本次IPO新规的特点：一是针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款；二是公开发行2000万股以下的，取消询价环节，由发行人、主承销商协商定价；三是网上按市值申购，摇号中签，单一账户是否有上限还未知。对市场格局主要有如下影响：

1.       对回购利率影响中性。新股申购对资金面的短期冲击消除，不会对回购利率有短期冲击。

2.       直接利空打新基金和职业打新一族，利好股民。由于不再需要预先缴款，所有股票持仓投资者都能参加，按市值申购就看谁手上股票多了，股民不需要再愁申购资金问题。

3.       打新收益会下降。一是小股票将由发行人和承销商协商定价，定价一步到位的可能性较大，上市后涨幅不会太大，甚至会逐步出现破发现象；二是不再有申购资金成本，中签投资人对新股收益的期望降低。

4.       利好蓝筹股。如果按照市值配售再摇号，将利好蓝筹股，促进长期投资。

5.       对债市影响偏中性。不再有资金面冲击，打新股也不再是无风险高收益，不再是固定收益，打新收益与股票持仓形成了一个组合，甚至如果中签率低，打新收益可能远远不能覆盖持仓市值波动风险，打新股不再是债券的替代投资品，因此整体对债市影响偏中性。

6.       对分级A影响不明确。主要是分级A的走势还受制于分级B的走势和股票市场走势，按照市值配售可能利好蓝筹股，则利空分级A，但资金面方面对分级A影响不大，整体影响不明确。

欢迎关注老牛评债公众号。