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(2011-07-25 11:21:13)
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杂谈 |
分类： 中国平安 |
评论：转载自风中散发的博客(2011-07-25
06:58:42)，非常好的一篇文章。投资还是要远离市场，研究企业的基本面。45元的中国平安是一家值得投资的好公司，但是要有非常大的耐心。
理解一个企业，很重要的是要理解其生意的本质，找到核心驱动力，再去谈其价值。
中国平安，是一家什么样的公司？
中国平安，是一家保险公司。这种说法，是非常正确的，但是，这是过去。我们，更需要关注未来。
纯粹的保险公司，在我看来，不是特别容易经营。对于中国，未来有一个保险业飞速发展的历史时期，每一家充满活力的保险公司，都会得到发展机遇。类似阳光保险，都有很好的发展空间。但是，这都不是我最关注的。因为，我不认为保险业是一个容易确立竞争壁垒，赚钱如流水的稳定生意。换句话说，我不认为任何一家保险公司，能够让我很确定未来十年，会在纯粹的保险业务上持续保持行业相对竞争力领先。我只是能确认一点，未来十年，中国保险业的发展空间巨大。
在这个前提下，如何寻找最佳保险公司，已经不是问题。因为，这个问题，很难找到答案。那些，认为自己在保险业务领域，能分析出绝对相对竞争力的分析师、投资者，一定是太自信了。我们有能力找到中国的Geico的概率并不大，在未来几年各大保险公司进入完全竞争阶段时，人们就会明白保险这个生意，比银行要难做的多，护城河很容易被突破。
在我看来，保险业，最大的优势在于资金，在于并购消化能力。保险业务，是提供源源不断弹药的基础。并购经营消化能力，才是保险业提升发展动力，并且转移风险的核心竞争力。从这里，也能看出来，真正优秀的保险公司，有多难经营。
中国平安的优势，恰恰就在于跨行业并购，构建综合性控股集团，真正构建核心竞争力。这是无论如何，都无法忽视的强大威力。我没看到中国任何一家大型保险公司，存在这种强大竞争力。虽然，人们认为这是一种多元化经营风险，而我却认为，大型保险公司不这样做，根本自身消化不了庞大的保费与赔付，等于是顶着巨大的炸弹，随时都可能爆炸。
中国平安，看起来ＲＯＥ也不太高，怎么就那么多人看好呢？
主要是，中国平安综合金融系统构建的消耗造成的，这是个人力、物力不断投入的过程。当深发展、平安整合阶段完成，当后勤服务中心、各种业务流程、支撑系统都构建完毕时，人力、物力、精力的投资也会进入收获期，那时候的平安，就会体现出更高的价值。
所以，中国平安，不是一个纯粹的保险公司，干了太多保险公司不干的事，付出大量的心血。即使这样，同行依然不能撼动其地位，这也说明其可怕。只是，还没完全开始爆发。
我看过很多关于人寿和平安的分析，基本上都停留在保险业务层面。这就好比说，两个学生，上学时上课不听讲和认真听讲的，考试前突击一下和努力复习的，成绩差上差下，非要用成绩来决定孰优孰劣一样，很不客观。大家基础不一样、要求不一样、速度不一样，未来自然绝对不会一样。差远了，不是一个层次的，在资本效率和未来战略上，差别很大。不否认，人寿是个有很强竞争力的保险公司，但是，也就仅此而已。人寿和平安，是完全不同的两个生意思维，未来会差别越来越大。
人寿的并购消化能力，很难达到平安的程度，这是其自身资本背景、企业文化深层次决定的。这样的保险公司，在我看来，不具备长期投资的核心竞争力，但是，可以成为好股票。用多少财务数据分析，都无法改变企业核心本质，这是永恒的。
平安，是值得认真分析、审视的投资目标。从到平安的成长历程看，这个企业虽有不足，但是底子很雄厚，客观上是一个有可能创造伟大的企业。
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新浪网友2011-07-25 07:50:49
[举报] 保险行业还是相当的复杂，不在我的能力范围之内。
zhzhl555博主回复：2011-07-25 08:41:21
保险业，是投资者最后的能力圈挑战，没有一个行业比这个行业难读懂。
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wlq31412011-07-25 08:45:40
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平安是保险业中最好的企业，就象茅台是酒类中最好的企业一样，不容质疑。只是，现在的金融行业，就象拿着金饭碗去讨饭的乞丐，现在很赚钱，可就是没有药酒那样会表演，成了“弱势群体”，属于好公司坏股票。
十年后的平安，就象十年前的汇丰，我对它还是充满期待的。博主回复：2011-07-25 08:50:15
平安A、H的股价差异，很多投资者不理解，其实，很简单。香港投资者，看到汇丰就极为认可，平安在港股是合理估值，甚至，有所偏高。但是，香港投资者不在乎，他们认准了这是个可以辉煌的企业。而国内，恰恰不看好平安，造成平安股价合理低估，但是，还不是非常严重的低估，就是这么个情况。假如，平安跌到30，就和银行差不多严重的低估了。至于他的未来，应该是很值得期待的。
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zgjsszluxuan2011-07-25 08:56:42
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1.未来十年，中国保险业的发展空间巨大。
2.平安保险在行业中处于最有竞争优势的龙头老大。
3.现在价值低估。
以上3点，已构成即刻买入的充分条件。 -
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zgjsszluxuan2011-07-25 09:21:52
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保险行业太复杂，在我能力圈外，一直搞不太懂，远不如银行那么简单、易懂、直观。
只有像楼主那样的雄鹰，展翅九万里，方能高瞻远瞩，一目了然。
我这个小麻雀只能站在树枝头，仰慕了。但肯定比蚂蚁要看得远多了。博主回复：2011-07-25 09:37:28
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博主回复：2011-07-25 11:25:11
老是问我关于股价这种我不擅长的问题，我哪里知道啊，呵呵。反正我上回做空平安的时候，是60，呵呵。做多平安，是需要耐心滴。
博主回复：2011-07-25 14:41:10
第一重仓，跟踪三年的结论，还是比较客观的。一个正在构筑伟大梦想的企业，在此时期，应该给予的不是过多的否定，而是真实的期待。我感觉，中国平安的最佳投资窗口期，也离得不远了，现在差个特别有诱惑力的价格。对于美女，要有足够的耐心去等待。我很期待。
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