2011年3月中国平安A股上市已满四年，总股本76.44亿股，其中A股47.86亿股，H股28.58亿股，其中汇丰持有12.33亿股，占H股43%，占总股本16.3%，为事实上的第一大股东。从中国平安以33.8元高价在2007年3月1日A股上市,开盘50元，收盘46.79元,持有四年没有多少收益,实在不能令人满意。期间还经历了07年10月24日最高价149.25元的高峰和08年10月28日最低价19.9元的深渊，至今令很多人胆寒。

2011年3月10日15时平安H股83.9港币，按照1港币=0.8439人民币汇率计算，折合人民币70.8元，平安A股51.6元，差价19元。2011年至今平安H股最低74.9港币，折合人民币63.2元，平安A股最低47.9元，差价15元。

中国平安长期同股不同价，又是一个令人纠结的困惑。

平安到底值多少钱？每个人心中都有自己的答案。

按照A股价格计算，平安市值3950亿，按照两个市场股票实际价格分别计算再相加则平安市值4500亿。

中国平安2009年利润139亿，2010年预计利润175亿，4000亿的市值不高也不低,52元的平安不能说过分低估。

2010年末平安每股净资产15元左右，市净率3.46，也不能说过分低估。

预计2010每股收益2.3元，市盈率22.6倍，有点低估。

中国平安2004年6月H股上市，发行价10.33港币，2007年A股上市，发行价33.8元，从A股上市四年的表现来看40元以下的平安值得重仓投资，40-50元可以适当介入。我们以前多次说50元以下的平安值得投资，这是交了很多学费换来的深刻教训。

2008年曾亲耳聆听过但斌的演讲，“50元以下的平安闭眼买”，至今历历在目。

2008年10月李驰说，40元以下的平安值得投资，由于08年至今投资银行、保险股收益欠佳，李驰还在被不少人耻笑，但李驰看好银行、保险股痴心不改，仍高喊“平安将来能涨到200元”。

2008年11月金融危机最肆虐的时候，刘明达25元以下重仓投资平安，说没有3-5倍以上的利润不考虑卖出。

一位自称“卧牛”的非著名价值投资者，平安的投资成本是37元，人寿27元，这已经很不容易了。

其它公开披露投资平安的比较有名的私募有张可兴等，成本也是在40-50元之间。

2010年底，平安内部职工股开始在60元附近减持，也从一个侧面说明2010年的平安合理估值在60元。

再看中国人寿，2003年12月H股发行价3.59港币，现在30港币以上，2006年12月A股发行价18.88元，今天A股收盘21.64元，283亿的盘子，市值6100亿，上市4年多A股投资者也没有多少收益，H股投资者可就赚大发了。

一句话，再好的公司，发行价太高，长期看收益率就会有天壤之别。现在的创业板、中小板也不会例外，捧得越高，摔得越狠。好公司还要有好价格，这两点怎么强调也不过分，缺一不可。

一些朋友指责A股投资者不相信价值投资，热衷短线炒作，很重要的一个原因是市场逼的。我们的大蓝筹在A股上市时发行价太高,确实太不厚道了。如果人寿发行价在10元，平安发行价20元，结果就大不一样了。

投资者也许会问？

H股为什么就不敢高价发行呢？因为价高了发不出去。

A股为什么就一而再再而三天价发行呢？因为再高的价格都有人买单。

买单的机构（基金、保险、证券公司等）用的是谁的钱呢？散户。

那散户为什么还把钱交给这些机构投资呢？......