发行价33.8元，7个月后攀升至最高价149.28元；2008年11月份跌至19.9元，目前市价40元出头。这就是中国平安5年A股征程留下的K线轨迹。昨日，公司公告称，平安员工合股基金拟将其旗下新豪时、景傲实业、江南实业的股份，分多次转让给四家战略投资者。

　　员工股减持风声鹤唳

　　2007年3月1日，中国平安登陆A股。彼时，作为员工持股平台，新豪时、景傲实业、江南实业合计持有平安8.6亿股，占总股本11.7%，根据减持方案，未来三到五年每年减持不超过30%。

　　2010年3月1日员工股解禁，据近两年的交易记录显示，解禁股开闸以来平安员工股总共仅减持了股份总额的12%。《金证券》记者查询过往记录发现，员工股曾在2010年四季度被减持1.18亿股，减持价格为58.19-65.81元，自此以后公司员工一直抱“惜售”心态。

　　尽管员工股实际减持比例不高，却足以让市场风声鹤唳。截至2012年5月14日，中国平安A股较H股折价15%，中国人寿、中国太保、新华保险分别溢价12%、10%和22%。而在中国平安发布有限售条件流通股上市流通的提示性公告前一日，中国平安、中国人寿、中国太保A股分别较H股折价8%、9%、11%。

　　海通证券一研究员直言，“中国平安增长和治理处于行业前列，但估值一直低于行业平均水平，主要因为股价长期受制于员工股解禁。”

　　锁定期不明仍留担忧

　　昨日，中国平安公告称，根据已签署的协议，四家战略投资者——对外经济贸易信托、北京丰瑞股权投资基金(有限合伙)、天津信德融盛商贸公司和林芝正大环球投资公司，将受让新豪时和景傲实业60%的股东权益，以及江南实业38.004%的股东权益。此外，交易各方也就上述三家公司剩余的股东权益达成了交易意向。

　　按照协议，股东权益转让价格根据转让协议签署前20个交易日公司A股收盘价的平均价确定。公告显示，截至2012年5月11日，公告股权转让的工商变更登记手续均已经完成。而在3月份披露的2011年报中，员工股尚未进行股权间接转让。

　　因此，市场人士普遍认为，“上述4家公司接手成本可能在40元左右，这与目前股价大体一致。”

　　按照中国平安内部说法，“前述4家战略投资企业此次接手平安员工股，不仅是看重平安股票的投资价值，更是出于对平安长远战略以及管理层的认同，因此，均表示愿意在履行持股公司承诺的基础上长期持有平安股票。”

　　申万研究员孙婷判断，“四家公司为战略投资者，预计短期不会在二级市场上减持。此次股权转让方案最大程度地减小了对于平安股价的冲击，并给出了安全边际。”但《金证券》记者接触的研究人员则表示，“按照公司的说法，这四家投资者是否长期持有公司股票，取决于持股公司的承诺。但是目前持股公司未对‘不予出售’作出承诺，因此上述四公司能否长期持有平安股票并无法律约束。”

　　势单力薄能否狂飙？

　　长期压制中国平安股价的最大因素，还包括再融资阴影。近些年，中国平安致力于各业务线快速发展，对资本的需求较大。2008年公司再融资失败，尤其让投资者心有余悸。

　　2011年12月21日，公司宣布发行260亿可转债，股价同样出现较大幅度下跌。据了解，目前公司可转债方案已获股东大会通过，预计三季度实施，发行6个月后可转股。

　　广发证券研究员曹恒乾判断，“260亿融资结束后，平安在未来2-3年左右时间没有再融资的压力。”

　　昨日，多位券商人士向《金证券》表示，“员工股减持压力骤减，再融资暂歇，公司股价天花板就此打开。”券商研究员也纷纷调高公司6个月目标价，低的为52.65元，高的达到65元。

　　不过，也有业内人士谨慎表示，“保险行业上市公司少，联动性不强，盘子普遍又大，很难出现大涨。”

　　5月15日，中国平安股价逆市稳步上扬，尾盘收涨3.43%，报于42.19元，与全天最高价相差无几。