连年的累积亏损也是一种竞争壁垒

读过经济的人都知道SUNK COST不能够算是成本，过去累积的亏损和折旧也不能够当成企业的资产。

但是在股票买卖上面，很多人却忘记了这个世界上只有为数不多的企业可以一开始就盈利的。大部分企业发展都必须经过研发、推广、调整布局、累积客户与建立品牌等等的过程，在这个过程中免不了累积了不少亏损和支出，但是这些支出并没有转化为商誉列入资产负债表中。传媒业的黎智英就曾经说过，在一家媒体盈利之前，巨额亏损是免不了的。

某些行业的股票，只要它已经开始盈利了，如果市场以1倍的PB出售给你，那肯定是严重低估了。因为它所经历的亏损和为了将来的盈利所作出的费用支出，新加入的竞争对手也必须经历的。

有那些行业是这种情况，自己动脑筋想想？！

关于港股，欧元走强，看来大家都预期了欧元区问题能够解决，欧债危机可以画上句号了。港电也走强了，代表资金正在重新回流香港，美国国债价格也回落了，这点很重要，因为债市是比股市规模要大十倍以上的市场，美债市场相对理性和具备预见性。既然如此，我大胆预计年底前港股见两万三吧！不过还是重申，关于预测，我十有八九都是错的。