货币当局仍有可能采取货币紧缩措施来打消市场涨价预期，而当前人民币的续创新高，亦将给中国央行增加一定压力，央行的每步决策均需格外谨慎。为此，该市场预期及政府博弈格局将深切影响港市及内地股市的格局，即趋势性上涨或下跌可能性均小，展开横盘震荡格局可能偏大，但或会引致较大振幅。为此，投资者仍可中度以下仓位持有，以适应当前的震荡格局。

早盘恒指继续沿23600点位附近震荡，显示当前点位多空亦结合目前中国政府面临人民币升值和通胀格局的货币紧缩悖论呈现均衡博弈状态。恒指趋势性上扬或下跌博弈格局均不成立，横盘震荡成博弈最优选择。恒指23600—23823点位区间为自前期多方W小底部巩固力量后的多空主力双方再次较优博弈区间，之前多空主力较优的博弈区间为23200—23600点位区间，由于在朝韩局势欧债危机及中国货币紧缩措施打破预期下，港市一定程度破位下探，多方主力于前期小底部一定程度摊低了买入成本，当前博弈区间被抬高200点亦属合理范畴。至此，恒指的短阶震荡格局仍将维系，即使有突破性的上扬亦会面临调整格局，同时大幅度性的下探亦为较优的增持介入良机。同时，投资者亦需严格控制仓位，维持三至四成即可，并可做好小波段操作，以适应当前恒指的稳定震荡格局。

三甲金融港股研究员：刘晓杰