银行坏账有多少？这个东东，诚实一点说，估计没人知道，包括行长也不知道。什么是坏账也没法定义，抛开什么五级分类，从本质上来说，铁路系统借四大行的钱，是坏账不？从一个角度来说，欠了2.6万亿的负债，年年亏损，应该是坏账；从另外一个角度来说，我又不信它不还，无论用什么办法，它会还，并且现在每年负债还在增加，难道让铁路局破产吗？所以，又不能算坏账。类似的还有地方政府债务。

往极端了说，如果某笔借款无法偿还本金，但每期利息照付，是坏账不？某个人好像说过，收回本金着什么急，收回来还不是要再找一家企业贷出去，收点利息就得了。

从一开始投资银行，我就倾向于这是个套利式的价值投资。因为，银行的价值很难说清，永远有非常不同的看法，但如果从套利角度考虑，好像比较清楚。

银行的净资产不能下降，否则危及资本充足率，进而不能增加贷款，所以，银行不能亏损；为了维持经济增长，放贷规模以每年10%加的速度在增长，受制于资本充足率，银行净资产也要每年增加10%加，所以，不仅不能亏损，还要保持一定的盈利。以招行为例，分红30%，净资产增长10%，那么净资产利润率要维持在15%左右。一方面，国家有需要，所以银行有动力，账目上必须要出现利润，出现了，就要按比例给我分红。另一方面，银行有充足的能力维持“账面利润”，是不是假账不是关键，能不能维持“账面利润”是关键，这个不需要太高明的会计手段，我相信银行闪转腾挪的手段。既有动力，又有能力，还怕什么？说得直白一点，国家不会为了账面利润这点“小事”，把自己玩残了。

      有人想等着银行坏账水落石出，然后再进场捡便宜货，这个估计等不到，这个问题会一直云山雾绕，让找死理的人头疼。买了银行的，就是每年10%的净资产增加，然后5%的分红，没买的就一直看不明白，它怎么还没崩？它崩了，大清国还在不？