苹果公司的股价与其掌门人的健康

作者：埃里克∙杰克森博士

2011年1月20日

自从苹果公司（NASDAQ: APPL）在星期一宣布史蒂夫∙乔布斯因健康问题将无限期离休一段时间之后，市场上针对苹果公司未来股价走势的推测，众说纷纭。

一方面，苹果公司和乔布斯都不想对外透露太多有关其病情的信息。前两次乔布斯因健康问题而请假的时候，公司都是等到他回到岗位后才向外界透露他是因为肝移植和患有一种罕见的癌症而休假的。

另一方面，很多投资者－包括那些注重公司管治的投资者－对苹果这种吝于披露信息的行为极为不满。这些投资者希望公司能透露更多关于乔布斯身体状况和公司高层管理团队接班计划的信息。

对于像我这样积极倡导公司采用优良管治的投资者来说，我对苹果公司这次的做法并没有强烈的感觉。从十几年前开始，苹果公司就一直请教律师关于信息披露等事宜。因此，他们确信美国证监会并没有什么理由足以强迫公司披露它认为没必要披露的信息。但即使如此，多披露一些公开信息不会更好吗？

我认为信息披露问题在于需要多少公开信息才能满足投资者们的好奇心呢？很明显，乔布斯身体不适并急需治疗，医生也会想方设法帮助乔布斯尽快康复。对外公布这样的新闻难道有必要吗？虽然我很多专注公司管治的朋友希望公司能透露此类新闻，但是我并不认为这样的信息有任何价值意义。乔布斯的治疗是否成功，我们只能拭目以待。

至于公司是否有接班计划的安排，似乎对苹果的股价影响不大，这从星期一乔布斯离休消息公布后苹果股价并没有一蹶不振中可见一斑，这其中很重要的原因在于市场对苹果公司的首席运营官蒂姆∙库克（Tim Cook）满怀信心。在前两次乔布斯请病假的时候，库克都维持了苹果公司的良好运营。虽然一些投资者希望看到苹果公司的董事会能宣布一个继承计划，但是你要想想，又有多少公司这么做过呢？就我所知，没有。

我们不妨从苹果董事会的角度来看这个问题。如果他们对外宣布蒂姆∙库克将接替乔布斯的位子，但之后库克又跳槽到另一家公司（虽然不太可能），苹果公司的董事会会多没面子！况且我们并不知道苹果公司是否早已决定好了他们下一位董事长。

当然，苹果公司董事会和乔布斯之前所做的股票期权回溯事件值得市场批评。法律面前，没人例外。当我们要求所有上市公司高度透明的时候，我们又怎能对苹果公司网开一面？之前，有不少分析师和媒体都崇拜过安然公司（Enron）、世界电信(Worldcom)和其他网络公司，分析师们从来没有质疑过这些公司幕后很多令人不安的事实。其后，他们终于阴沟里翻船，自尝欠缺客观分析的恶果。

但是，我们凡事应该一分为二，而不应自以为是，只因苹果此前的一些过失就认定它如今的公司管治有问题。毋庸置疑，苹果管理层明白他们曾在股票期权回溯问题上犯错，他们也知道乔布斯的病情恶化。在这种情况下，我相信他们不会愚蠢到连一个应变计划都没有。

不管怎样，市场总会根据所有的公开信息来给苹果公司的股票定价。按照现有资料，市场对乔布斯的身体状况持悲观看法，因此也对苹果公司的股价打折扣。虽然我很希望乔布斯能早日回到岗位，但是我认为目前而言大部分投资者对此都不乐观。

这个星期苹果公司的股价表现强硬，我认为这是市场在期待乔布斯不再回来的前提下，对苹果公司未来几年稳定发展的认可。但展望长期未来，又有谁知道在没有乔布斯的领导下，苹果公司会如何发展呢？乔布斯的地位是他人无法取替的。但是公司的其他员工会不会因为乔布斯的离职而都变成了苹果前执行官John Sculley那样，人一走茶就凉呢？不大可能。

我的直觉（我希望我是错的）告诉我乔布斯不会再回来了。他这次病得非常严重。乔布斯给他职工所写的“我爱这家公司”的留言暗示着他的离任 （这只是我的个人观点）。

我也认为乔布斯出现在10月份的业绩发布会上并讨论公司的运营和竞争情况不是一个巧合事件（这是他这2年以来第一次参加业绩发布会）。我也认为他选择在一个法定假日，距股票开市还有24个小时，并在苹果公司宣布季度业绩大幅上升的前一天宣布他的离任也不是一件巧合的事情。

史蒂夫∙乔布斯是一位传奇人物，我们应感到庆幸能跟这样一位企业家同处一个时代。祝愿他能早日康复。

 [在本文章发表之时，本文章作者持有苹果公司的股票]