摘自：中国信托业发展报告（2012）

信托公司发行信托计划募集资金后，需要将资金运用出去，投资于实体企业或金融产品。

信托资金的运作方式，可以是债权模式，可以是股权模式，也可以是介于二者之间的夹层模式，此外，还可以投资于某种特定的权益（比如特定资产收益权）。

1、 债权模式

近几年来，中国处于信贷额度强力管控状态，而企业资金需求旺盛，市场真实利率远远高于银行贷款基准贷款利率。企业愿意以较高的成本，使用效率更高的信托债务融资。

面对旺盛的融资需求，信托公司在实务操作中，大量采用“股权投资附加回购”，“投资特定资产收益权附加回购”的方式进行信托资金的债权模式运作。

2、 股权模式

在清偿顺序上，股权劣后于债权，因而，信托资金所投资的企业若经营不善，甚至破产，信托资金可能面临较大损失甚至有“血本无归”的可能。采用股权投资方式运用信托资金的信托产品，适合那些想获取高回报并愿承担较高投资风险的投资者。

3、 夹层模式

比如可转债，信托资金虽然是以债权投资方式进入被投资企业，但约定在一定条件下，债权可转换为股权。或者优先股，信托资金虽然是以股权投资方式进入被投资企业，但约定了一系列优先分红和投资本金保障机制。

为了满足投融资双方对风险的偏好，就可以采用夹层模式，或者在一个信托计划中采用一部分资金进行股权投资，一部分资金进行债权投资的股债混合模式。

4、 收益权投资模式

指信托资金投资于某项财产的收益权，而不是该项财产的全部权利。

所有权人对自己的不动产或者动产，依法享有占有、使用、收益和处分的权利。在诸种权利中，收益权与该项财产能产生的“现金流”直接相关联。

举例而言，A企业持有B城商行的5000万股股权，B城商行上市可期，A企业不愿将股权卖出，但是现在又急需资金。信托公司就发行一个集合资金信托计划去投资于这5000万股股权的收益权，到期后，由A企业溢价回购。在B城商行的股东名册上，股东仍然是A企业，但信托公司为了控制风险，可以要求A企业把这5000万股股权质押给信托公司。