加载中…净现值和股票估值两法
(2012-06-12 21:30:06)
标签：
杂谈 |
分类： 金融 |
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事件 |
构成 |
什么时点卖：影响资产价值 |
现在的资产价格 |
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净现值 |
已经获利多少年，未来还有多少年收益 |
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卖资产 |
资本成本 |
已经弥补多少年资金成本 |
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初始投资成本 |
已经回收多少年初始投入成本 |
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一、
| 应收账款增加 | 主营收入增加 | 利润增加 | 经营性现金不增加 |
| 存货减少 | 主营成本增加 | 利润减少 | 经营性现金不影响 |
| 存货增加 | 现金资产减少 | 利润不影响 | 经营性现金减少 |
| 存货增加 | 应付账款增加 | 利润不影响 | 经营性现金不影响 |
| 经营性现金 |
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| 例子：某公司一季度营业收入100亿元，但经营性现金流为-10亿元。——收入和经营性现金流的关系。 | |||
二、
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（1）购买设备（资本性支出）280万（分析项目时，通常用设备生命周期作为项目期限——在此例中该设备的生命周期为7年折旧）； |
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第0年 |
第1年 |
第2年 |
第3年 |
第4年 |
第5年 |
第6年 |
第7年 |
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-500万 |
130万 |
130万 |
130万 |
130万 |
130万 |
130万 |
130万 |
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220万 |
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（1）第一年的130万按一年期折现，第二年的130万按两年期折现...第七年的130万按七年期折现，第七年的220万按七年期折现——然后各年的折现额相加：PV= 130*[1-1/（1+15%）7次方]/15%+220/(1+15%)7次方=623.6万； |
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一、绝对法估值
1、现金流折现估价模型（DCF），用资本资产定价模型（CAPM）计算预期收益率。
（1）采用现金流折现方法确定股票价值的第一个方法是股利贴现模型（DDM）；
P0=(D1+P1)/(1+k)=Dt/(1+k)t次方。
（2）采用现金流折现方法确定股票价值的第二个方法是评估未来的盈利和投资机会；
P0=E1/k+未来投资的净现值。
二、相对法估值
2、市盈倍数法：先通过其他可比公司的数据推导出适当的市盈率，再将其与该公司股票预期的每股盈利相乘，由此得到的积就是该公司股票的价值。
（1）称为ROE—PB法。用期初ROE（通常财务报表中的ROE是期末ROE）除以5%和6%就得到该公司PB（市净率）倍数的上下区间。
（2）称为ROE—PE法。给该公司最乐观的市盈率倍数不会超过期初ROE，而常规情况下市盈率倍数等于期初ROE*（1-分红率）*100，该方法本质与PEG(市盈率相对盈利增长比率)估值相同。
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