还是弄不清楚，先留记……

美债
撰文:石镜泉 经济日报副社长兼研究部主管
栏名:经济与投资

今周，系财经传媒都讲美债，因為美国要在今周三，审议并表决，由共和、民主两党，各六人，共十二人的所谓超级委员会，所提出来的削赤方案。不少投资者都以為，大限是在今周三，其实不是，大限是香港时间今日中午十二时。

的确，讨论和议决是要在11月23日，即今周三，但由於这是个削赤方案，故按例是要在审议之前48小时，将有关文件送抵国会，并由国会工作人员先去覆核有关的数据，以免在周三时，国会讨论个计错数的削赤方案。故此，如果香港时间今日中午十二时，这个超级委员会未能提供有关的数据时，已可肯定，这个委员会是「任务肥佬」，Mission Failed。

不过这个超级委员会亦可以有个不提供数据的削赤方案，就是在周三时才告诉国会︰

⑴委员会未能达成个有数据支持的削赤方案；

⑵ 但委员会达成个削赤方向共识，就是增加政府收入，减少政府支出，至於哪些方面要增收，哪些方面要减支，亦可以列出来，但具体数据就由国会另委一个委员会去填窿窿。

你可以问，咁都得？当然得。

你吩咐菲籍佣工今晚要吃佛跳墙，晚上7时回家，菲籍佣工告诉你︰「Sir/Mom，燉佛跳墙要9个鐘呢，你中午才叫我做佛跳墙，去街市买完料来，唔够时间燉呢？今晚11点就有得吃呢。佛跳『水』就即刻有得吃，Sir/Mom，你吃边样？」你的菲佣有理之极，无理的是阁下，中午才讲做佛跳墙，要晚上7时吃，就错在你，但你中午讲做佛跳「水」，而晚上7时无得吃，始是菲佣责任。

政客不愿得罪选民

这个佛跳墙与佛跳「水」之论，是笔者阿茂整饼，攞嚟拗，实情是就算你给足3个月，这个「超级菲佣」，也不会做出个佛跳墙来，因為这个超级委员会话虽是超级，但绝非超人。一开波，这个委员会就预计不会倾出结果，他们会连佛跳墙料也懒得去买，而是等时限到。从一开始这个委员会就是个「必定肥佬委员会」，他们的任务就是要议而不决，要决也是无成果之决。因為这样做才最合乎共和、民主两党的各自利益。

这个超级委员会，之所以能超级地，对全美国选民、全世界受美财赤影响的非美国人赖皮，是因為在委任这个委员会的同时，国会已经预左这个委员会是用来做「秀」，故已通过法案，一旦这个超级委员会未能提出有效的削赤方案，美国国会/政府便会，於2013年1月起，於10年内自动削减一万二千亿的财赤，基本上是削国防六千亿，其他政府支出六千亿。有了这个后台的定海神针，这个委员会為何要提交方案？

2012年是美国大选年，国会要选人，总统要选人，对共和、民主党言，2012年是个绝不能得罪或使选民不开心的年头。要削赤，不离加税及减福利，任何一个政党提出来，都会招来这帮或那帮选民的怨气，何必要自己想削赤而失去选民支持？故这个超级委员会，从成立的第一天开始，就一定要议而不决。因為不决，才能侧侧膊，不会被选民骂，反正2013年1月已自动会削赤，届时就像是雷雨天，看谁不好彩俾雷劈中，这是天意，不是党意。而且那时亦已选举尘埃落定，出来為被雷劈者，哭丧亦可以，踩多脚谓其抵死亦得。因為届时选民已无选举的利用价值了。那些以為选民可以选贤与能，就可以选出為人民服务的议员者，应於今周好好地上一课，就是超级委员会卸膊、不负责任。

假如真是要於2013年1月行自动削赤，会怎削法？

⑴ 要看本港时间今日中午，这个超级委员会会交出个怎削赤的数额来，如果这个数额能被通过，则在未来10年所要自动削的，就是一万二千亿减去这个数。

⑵ 就算超级委员会无削赤数额提供，在未来10年要削之赤并不是一万二千亿，而是约9,840亿，因為赤削下去后，国债利息支出便可减少，故未削一分一毫之前，已可先预计利息可被削去近3,000亿。这种前瞻性削赤观点不是不对，前提当然是要削赤有成才可减少这3,000亿之削，不然，仍要削。

⑶ 从乐观面上看，美国在2013至2021每年要在国防和非国防项上各年削547亿。

⑷ 国防开支上已有法案要求国防支出在10年内共减3,500亿，而今时美国每年的国防支出连在外战争，年支出约7,000亿，不过国会是可以反对在国防上削太多，美国国会甚至是可以投票推翻以前的国防削支议案。若是，则赤仍是削10年，但数额就不会是1.2万亿，故搞笑的话，是可以十年削二、三千亿者。為甚麼可以搞到雷声大，雨点小？

⑸ 在2012年，国会可以先将之前通过的削赤方案全部推翻，然后在2013年1月再重新大家齐齐等雷劈。

⑹ 这个「雷」（削赤）有几大，是在每年的国会先通过个上限，然后在这个上限内齐齐削。就算届时国会在前九年，年年都通过削赤1亿，话到第10年才削一万一千亿，也是可以的。笔者讲得夸张，但大家都应预期每届国会都会将削赤力度往后推，因為议员任期為4年，做完两届都未到削赤「大限」的第10年，之后要怎削，不关我事，因我已捞完8年议员的两次任期，再做第3任就是自己攞苦嚟辛。

⑺ 在非国防方面的开支，也不是可以随意削的。社会福利保障不能削（有避雷针），Medicaid Medicare，退役军员，食物Stamp津贴，及一些对弱势社群的福利也不能削。

⑻ 一些对医院及其他医疗投供者的资助可削，但不能年削逾2%。

⑼ 会被削得最多的是对农业津贴，食品安全监管、教育、外援、公共安全及警察、消防服务等，低收入住屋和能源津贴也会被削，不少政府机关要关闭。

⑽ 期货监管、证券监管的支出会被削，但有共和党议员谓，削这些，会使金融犯罪难被查出。对投资者言，这可能是有更多的安隆公司假数、马多夫的诈骗案等，总之一句，投资於美国资產者要更带眼识人。

真正震盪应在明年

美国国会可以一直迴避这个削赤问题，一直可以不為此达成方案，而等2013年时自动削，等雷劈，但这肯定会加强了美国选民认為国会无用，这对2012年的大选有何反应？佔领华尔街会否变成佔领国会？

美国可以续不削赤，随着美国有7,700万，於1946至1964出生的婴儿潮人士在未来数年退休，并开始向美国一直自豪的社会保障制度支取金钱，如果届时退休而无保障，会否带来车毁人亡的悲剧？

一句话，今天无料到，今周三无料到，市场应该有些震盪，但真正之震应是在2012年或之后，美10年债息回上2.5厘，美滙指数跌破74时。当市场不信美元，不少投资都玩完。