故事一

    “20多年前，有一位在大多数方面都展示出很强的投资能力的绅士，他想购买一只在纽约股票交易所上市的股票100股。在他决定买入的当天，该股票的收盘价位35.5美元。第二天依然如此，但是他不愿意支付这一价格，他决定节省50美元，于是将买价定为35美元，并且拒绝提高买价。此后该股票的价格从未低于35美元。今天，将近25年过去了，该股票看上去拥有特别光明的未来。而且受到股票红利和拆股的影响，该股票的价格已经超过了500美元。

     换句话说，为了节省50美元，投资者少赚了至少46500美元。此外，这位投资者仍然赚得了46500美元，因为他曾经以更低的价格买入过该公司的股票。既然46500美元是50美元的930倍，这意味着他要节省930次的50美元才能收支平衡。显然，采取这样的行动是一种愚蠢的行为。”

    潘潘按：相信很多人（包括我）经常做这样的蠢事。

    故事二

    “那个时候，市场上流行买入一两年前才以很高的价格公开上市的股票，而我一直抵抗这种诱惑。但是由于频繁地与支持这些公司的人联系，我也不断地寻找一些可能真正有吸引力的投资。1969年，我找到了一家从事非常前沿的新技术的设备公司，它的存在有着坚实的基础。这家公司的总裁聪明而诚实，我仍然记得，和他一起用过一次长时间的午餐之后，我在机场等到回程飞机时一直在来回的盘算，是否以当时的市场价格买进这家公司的股票。深思熟虑之后，我决定开始行动。

    我正确判断了这家公司的潜力，接下来几年，该公司确实有所增长，但是，这次投资却是失败的。我的错误在于为该公司的前景付出了过高的价格。几年之后，公司表现出相当快的增长，我卖出了这些股票，但卖出的价格和我当时买进的成本几乎没什么差别。尽管我认为在公司未来能获得的增长已经变得相当不确定时卖出股票是正确的，但是以微博的利润再持有多年之后卖出，不是使资本增长和防止通货膨胀的方式。在这次表现令人失望的投资中，原因在于最初受到冲动的诱惑，支付了不切实际的价格。”

    潘潘按：不要为成长股支付过高的价格。

    故事三

    “但是，那时我有一个相对较新的账户，这个账户的所有者在他们的生意中，习惯于在市场下跌至最低点时买入，而在上涨到最高点时大量卖出。既然德州仪器的价格涨到了原来的两倍，他们给了我很大的卖出压力，不过我还能坚持住。当股票又涨了25%，能带给他们125%的利润时，他们给我施加的卖出压力就更大了。他们解释说”我们很赞同你的看法，我们很喜欢这家公司，但是我们随时都能在下跌时以更好的价格回购他的股票。”我最终向他们妥协了，但是说服他们继续持有一部分，而卖出其余的部分。尽管几年后该股票出现了一次大幅度的下跌，价格从最高点下跌了80%，可是这个新的最低点仍然比这些特别的股东卖出的价格高出约40%。”

    潘潘按：其实故事三和故事二有矛盾之处。当一只成长股的价格涨到远高于它的内在价值时，是一直坚持持有，还是卖出？个人持后一种看法，欢迎讨论~