评论：市场对银行金融风险的厌恶已经达到了令人无语的地步。继续看好民生银行。

踏准8万亿健康产业起搏点 民生银行深挖养老医改大机遇

在民生银行成立的7个行业金融事业部中，健康产业金融事业部是最年轻的，但同时也是最被寄予厚望的。

　　原因无他，相对于前6个成熟行业的事业部，健康产业正处于发展的初期，想象空间极为巨大。2013年10月下发的《国务院关于促进健康服务业务发展的若干意见》（下称《 若干意见》）明确提出：到2020年，基本建立覆盖全生命周期、内涵丰富、结构合理的健康服务业体系……健康服务业总规模达到8万亿元以上。

　　任何一家银行能把这8万亿元的市场做深做透，其市场地位将一定不容小视。对于民生银行而言，成立健康产业金融事业部的初衷就是要聚焦这块市场。

　　8万亿的大生意

　　所谓健康服务业，包括医疗护理、康复保健、健身养生等众多领域，是现代服务业的重要内容和薄弱环节。

　　北京大学国家发展研究院教授刘国恩在接受采访时曾表示，健康服务不同于医疗服务。医疗服务需求的前提是生病，这个需求的弹性小、服务特殊性强，市场机制作用受限。而健康服务业是以医疗服务为中心的前移和后延，生病不是前提，而需要少生病、生小病、晚生病，消费者福利增加了，这个市场需求弹性相对大，市场机制作用很大。

　　从国际对比来看，世界一些发达国家和地区，健康服务业已经成为现代服务业中的重要组成部分，产生了巨大的社会效益和经济效益。例如美国，该国健康服务业规模相对于其国内生产总值比例超过17%，而其他发达国家一般达到10%左右。

　　反观中国，健康服务产业还处于起步阶段，存在产业规模较小、服务供给不足，服务体系也不够完善，监管机制不够健全，开放程度偏低，观念相对滞后等问题，供给不足与资源浪费现象并存。

　　初级阶段的另一面是，意味着中国健康服务产业拥有着巨大成长空间。

　　一位健康产业的分析人士就称，政府为医疗健康产业的发展给予了明确的政策支持，而人口基数庞大、居民收入增长、老龄化趋势加速等则是我国健康产业增长的内生驱动力。

　　该分析人士还表示，科学技术的迅速发展则为健康产业带来结构性创新和有力的推动。医疗器械的智能化、数字化趋势，如远程医疗、移动医疗和医疗信息化也将给健康产业带来新的市场机会。

　　金融是经济的血液。健康产业的迅速扩张，需要金融行业的跟进配合，这对金融机构而言，本身也是一个巨大的机遇。

　　正是鉴于此，去年下发的《若干意见》专列一条提出，优化投融资引导政策。鼓励金融机构按照风险可控、商业可持续原则加大对健康服务业的支持力度，创新适合健康服务业特点的金融产品和服务方式，扩大业务规模。

　　高举高打

　　“为积极响应国家对健康产业的重视和支持，民生银行正式成立了第7个专业行业金融事业部，即健康金融事业部。”民生健康产业金融事业部人士称，这是国内银行业第一家专注于健康产业的专业金融事业部。

　　除了健康产业金融事业部之外，民生还拥有地产、交通、冶金、文化、现代农业等其他多个专业行业事业部。与这些诞生于1.0时代的事业部不同，健康产业金融事业部从诞生开始，就是按照“2.0版事业部改革”的标准来设计规划的。

　　“从2012年6月开始，民生银行组织力量进行研究、设计"2.0版事业部改革"项目，并于2013年8月初正式启动。”上述民生银行人士表示，健康产业金融事业部作为伴随民生银行“2.0版事业部改革”而诞生的新型事业部，从一开始就按照“准法人、专业化、金融资源整合、金融管家团队”的原则进行全面创新，坚持“商行+投行”的业务发展模式。

