苏宁电器的投资价值已经说得很多了，如何估值却是一个很尴尬的话题，见仁见智。今天就从苏宁电器对自己的估值谈起。

    苏宁电器2009年12月底定向增发的价格为17.2元，除权后11.4元，按照2010年每股收益0.57元计算正好20倍市盈率。20010年8月推出股权激励，股权激励价格为14.5元，按照2011年20倍市盈率推算，2011年至少是0.725元的收益，50亿的利润。所以苏宁电器对自己的估值基础就是20倍市盈率。

    现在苏宁的成长速度应该在30%左右，也就是苏宁一季报公布的25%-35%，这对一个千亿市值的企业已经很难得了。假定苏宁2011年增长30%，就是52亿的利润，每股收益0.75元，20倍市盈率就是15元。

    考虑到市场的非理性，苏宁2011年最低位置按照15倍市盈率考虑是11.25元，今年已见到的最低点是1月25日的11.59元；最高位置30倍市盈率就是22.5元，25倍市盈率就是18.75元，考虑到2010年9.9元-16.75元的波动范围。如果2011年一直是震荡市，苏宁电器的波动范围大致在11.25元-18.75元，估值中枢在15元，也就是14.5元股权激励价格之上。14.5元以下的苏宁值得投资就是这个道理。

    以上都是数据的单存核算，如果再考虑苏宁电器灵活的体制和机制优势，巨大的发展前景，优秀的管理团队，强大的物流，行业领先的信息化管理和供应链管理，日渐增多的自建店，日益提升的毛利率，现在12.8元的价格明显低估。还是那句话，对于苏宁电器，不争论，1月底的11.89元，昨天12.7元分别再次买入、收藏了！

    不明白大家为什么对网购有可能对苏宁的冲击那么恐惧，不说电器了，就以网购的热点--图书来说，虽说有了当当、卓越等网购渠道，我也经常在当当买书，可是大家有机会去西单图书大厦和中关村图书大厦看一看，一样的人流涌动、摩肩接踵、排队交款，中国的市场太大了，消费者多种多样，对消费者和零售行业的了解，我们都比苏宁的团队差的很远，就不要再杞人忧天了。