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黄建平J
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关于腾讯的思考

(2017-07-20 12:00:28)
标签:

黄建平

投资

分类: 随笔写写

最近腾讯因为儿童玩游戏上瘾站在舆论的浪尖上,之前偶有看腾讯的年报,近几天做了些作业,记录下来想法:

(1)腾讯的营收中网络游戏收入约占一半,但是净利润占比远超一半,因为网络游戏的利润率比网络广告、支付、云等高很多,网络游戏的毛利率大约在70%左右,而网络广告、支付、云等的毛利率约20-40%。

(2)大杀器微信的利润开发才刚刚开始,目前体现出来的广告收入和支付相关收入还只是凤毛麟角,目前这两部分收入增速最快,随着收入增加,毛利率大概率会逐步提升。

(3)腾讯的投资部位(联营投资+可出售金融资产)截至1季度末大约1700亿元人民币,持有大量互联网公司的股权,包括京东18.2%的股权、特斯拉5%的股权、Supercell等等,这部分目前对净利润还是负贡献。毛估估,按照现在的投资节奏,净利润持续进入投资部位,10年后腾讯的投资部位大约会达到1万亿元,刘炽平投资水平还是挺高的,投资部位未来可能会逐步体现出现金流价值。

(4)腾讯的风险主要在于网络游戏的利润占比过大,网络游戏的生命周期不长,如果未来若干年出不来爆款,或者政府限制游戏,可能会对短期利润影响较大。

(5)另外一个风险是,腾讯的整个生态被颠覆,特别是微信,目前看来未来几年被颠覆的可能性不大,因为目前还没有竞争对手的影子。

$腾讯控股(00700)$ 

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