加载中…中欧鼎利最合适的杠杆【最后更新2012-4-16】
(2012-01-17 23:23:29)
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财经鼎利中欧净值杠杆 |
分类： 套利 |
分级基金作为创新类产品，的确有很多值得研究的地方。中欧鼎利目前具有一定的投资价值，还有4个多月就到开发申购、赎回的日子了，应可以逐步开始建仓，按照现价买进，假设中欧鼎利的净值不下跌，至少可以实现3.5%的收益，如果净值能涨到1.02，那就偷笑了，4个多月可实现5.5%左右的收益。
即，只要中欧鼎利母基金的净值不跌破0.989，都可以实现目标收益，只要不跌破0.965，该项操作都可以保证实现盈利，不发生亏损。
按照2：1的比例配置，假设净值可增长到1.02，并假设鼎利A保持目前的折价率不变，则到6月份，该组合可实现约5.85%的收益，高于7：3比例配置时的5.58%的收益。
以鼎利A 0.950的价格，折价约7%，鼎利B
1.001的价格，价格要求回报率为年化4.83%，如果进行纯粹套利操作，即按照7：3的比例分别买入鼎利A和鼎利B，则其收益预测情况如下：
即，只要中欧鼎利母基金的净值不跌破0.989，都可以实现目标收益，只要不跌破0.965，该项操作都可以保证实现盈利，不发生亏损。
中欧鼎利为债券型基金，通常来讲，其净值不会发生大幅下降，中欧鼎利运作方式较为保守，2011年城投债务危机的时候，其最低净值为0.96，但很快就收复失地，那时应属特殊情况。正常情况下，债券型基金的净值都会稳步增长，但幅度较小。
正常情况下，可以预期未来4个多月，中欧鼎利净值可增长到1.02，即实现2%的收益。如果预期净值增长，则适当加大对鼎利B的投资，可以提高杠杆，以保证更高的收益率。在什么样的情况下，才能在保证本金不亏损的前提下，实现最高收益和最佳杠杆呢？通过分析，应该是在鼎利A：鼎利B的比例为2：1时，可充分利用杠杆，并有一定的安全系数，再较差的情况下都不至于亏损本金。模拟运算表如下：
按照2：1的比例配置，假设净值可增长到1.02，并假设鼎利A保持目前的折价率不变，则到6月份，该组合可实现约5.85%的收益，高于7：3比例配置时的5.58%的收益。
从上面的分析同时可以得出几个结论：
1.如果鼎利A的折价率进一步扩大，则应提高杠杆，反之则要减少杠杆；
2.如果中欧鼎利的净值上升，可适当提高杠杆；
3.杠杆的应用应与自己的风险偏好一致；
4.时刻关注中欧鼎利和鼎利A的价格，动态调整策略。
本人将会适当应用杠杆，争取能实现年化10%以上的收益。
操作记录：
2012-1-18
如果中欧鼎利的净值在2012年6月16日能增长到1.014，即增长1.5%，参考景丰A的折价率情况，鼎利A到2012年6月16日的市场价格应不会超过0.998.如果以上情况可实现，持有至2012年6月16日，预期利润率为4.42%。扣除春节放假，实际到期时间约4个月半，年化收益率11.79%，如果母基净值只能增长1%，则年化收益率约为7.3%。
2012-1-20
2012-1-30
2012-4-16：鼎利A和鼎利B套利机会再现
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