中国的网络世界

作者：埃里克•杰克森博士

2010年11月18日

最近市场下滑吗？如果您只关注中国的网络公司，您根本就不会察觉出来。

上个月纳斯达克指数基本上平淡无奇，乏善可陈。反观一些中国知名的大型网络公司，例如新浪网（NASDAQ: SINA）和搜狐网（NASDAQ：SOHU），却分别上涨了12%及20%。即使市场昨日再次下挫，新浪网凭借着其前天晚上公布的良好的业绩报告，逆势上涨了6%。不过值得一提的是，新浪网的未来收益从表面上看上去低于市场的预期，导致一些投资者在前天晚上的盘后交易将其股票抛售。

新浪网的近期盈利虽然低于市场预测，但是经过仔细分析，投资者不难发现其主要原因在于政府对网络控制采取更加严厉的手段。进入2011年，新浪网预期公司的发展会继续高歌猛进。

今年中国门户网站的整体经营情况呈现持续良好发展的趋势。得益于在中国举办刚刚闭幕的上海世博会和正在进行中的广州亚运会等大型活动，中国今年的媒体广告支出较去年同期上涨18%。2010年下半年，大型门户网站维持良好的增长趋势 。网易的股价在这过去的半年里上涨了27%。

百度（NASDAQ:  BIDU）是一间北美投资者们耳熟能详的中国网络公司。百度现在的股价是110美元，折合市值为370亿美元。自今年年初谷歌（NASDAQ: GOOG）退出中国市场之后，百度的股价便踏上了油门，一路上扬。在这过去的12个月里，百度的股价已经上升了153%。而有谁会相信，仅仅在两年前，其股价徘徊在10几美元左右，而在2008年12月5日百度的股价更是创下了10.91美元的低位。

作为参照希，百度现在的市值是雅虎（NASDAQ:YHOO）的两倍，与eBay（电子港湾）（NASDAQ: EBAY）的市值旗鼓相当。

中国网络公司的快速增长是否即将结束？答案应该是否定的。本周早些时候在旧金山召开的Web2.0会议上，百度CEO 李彦宏指出，中国是一个拥有13亿人口的国家，而其互联网的活跃用户数量则在4亿左右。虽然目前中国的个人消费水平远远低于美国，但是收入已经在不断地上涨（这已导致中国政府采取措施来积极抗衡通货膨胀）。

这些互联网公司保持高增长的秘诀何在？这些公司的高速发展越来越依赖大部分还没有接触过网络的群体当中，特别是那些农村中的年轻人。这批人很有可能在未来的几年里大量涌入城市，虽然他们今天的生活还比较贫穷，但是他们对高科技颇有了解。随着这些人日渐融入都市生活，他们的生活水平也会跟着提升，从而驱使他们去网上消费，而这一系列进程最终将使那些互联网公司收益。

当然，随着行业市值上升，更多的互联网公司将会涌入到这个市场当中。在过去的一周内，我们就见证了许多优质的中国互联网公司向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1文件，争取获得上市。上周，我才刚写了一篇关于中国第二大在线视频网站 – 土豆网（NASDAQ: TUDO）的上市事宜。几天后，他们的竞争对手 – 也是中国最大的在线视频网站 – 优酷网（NASDAQ:  YOKU）也递交了上市文件。今天，中国的当当网（NASDAQ: DADA）-- 中国版的亚马逊公司（NASDAQ: AMZN）-- 也加入行列，递交了一份未来筹资2亿美元的IPO方案。

这是否意味着这些网络公司的股票还会不断上涨吗？那也未必。那些中国网络游戏公司 – 特别是那些单一业务的公司 – 照我看，他们的股价或上或下，盈亏机率对半。盛大游戏（NASDAQ：GAME）、畅游有限公司（NASDAQ:  CYOU）和完美世界（NASDAQ:  PWRD）的股价将会有更多的波动。本周早些时候，完美世界就因宣布令人失望的盈利数据而下挫15%。这些公司就跟唱片公司一样，需要不断推出排行榜金曲才能维持公司的估值水平。如果这些公司无法满足客户们的需求，他们的股票便有可能迅速下滑。

总而言之，中国的网络公司前途无量。随着行业的增长，未来将会有更多的公司从中脱颖而出。

[披露：在发表本文的时候，本人持有谷歌，并做空雅虎。]