　　事实上，2.0版事业部改革订立上述原则与业务发展模式，有着深刻的现实背景。

　　6月30日，民生银行董事长董文标在一次演讲中，道破了这一银行必须面对的现实背景。他表示，相比互联网金融，对银行来说，真正更有冲击力的是利率市场化和金融脱媒。

　　“中国传统的商业银行制度和方式没有改变，在商业模式没有改变的情况下，主要是吃利差。利率市场化以后，由于商业模式没有改变，所以带来的冲击非常大。”董文标还表示，金融脱媒，包括各种各样的影子银行如信托计划等的出现，给整个银行业带来了很大的冲击。因为银行原来固有的客户通过资本市场、通过其他的PE，运用新的融资方式和手段去解决问题，而不再靠传统的贷款。

　　尽管这些冲击尚未完全落地，但影响已经初露端倪。提前十年想，提前五年做，2.0版的改革，就意在利用“商行+投行”的模式化解利率市场化和金融脱媒的冲击。

　　民生银行健康产业金融事业部人士称，除了贷款、汇兑等传统商业银行服务，民生银行还可提供并购、重组、信托、基金、资管、撮合、咨询顾问等投行类金融服务。

　　据悉，目前健康产业金融事业部下设规划研究、营销管理、投资银行、风险管理、授信审批、票据业务和运营支持等多个部门。健康金融事业部总部设立于上海，并将在北京、天津、上海、广州、长春、武汉、郑州等地广泛设立业务分部。

　　深挖养老医改机遇

　　民生银行健康产业金融事业部人士称，金融事业部聚焦于具备并购扩张能力和需要的大型健康产业集团、具有核心价值和潜力的细分市场隐形冠军、具备全产业链优势和上下游延伸的交易型客户、致力于平台搭建和资源整合的服务型客户四大类目标客户群。

　　具体到细分的小行业来看，包括医药、医疗服务、养老以及医疗器械。

　　其中，医药属于典型的弱经济周期行业，2012年中国医药制造业企业数量在6000家左右，产值达到18225亿元。

　　“在医药板块，聚焦医药生产和医药商业，提出了"抓生产、通两链、促整合"的发展思路和模式。”民生健康产业金融事业部人士称，抓生产主要以优质的医药制造企业为核心客户，围绕其有形或无形资产，如经营许可证、药品批文、药品专利以及有关制药的核心设备，为其提供有针对性的融资服务。通两链主要是指围绕大型的医药流通企业的上下游进行链式开发，利用医药企业货款的自偿性解决抵押担保不足问题，融通上下游的资金需求，助力企业实现快速扩张。促整合指抓住医药制造企业GMP/GSP技术改造和产业集中度提高所带来的大量兼并收购的机会，帮助企业实现产业链横向整合和纵向延伸。

　　医疗服务方面，2012年我国医疗服务市场达到1.8万亿，未来五年将保持约15%的增速。在这个板块，民生银行将聚焦于医院，抓住医改机遇。

　　养老方面，2012年我国老年人口数量2.02亿，老龄化水平达14.8%，养老产业产值已达2.33万亿元，发展潜力巨大。

　　“养老行业是为老年人提供特殊商品、设施以及服务满足老年人群特定需求的产业集合，涵盖了老年人的衣、食、住、行、用、医、娱、学等物质精神文化的各个方面，是一个跨行业、复合型的产业体系，主要分为养老项目建设、养老服务业和养老用品业。”民生银行人士称，“我们重点支持医养结合模式，提出了"抓基础、重高端、树模式"的发展思路和模式。”

　　“抓基础”，即抓住基础型养老项目，助力其以专业化和标准化的运营管理方式在区域范围甚至全国范围实现迅速扩张，好比养老产业中的“经济型连锁酒店”，以规模经济实现持续、稳定的盈利模式。“重高端”，即重视高端养老项目，指集养老、特色医疗、康复护理、旅游休闲于一体的综合型养老模式，好比养老产业中的“高端度假型酒店”，以其高端的养、医、护、旅等服务实现高额回报的盈利模式。“树模式”，指积极探索银行介入养老产业商业模式，在养老产业领域树立民生银行养老金融的品牌。

　　另外，在医疗器械板块，前十大企业的市场占有率仅为10%，行业集中度偏低，呈现企业多、规模小、分布散、跨度大的特征，并购整合将是大势所趋。在这一板块，民生银行将聚焦高端设备和高价值耗材。

