最近股市可以说是跌到服，今年的回报率跌至可怜的3%，落后恒生指数3%。大家＂公认＂低估的股票都没有好表现，消费、信托、電信、公用、燃气等等的防守股越升越有！朋友笑说今年港股到底涨了些什么？好像一点也感觉不到。

剔除问题股不说，有盈利有派息而PB低于0.5的港股数量越来越多，这种情况实在不多见。仿佛这些企业将来只能够取得低于银行贷款利率的资产回报率。

拍档很担心股市，我算了算手头上的股票，扣除股息税后，即使盈利不再增长，平均股息收益率已经突破5%了，只要不持有太多高负债的股票，实在没有什么好担心的。

从宏观环境看，中国硬着陆确定性已经很高了，而股份制和民营银行明年盈利倒退也是大概率事件，不必猜测了。

茉莉花盛开后，政策的天秤已经倾斜，富人的利益已经不再是发展的重点，如何将财富再分配成了新的国策，维护专党的稳定性成了重中之重。

从取消农业税、教改、医改、普药降价、农业补助、食用油限价、富士康事件、农产品包底，到高速公路让利，已经清楚明白地告知，凡是涉及大众民生的，都将不得暴利，看了看中粮集团，觉得好可怜。

对于党而言，企业的盈利能力变得无关重要，只要不亏不倒便好。大连港不断做大，但盈利能力却不断下滑，解决就业和降低运输费用成了企业的任务？国企融资已经不能提高股本回报率，任何投资只要能降低社会成本，只要能够解决就业，只要不亏损就好......中央没钱投资，国企代办！

房地产放缓，中央和地方税收都开始面对压力。农牧业开始放缓，就业面临压力。铁公基绝对不能停，而政府又没有钱，必须要尽快找到新的血源。钱从何来？钱从何来？

印钞是税，房地产是税，国有银行也是税，茅台也是，让其亏损是不可能的，否则钱从何来？茅台集团建机场相信不是出于自愿，是政治任务，解决就业是当务之急。茅台股份资金停泊在贵州的地方银行也是对地方税收的一种支持。

外汇占款减少，资金流出明显，保出口已经成了三头马车中最迫切的任务。出口额一旦减少，人民币将面临巨大的贬值压力，猪肉价格处于低位，M2增长率也在底位，期待CPI继续不涨并不现实。

混乱的思路，头痛......脑子里面浮现了四个大字，社会企业！