观察市场，乱花渐欲迷人眼，思考基本面，浅草才能没马蹄。有以下几点判断：

1、大行与股份行。大行杠杆没有用足，发优先股增加的资本充足率不会派上太大用场，但基于这一点，可能分红比率会提高；股份行能用足杠杆，发优先股增加的资本充足率能派上用场，但提高分红比率的可能性较小。大行网点多，负债端成本低；股份行网点少，负债端成本高；大行受国企拖累多，资产端利率不易完成市场化，这一点个人比较在意；小行受国企拖累小，资产端利率市场化程度高。综合考虑，本周二清了农行，加了兴业与招商。

2、1.5倍市净率以前是舒适区间。在我心里，如果由于股价上涨，股息由7%跌到5%附近，是可以接受的，1.5倍的市净率意味着大概5%的股息率。如果将来涨到1.5倍以上，才会带来一些决策困难，现在还差得远。

3、由于招商有30%分红的章程，在后期，转债强赎时，会偏重配置招商银行。