　　纵观全球，健康产业方兴未艾，健康金融必定大有可为。分析人士认为，作为国内同业中唯一一家专注于健康产业的专营机构，民生银行健康金融事业部起点高、定位准、模式新，不仅持续引领健康金融创新发展，还将促进健康产业实现跨越发展。

　　第一财经日报  作者：章文贡

“商行+投行”新打法 民生银行淘金钢铁业升级

　潮水退却之后才知道谁在裸泳。

　　前不久，工信部和中国钢铁工业协会在发布一季度钢铁行业运行情况通报时指出，今年一季度是我国钢铁行业极端困难时期，前70家重点钢企整体亏损，资产负债率高企。

　　以钢铁为代表的整个冶金行业历经衰退之时，不少重仓钢铁行业贷款的 银行也开始饱受不良贷款之苦。在如此严峻的形势之下，银行是否还要介入冶金行业？

　　“仍要支持。”这是民生银行冶金金融事业部给出的答案。与此同时，意识到依赖存贷利差的传统商业模式必将走到尽头，民生银行提出了新的“商行+投行”打法。

　　冶金金融事业部成立于2007年11月，是国内第一家专业从事冶金金融服务的银行战略业务单元。其总部设在北京，目前已经在北京、上海、广州、天津、南京、重庆等25个城市设立分部。

　　2013年末，民生银行冶金金融事业部存款余额290.88亿元，一般贷款余额325.16亿元；不良贷款率1.81%；实现非利息净收入5.66亿元。

　　淘金产业升级

　　危机，悲观者眼中看到的是危险，乐观者眼中看到的则是机会。在钢铁业产能严重过剩的当下，专注于冶金行业金融服务的民生银行看到的则是潜在的巨大机遇。

　　“冶金行业正处于转型艰难期，产能过剩、需求低迷、环保压力严重侵蚀行业效益。”一位钢铁业人士称，2013年炼钢炼铁业的销售利润率仅为0.87%，常用有色金属冶炼业销售利润率仅为0.82%，同时亏损面还在持续扩大。与此同时，冶炼业的低迷甚至影响到了矿业，铁矿采选业的销售利润率仅为9.55%，是金属矿业中盈利能力最低、亏损面最大的品种。

　　银行是典型的亲周期行业，产业整体不景气、下游工业需求低迷，对整个银行业资产质量形成一定影响。银监会从2010年开始就多次发文，提示钢铁行业的贷款风险。

　　一位钢铁行业人士分析称，当前的低谷是由2009年财政刺激政策累积起巨量过剩产能，与金融危机导致的全球经济增长放缓两相交织所造成的，这只是中国钢铁工业发展进程中的阶段性低谷。中国工业化和城市化需求是决定中国钢铁工业发展前景的根本动力。

　　“随着产业的升级，冶金行业的整体困难是可能走出去的。”民生银行冶金金融事业部人士称，钢铁工业是我国国民经济的支柱性基础产业，这一地位在未来15～20年内仍不会改变。

　　根据民生银行的研究，未来5年内钢铁工业的发展趋势是：央企及龙头型民企逐步开始尝试横向兼并收购。有实力的钢企向产业链两端拓展，向上游，获取铁矿石、焦煤资源；向下游，拓展深加工，如金属结构、铸锻件、专用设备零件、特钢新材料等。节能减排和综合利用成为钢企的重要发展战略之一，依托主业发展节能减排或综合利用方面的多元化产业。

　　基于这一判断，在其他银行撤出的同时，民生银行反其道而行之，认为行业下行带来了较多的转型商机。

　　“区域内冶炼业兼并重组加剧，以拓展资源为目标的矿产资源并购与整合需求增多，冶金行业整体技术升级、生产线改造需求增多。”民生冶金金融事业部相关负责人称，该事业部将逐步形成涵盖金属冶炼业、上游矿业、下游产业链、金属深加工、冶金投行等全产业环节的“大冶金”业务范畴。

　　“商行+投行”打法

　　其实，对于过剩行业，大部分银行避而远之，但也有部分银行人士看到了其中整合的机会。但受制于传统吃存贷利差的业务惯性，加之银行不能做股权投资，在产业整合的投资机会面前，多数银行选择视而不见。

