致投资人：

眼看沪深300指数迅速站到4000点、创业板市盈率超越100倍，回想2013年大盘2000点时，一片看空，近日股民入市欢腾情景已7年未见，但我们在上证指数2000点时反而感觉舒适，那时敢于满仓，对目前的情景倒是有些担心，所以讲讲目前的应对策略：

（1）纯A股基金（利檀2期）。留25%左右的现金等同价物和套利仓位，防止出现极端情况，如果大盘上涨勉强能够跟得上，如果大盘下跌出现非常好的机会也保证有子弹。股票仓位主要配置高确定性低估的品种，所以不怕短期波动，长期收益率相对有保证。利檀2期目前单位净值约1.38（已提成）：http://xueqiu.com/S/P000093。

（2）AH股基金（利檀3期）。留15%左右的现金等同价物和套利仓位，防止出现极端情况，股票仓位一半分散配置确定性好且便宜的港股，另一半配置高确定性股价低估的A股，AH同时上市的公司之间再看机会做些套利以增加股数。利檀3期刚建仓完，目前单位净值约1.04。

预计组合（2）的长期收益率会超过组合（1），因为买入价格已经很大程度上决定了长期收益率，但短期港股有可能会拖后腿，因为港股没有A股疯狂，虽然个股没有涨跌幅限制，但港股组合整体的涨跌相对较慢。

总之，睡的安稳很重要，不参与高风险的泡沫炒作，不碰创业板，坚持投资前景清晰确定性高且便宜的公司或标的，确保组合长期收益率最大化。投资终究是个长跑，一旦摔残就难以再继续比赛，防范风险永远是第一位要考虑的事。

感谢您的信任。

黄建平
2015-3-23

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