http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/W3Ldy0yLy153cibtNXPkVajZk99kHwQHYoSowWrV4jibz0FoVcqhgFHq2hrmU1rUHicW0z3KX60ibGbwhjiaFY5oRicQ/0

　　今年以来，余额宝的收益率整体上呈下降趋势，甚至有预测说收益率将跌破4%，但是从7月份以来，余额宝的7日年化收益率一直表现稳定，徘徊在4.1%左右。

　　更有数据显示，在前一段余额宝收益率降低的情况下，其基金规模、收益总额、投资者数量等各项业务指标都在增长。

　　余额宝的收益率为何突然稳定了？在监管部门不待见，大型银行、股份制银行、银联等联手封杀扼杀，媒体不断放出收益率下降的负面消息下，余额宝们为何如此顽强？

　　在解释这个问题之前，我们先来认识一下4%的收益率意味着什么。

1. 余额宝4%的收益很划算

　　这段时间以来，余额宝的收益率比较稳定，一直在4.1%左右徘徊，主要有两个原因。

　　一方面，余额宝在通过调整基金资产组合来克服“协议存款依赖症”，其银行存款和结算备付金所占基金投资比例已经由年初的90%以上下降到现在的85%左右。

　　另一方面，国内市场资金面状况则对余额宝的收益率产生了更重要的影响。

　　业内分析师认为，余额宝的收益在4%以上是比较正常的水平，因为现在资金面并不算特别放松，余额宝80%以上的资金是银行的协议存款，而银行协议存款的收益也在4%以上，一般不会跌破4%，除非市场资金特别充裕，协议存款泛滥，收益才有可能跌破4%。

　　相比我们平时的存款利率，以工商银行的最新存款利率为例，余额宝还是划算的。如我们选择定期、零存整取方式，并且存3年的话，利率才有2.9%，而只有整存整取3年利率才能达到4.25%。

2. 余额宝的本质是货币基金

　　余额宝又名增利宝，其本质是货币基金，由天弘基金公司设立并进行管理，于2013年6月上线。

　　货币基金是基金的一种，其运作方式是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金，是一种开放式基金。

　　货币基金的特点是专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。

　　值得注意的是，低风险的货币基金不等于没有风险。并且，由于追求安全性和稳定性，货币基金的收益通常偏低。

3. 影响货币基金收益的主要因素

　　对余额宝有正确认识后，我们再来分析余额宝的收益率受到哪些因素影响。

　　余额宝的本质是货币基金，它具有货币基金的一般特征，货币基金主要投资于三大类资产：债券、买入返售金融资产、银行存款和结算备付金等。

　　根据余额宝2014年二季度报告，余额宝的基金资产组合中，银行存款和结算备付金所占投资比例高达85.13%。也因此，资金面的紧张程度影响着余额宝收益的高低。

　　当市场资金面紧张时，银行资金需求提升，货币基金收益率会走高，反之则会下降。因为当资金面紧张时，银行需要到处找钱，余额宝手握大量资金，议价能力高，能够获得较高的收益。当资金面得到缓解时，银行的资金紧张程度下降，余额宝的议价能力随之下降，收益也随之下滑。

　　余额宝们的生命力顽强主要有两个原因。

　　与美国类似基金相比较，美国货币互助基金在上个世纪60年代诞生，消亡于上个世纪80年代。但是，其最大的不同之处是，中国的余额宝们充分借助了互联网平台的新经济基础，而美国没有。

　　同时，余额宝本身强大的生命力还在于，其兼顾了支付平台功能、具有很强的流动性即变现力。这是美国、中国国内其他类似基金不具备的。

　　一般情况下，你让渡了流动性后，收益率就高；反之，你想拥有流动性，那么，收益率就低。这就是活期存款利率低于定期存款利率的原因。然而，余额宝却使得投资者既没有让渡流动性，又获得了较高收益，同时，还有购物支付功能。这是国内外其他任何类似基金产品都不具备的。

　　一句话，互联网思维，互联网平台的新经济基础是互联网金融的余额宝生命力所在。

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