Benchmark 基金普通合伙人 Bill Gurley 一直以来都对所谓的独角兽创业公司发出警告，认为这些公司的估值过高，只有上市才能检验他们的真正价值。

昨天，在《华尔街日报》的技术会议上，Bill Gurley 说「我认为，硅谷现在进入了投机和不稳定时期。」Benchmark 也投资过许多项目，现在也有很多估值很高的创业公司在手上压着，比如 WeWork、Uber 等。「如果我们还是按照原来的路走下去，那些不去纠正的问题会给我们带来更多的损失。我更愿意看到问题能在现在稍微解决一下。」

「我预测很快创业公司的估值就会打折扣、降下来。这么一来，之前创业公司取得的辉煌成绩，就不会给投资人带来回报。现在的估值每提高一点，未来就需要完成更多的任务。创业者看到自己的估值增加时，脑海里出现的应当是『我去，又得多干活了』，而不是『哎哟，看我们干的真棒』。」

Bill Gurley 认为，现在创业公司才去选择上市，等同于大学生留级到第 7、第 8 年才毕业。任何一家公司都得「毕业」（投资人退出），独角兽们的毕业只能是上市。「只有在清算的时候才能看到关于估值的真实数字。其他纸上的私有估值，都是扯淡。」

对于一些创业公司而言，他们不想上市的原因是不想每季度去汇报一次成绩，然而公开市场的投资人则想每个季度了解一下自己投资的公司的短期表现，借此作为对这家公司未来发展判断的依据。在 Bill Gurley 眼里，这是一种逃避责任的行为。但创业公司需要面对这样的详细审查。「你听过哪家上市公司的老板抱怨过这种季度财报？我反正没听过。」

Bill Gurley 很久以前就开始警告高估值的创业公司。去年的《华尔街日报》技术会议上，Bill Gurley 也站出来反对当时的创业投资环境。然而，打那时开始，独角兽俱乐部的成员越来越多了。《福布斯》杂志最近统计出全球有 140 家独角兽创业公司，而去年也只有 75 家而已。经过详细的分析，《福布斯》得出结论，认为有些独角兽公司的估值是被高估了的，但并不存在科技「泡沫」一说。

Bill Gurley 说，Benchmark 基金的投资过去十年里一直不多，几乎到了谷底，也只投资 A 轮、B 轮这种早期阶段，却很少有能到十亿美元估值的。但是投资人对于现在随随便便一家公司就有很高的估值这种事情已经不能忍了，他们想看到自己投资的公司也能有这种巨大变化。Benchmark 投资过 WeWork 联合办公空间，这家公司的估值已经达到了 100 亿美元。然而《华尔街日报》的记者 Rolfe Winkler 却认为，这一公司的估值被严重高估了，因为在股市上，WeWork 的竞争对手 Regus 市值只有 30 亿美元而已。

Bill Gurley 反驳称，「WeWork 做的非常好。90% 的办公位置都已经卖出去了。增长率是 Regus 的 300-400 倍。」

文章来源：Forbes  本文由 TECH2IPO/创见 Rowson 编译，首发于TECH2IPO/创见（http://tech2ipo.com）转载请保留此信息

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