初识企业债，很多新手对企业债的交易价格搞不清楚。什么是净价？什么是全价？我买债券到底是按哪个价格结算？我的收益又怎么计算？好吧，我们下面来讲一讲。

在证券交易时间，当我们在证券交易系统中点击“买入”，在证券代码栏输入某个债券的代码（如新湖债），就可以看到下图中的显示：

http://s12/middle/958aca80gc58b8e2e9d7b&690

在右下角我们可以看到，净价107.69元，全价108.26元，利息0.57元。

债券交易的特点是：净价交易，全价结算，全价=净价+利息。

债券一年只派一次息，就是派息日那天。那么，非派息日买债券，怎么得到利息呢？实际上，债券交易过程中，一直会带着一笔先行垫付的利息。当你按净价买入债券的同时，必须垫钱接过这个“利息包”，所以，你付给上家的钱是“净价+利息=全价”；你持有这笔债券期间，这个“利息包”每天都在按票面利率长大；当你抛掉债券时，你的下家同样也要接手这个已经长大的“利息包”。这么一来，你的收益就是：净价差+持有期间的利息。这个“利息包”不断长大，传递下去，直到派息日，企业将1年的利息派给当时持有债券的人，“利息包”归零。

因为企业债的利息收益是要交20%的利息税的，这笔税在企业派息时会被扣除，持有人实际收到的利息是票面利息的80%，但是他先行垫付的是100%的利息。所以，很多人为了避税，会在派息日前，将债券抛掉。实际的情况是，大多时候，临近派息日时债券净价会下跌，派完息后债券净价会上涨；若临近派息日，税避或不避，效果都差不多了。要避税的话，尽可能在更早时，选择净价高的时候将债抛掉。

上图中，可以看到净价是107.69元，这是此时新湖债的交易净价。上篇说过，债券的票面价值是100元/张，但在证券市场上债券交易价格是会变动的，取决于供需。债券到期还本时，发行主体会按100元/张的价格将本金还给持有人，这就是债券的“价值回归”特点。也就是说，此时你花107.69元净价换得票面100元的债券，债券到期时，企业只会还给你100元。那你是不是亏了7.69元/张呢？

当然不是，债券还有另一个收益，就是利息。新湖债的票面年利率是9%，你花107.69元净价持用1张票面100元的新湖债，1年会有9元的利息，即使要付20%的利息税，每年也有7.2元的净收益。新湖债是2017年6月18日到期，按图中的价格买入，持有到期的“税后单利”也有4.76%。

新手们可能会说，新湖债的票面利率是9%，但到期实际收益只有4.76%啊？!跟银行理财产品差不多嘛。不错，买债券不能仅看票面利率，要计算实际的收益，如果票面9%的债券你以全价110元买进，即使净价不变，因为你的成本提成了，你获得的实际利率也相当打了9折。

实际上，买债券的实际收益很多因素影响，包括全价、票面利率、净价差、是否避税等等。每个人的计算方式都不一样。不过，衡量债券品质的最重要的指标是YTM,即“到期税后收益”，不考虑其它因素，YTM越高，风险越小。下一篇博文会讲怎么计算债券的YTM。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_958aca80010112gf.html

债券交易：

交易规则： 每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。法定公众假期除外。 
交易单位：以“手”为单位（1手为10张100元面值债券）
交易方式：T+0，即当天买进的债券当天可以卖出
涨跌幅：无涨跌停板

交易费用：下面交易费用都是交易所规定上限，可以与券商协商下调
沪市（企业债/可转债）：万2；不超过成交金额的0.02%
深市 企业债：万2；不超过成交金额的0.02%
深市 可转债：千1；不超过成交金额的0.1%

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净价交易&全价