项目的现金流和折现率的获得是第一重要的也是困难的。

一、预测项目现金流：

1、测算该项目所能带来的收入及相关成本——计算出税后营业利润（90万）

（1）+销售收入

（2）-固定成本：租金；折旧（40万） ；管理费用；等等。

（3）-可变成本：直接材料；直接人工；销售费用；等等。

（4）-公司所得税

2、准备一份资金占用的申请报告——详细说明项目所需资金额及该项目能为公司带来的预期收益——预计项目初始支出

（1）购买设备（资本性支出）280万（分析项目时，通常用设备生命周期作为项目期限——在此例中该设备的生命周期为7年折旧）

（2）营运资金220万

二、第0年  1     2    3    4    5    6     7 

    -500万 130  130  130  130  130  130   130万

                                          220万（项目结束时营运资金收回）

三、1、该项目的现金流形式类似于7年期的、每年付息130万的债券，债券面值220万，售价500万。

债券价值=C*[1-1/（1+r）T次方]/r+F/(1+r)T次方；F：票面价值；C每期票息

2、假定折现率k为15%。

3、该项目净现值NPV=现值PV-500万

4、PV= 130*[1-1/（1+15%）7次方]/15%+220/(1+15%)7次方=623.6万

NPV=123.6万

附1：销售收入

    销售成本

    折旧

    息税前利润（EBIT）

    利息

    应税利润

    所得税

    净利润

        股利

        转入留存收益

附2：息税前利润

      +折旧

      -所得税

     经营性现金流量（OCF）

     -净营运资本变动

     -净资本性支出

     =项目自由现金流