今年6月“钱荒”到现在，债市一直阴跌不止，让投资者好好地体验了一回什么是债市的“利率”风险？当市场利率下降时，债券净价会上涨；利率上升时，债券净价会下跌。

为什么？你想啊，市场上无风险的逆回购利率都5%了，YTM只有5%债券还有什么吸引力？毕竟持有债券还是有违约风险的，即使是很小概率的风险也一定需要有更高收益来补偿。那么，以前YTM是5%的债券，现在可能要YTM上升到6%才有人愿意买。YTM要上升1%，就意味着债券的净价要跌几元钱，一般来说久期越长跌得越多。微博上常看到有人说不理解，为什么“债券收益率上行，投资行损者惨重”？说明白点就是，债券收益率上行，是以债券价格下跌为代价的。

但无论如何，债券都是个固定收益类产品，你买入的当时就确定了你持有到期的YTM。涨跌其实与你无关。当市场利率为3%时，你买了YTM是4%的债券，当市场利率上行到5%时，你持仓的债券因净价下跌会

  购买企业债，每个人的期望不同，有人想坐吃利息，也有人喜欢炒债赚价差。但是，不论抱着哪种心态，只要涉足债市，就不能不关心债券价格。债券净价的涨跌，影响价差收益，也改变YTM。

那么，哪些变量会引发债券价格的涨跌呢？

下面做了一些整理，供同学们参考。

简单来说，资金的供需影响债市的价格。资本是逐利的，哪些收益高就往哪里，资本涌向哪里，哪里的价格就被推高。当债市利息收益相对资金市场平均收益更高时，产生赢利预期，资金涌入，债券价格会上涨；反之债券价格下跌。

1.利率调整
债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。加息时，债券的“高息”优势被削减，引起“看空”

 初识企业债，很多新手对企业债的交易价格搞不清楚。什么是净价？什么是全价？我买债券到底是按哪个价格结算？我的收益又怎么计算？好吧，我们下面来讲一讲。

在证券交易时间，当我们在证券交易系统中点击“买入”，在证券代码栏输入某个债券的代码（如新湖债），就可以看到下图中的显示：

http://s12/middle/958aca80gc58b8e2e9d7b&690

在右下角我们可以看到，净价107.69元，全价108.26元，利息0.57元。

债券交易的特点是：

铁公鸡金融:

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 有朋友在看过芒格的资料后问我这样一个问题：巴菲特和芒格，谁更牛？

从表面上看答案似乎很简单，当然是巴菲特。首先，巴菲特的财富要远远多于芒格；其次，在伯克希尔公司，巴菲特是董事长，而芒格只是他的副手。

不过，肯定也会有人选择芒格。理由或许会是，芒格比巴菲特更聪明，据说这是巴菲特儿子的结论，可信程度颇高；还有人认为，“单就思想而言，百年之后查理·芒格也许会比沃伦·巴菲特的影响力更大。”

我的答案是巴菲特更牛，理由有三个。

第一个理由是巴菲特比芒格更早地专注于投资事业。巴菲特完成学业后就一直从事投资工作，而芒格的经历要复杂得多，他当过律师，与人合伙经营过变压器工程公司，开发过房地产项目，直到1962年才成立了一家名为惠勒和芒格的投资公司，“开始利用自己的部分时间，以专业投资人的身份运作别人筹集到的资金。”而尽管巴菲特比芒格还要年轻6岁，却早在1956年就成立了自己的合伙公司。随着合伙企业的建立并开始运作，巴菲特写信给朋友说，他害怕到最后自己的企业变得

       吴清源究竟有多强，是否最强，很多人总喜欢拿当今的棋手来比较，其实是不具备可比性的。因为时代、规则、精神面貌都是不同的。

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