　　“所有商业银行都不缺投行业务机会，问题是你能否发现客户的投行业务需求。”民生银行行长助理林云山认为，独立投行就像猎人，而银行更像农夫加猎人，在很长一段时间内首先是农夫；商业银行不能挣完一笔钱就走，也可以不追求每单非常高的收益，因为不论有没有投行业务，企业都将是商业银行的长远客户。

　　得益于事业部的体制，民生银行发现并且决定抓住这一业务需求，其应对思路是：“商行+投行”的发展道路，对于钢铁冶炼业重在结构调整和资产质量的提升。

　　具体来说，对于传统的商业银行业务存款客户，力求推进结构调整，实现“有进有退”：退出一批，即坚决退出不合规或不可持续的企业；维持一批，即维持符合规范条件、具备一定可持续发展能力、面临短暂困境的企业；支持一批，即支持具有核心竞争力，有拓展资源、发展深加工、发展节能环保需求的核心客户，做大做强。

　　在传统商业银行业务存续的同时，更多地运用投行的手段，“切食”附加值更高的业务。

　　“我们将依托投行服务，全力介入行业整合。”民生银行冶金金融事业部负责人称，钢铁冶炼业下行期，横向淘汰落后产能的兼并重组趋向高发，纵向的上游资源整合趋向高发。冶金事业部将整合金融资源，以专业化的投行团队，支持核心企业、关键区域开展兼并重组和资源整合。

　　从实际效果来看，“商行+投行”打法起到了通吃整个产业链的效果。通过商业银行业务赚产业链上企业的利息收入，通过投行业务获得附加值高且不消耗资本的中间业务收入。

　　2.0版改革红利

　　为何多数银行对于产业整合这一蓝海视而不见，而民生银行却愿意大力开发？究其原因，得益于2007年的事业部改革红利，也得益于2013年全面推进的事业部2.0改革。

　　“今年一季度以来，2.0版事业部改革开始落地。”冶金金融事业部相关人士称，该部已经设立了八大专业委员会，完善了事业部的决策机制。

　　在分配机制方面，为了引导冶金部每个业务营销单元的相对独立运转，2014年推行分部对本机构总成本的二次分配机制。这一调整旨在促进分部对自己的经营投入产出的关注和经营，引导分部对客户经理按“绩、劳、级（行员等级）”综合分配。

　　在风控方面，冶金金融事业部2014年重点向有色金属、矿业转型，评审人员进行工作分工，分为钢铁、有色两个业务单元，对其中的细分行业、矿业进行行业研究，定期出具细分行业研究报告，提出开发思路，总结评审要点，制定准入标准，提高评审的专业化水平。

　　在人力资源方面，将目前在编人员划分为管理型、技术型、资源型和成长型。目前技术型人才占整个事业部的38.6%、高潜质人才（成长型）占全员18.2%。根据分类情况，针对各团队的人员结构，确定了2014年度编制及招聘计划，重点引进投行专业人才和技术型人才。

　　从管理、风控，到分配机制、人力资源等多个维度，在2.0版事业部改革的框架下，冶金金融事业部开始进入全面提升换挡期。

　　民生银行行长洪崎曾指出：事业部是民生银行的旗帜。事业部改革的关键点是以“准法人”为特点的分权松绑，以“金融管家团队”、“金融资源整合”为主要内容的商业模式创新，这是民生银行在行业事业部专业化经营实践了6年之后的经验总结成果，也是专业化经营的必然方向。

　　“在从传统商业银行向"商行+投行"转型过程中，行业事业部依然是民生银行的改革试验田，是开辟商业银行专业化经营之路的探路尖兵。”民生银行冶金金融事业部负责人称，2.0版改革带来了制度红利，改革后，“准法人”事业部制得以完善，内部管理得到提升，流程得到进一步优化，有利于冶金事业部加快业务转型。

　　从效果上看，也可谓立竿见影。截至今年一季度末，民生银行冶金金融事业部实现责任利润5.11亿元，达到年度经营计划的33%，资本收益率达到25.12%。

　　作者：章文贡

民生银行地产金融的“投行化”思维