周末看了一些股市的专栏节目，可以说是个空头大聚会，看空者挥洒方遒，指点江山的气魄着实有感染力，甚至可以用嚣张一词来概括，大概现在因为有了股指期货，看空是可以产生效益的，所以底气很足；不过我觉得可以心态平和一些，这个熊市虽然规模相对罕见，但比起998那一次，似乎可操作性还是好一些，我觉得主要原因是，上市的民营企业比起2005年那时候，要高出很多，直至今日，大盘屡创新低，高市盈率的股票还是很多，也不乏有创历史新高的股票。

我一直所坚持的是，中国股市好的投资标的只在中小板和创业板或者主板的部分民营企业上，那些国营企业和所谓的大蓝筹，它们天生就不是为股东创造利润而来，它们天生就没有真正的股份制精神，它们前脚分红后脚就再度问你要钱，要的数目远大过给的，股市从为低效率的国营企业解困，到为大权重的国营企业铺垫资金温床，其站位一直都是一个食利者，而这个贪婪的角色，主要是由这些国企和所谓大蓝筹完成的，所以即便出现了所谓的罕见投资价值，也依然无人问津，根本上，一个本质上的食利者，无论它外表如何金光灿灿，来到资本市场，也是会遁形的，从这个角度上来看，说中国股市没效率，那肯定是不对的。

相反，股市更可能是火眼金睛，因为事情的另一面是，中小板和创业板虽然也同样经历熊市，但是里面的好企业，只要出现业绩增长，并有持续性，一定受到市场追捧，哪怕给很高的溢价，说它胡乱炒作也好，坐庄也罢，总是有资本乐于周旋在其左右，资本逐利总是有核心依据的，而且，在产业发展的走向上，代表未来的主要企业，确实是主要集中在中小的民营企业里面，因为中国的企业利润虽然主要由国营企业获得，但是在专利拥有，技术创新和新产品这三大指标上，国营企业占比分别小于 65%、75%、80%，也就是说，分布在基础工业，房地产、通讯、金融和资源产业的国营企业，依靠行政垄断获得大部分利润，然后优先蚕食利润，回馈社会则少之又少，然后鲜有创新，鲜有专利，鲜有新产品，当然，也就没什么前途可圈点，股评人士一直在诟病中小板创业板跌的不透，价格一直高高在上，我看他们是没有看到事情的本质，虽然熊市的带动作用很大，中小板和创业板可能会补跌，甚至幅度不小，但是即便如此，可以肯定的是，一旦市场转暖，涨的最快最好的，还是这些代表新经济的，有前途的民营企业，而不是体型巨大的所谓蓝筹股，这点应是毫无疑问。

中国的经济转型，很大程度上，是看怎么革国营企业的命，不是表面上股份制就真的股份制了，就真的能体现回报股东最大的资本意志了，实际上它们占了太多的资源，获得太多不相匹配的剩余价值，挤占民营企业的生存空间，自己却没有什么创新，也只负担很少部分的劳动力就业，最终拖累整体经济的发展，使房价脱离市场经济的轨道，飞向永远合理的高又高；使银行脱离企业助力者的角色，成为社会利润的最大获得者，而获得如此高利润的银行，每年还要定期向社会要钱，补充资本金；使垄断市场的石油企业搞出比美国还要贵的油价，相应上市公司却是连年下跌，一跌再跌，业内员工却是富得流油，连打杂工的收入都远高于社会平均水平；使信息社会中至关重要的通讯产业进入垄断，通讯费用甚至远高过人均劳动力成本大大贵过中国的英国和美国，所有这一切，都极大的提升了社会总的营运成本，不断提升CPI指数，降低社会生产效率，降低普通大部分民众的幸福感指数。

如果把中国的经济转型简单看作是产业结构不合理，看做中国制造不能持续，要提升中国创造的能力，那肯定是搭错了脉，看走眼了，未来中国创造的基础还是中国制造，制造业不断上台阶的本身就是不断创造，卖廉价劳动力和卖资源也是阶段性的，发展到一定程度自然就会提升，问题在于提升的时候处处碰到拦路虎，铁道部的购票系统，中国有多少企业具备把它做好，做的很好的能力？它们用吗？关起们来自己玩，肥水不流外人田，虽然现在这种壁垒已经有破冰现象，但是要形成燎原之势，还有很艰难的路要走。

如果中国的资本市场是有效的，未来出现牛市，也应该是那些高效率企业的牛市，而不是那些高利润，低效率企业的牛市，低效率意味着获得的利润是空心的，一旦坍塌，将迅速败落，让他们来做平抑指数平均市盈率的核心，实在风险巨大，那所谓的罕见价值，还是留待倡议者们自己享用吧。

附录： 中国国营企业调查。

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