自从上次推测天方药业很难通过股东会之后，陆续有不少朋友询问第二次股东会情况，在此再作一些简单分析。

前文详见《天方药业——机会还是陷阱？》http://blog.sina.com.cn/s/blog_6d552a0601013799.html

一、上次预测的主要观点

网络投票参考雷鸣科化取值除大股东外20%的股比，20%*42000*0.6=5040万股，假设机构全部现场参加，即为700万股。按照雷鸣科化网络投票赞成率47.52%保守取值天方药业赞成率50%，假设机构全部同意，则参加总股份为5740万股，赞成股份3220万股，赞成比例56%。此类议题需参加股东大会的2/3以上的股东通过才能通过，明显按照雷鸣科化的出席比例和赞成比例，天方药业股东大会通过的可能性并不高。

二、上次股东大会实际情况

出席本次股东大会的股东共1145人，代表股份66,182,309股，占公司股份总额的15.76%，除大股东外的股份比例为27%。同意票为36,023,896股，占参加会议有表决权股份总数的54.43%；反对票为29,438,579股，占参加会议有表决权股份总数的44.48%；弃权票为719,834股，占参加会议有表决权股份总数的1.09%。

由于天方药业没有公布有多少是通过网络投票，有多少通过现场投票，无法得知详尽数据，但可以从投票成本的角度推断，应该基本上为网络投票。实际赞成率54.43%，与预测的56%相差不大，没有通过股东大会。

三、目前仍存在的套利空间

天方药业将于2012年12月12日召开股东代表大会,讨论合并事宜.天方药业异议股东选择权价6.39，现价6.17，存在3.35%的折价空间。

四、套利投资分析

由于仅存在3.35%的折价空间，考虑到从现在到股东会通过，再到证监会审批直至实施，至少需要半年时间，即便套利成功，年化收益率为3.35%*2=6.7%。这一收益率低于持有债券的收益率，而且存在审批周期更长，或是股东会通不过继续大跌的风险，因此在目前价位不建议参与天方药业的套利，逢高卖出。

五、最可能的走势推测

1.召开股东会之前涨过6.39的可能性很小。涨过6.39将会有大量抛盘涌出，毕竟天方药业价格还是高估的，公司也没有必要将股价拉到6.39，送钱给市场。

2.维持窄幅震荡，逐步将套利的资金磨出去。目前的套利空间已经很小，风险却很多，可能会逐步将套利资金磨出去，以提高股东会通过的可能性。

3.维持格局，二进宫不行再三进宫。个人判断本次股东会赌运气的成份大，慢慢磨，磨到套利资金越来越少，二进宫失败了再来第三次，反正可以特批。