东阿阿胶在《关于未来几年最具有上涨潜力股票的投票》873投票中，得票106票，得票率12%，排名从第九位。

    东阿阿胶的产品阿胶是中药瑰宝，被有些投资者比作药中茅台。东阿阿胶在过去几年实现了快速增长，但现在回头来看，职业经理人的短期行为导致了过度提价，过度提价的负面影响现在还没有消除，甚至吸引了同仁堂等中药巨头进入，因此，在战略上似乎损失更大。

    今年，东阿阿胶的业绩表现不佳，让一些投资者感到失望，近来也看到一些朋友在探讨东阿阿胶的未来。

    现对东阿阿胶未来5年的上涨潜力进行简单探讨

    1.东阿阿胶上市以来的发展历程

    东阿阿胶自1996年7月29日上市以来，收入从1996年的15,704.30万元增长2011年的275,885.00万元，增长了17倍左右；净利润从1996年的2,332.23万元增长到2011年的85,616.60万元，增长了36倍左右；股价上涨了30倍左右。

    2.东阿阿胶目前主要指标

    2011年净利润8.56亿元，毛利率65.03%，ROE25.01%。

    2011年收入27.59亿元，其中阿胶及系列产品为22.9亿元，毛利率为70.83%。

    目前市值为240亿元左右。目前股价相对2011年度业绩的PE为28倍左右。

    3.东阿阿胶未来5年成长驱动因素

    1) 阿胶块的提价，阿胶系列产品的提价及放量

    2) 阿胶衍生品的大力发展，如桃花姬、阿胶原粉、驴肉产品等

    4.东阿阿胶成长风险

    1) 由于驴皮资源限制，阿胶块难以增加产量，做不到量价齐升

    2) 过度提价及高额利润，吸引了同仁堂、太极集团等中药巨头进入，带来了很大的竞争威胁，不仅分流了客户，而且加剧了驴皮资源的争夺。

    3) 主要竞争对手——福胶在继续扩张产能，并在过去几年获得了快速发展，对东阿阿胶的威胁进一步加大。

   4）新竞争对手的进入及老对手的做大，削弱了东阿阿胶的市场地位，并导致其高端化战略面临挑战。

   5) 还未推出股权激励，对团队的激励有限，国有体制的制约依然存在。

   6）管理层沉迷于文化营销，而在战略管理、行业控制、市场营销等方面比较欠缺。

    5.东阿阿胶未来5年收入及利润规模预测

    假设东阿阿胶收入未来5年以15%的速度复合增长，则5年后达到阿胶及系列产品收入达40亿元左右。

    假设东阿阿胶净利润未来5年以20%的复合增长率，则5年后达到17.7亿元左右。

   6.东阿阿胶未来5年上涨潜力预测

    1) 若按30倍PE，则5年后的市值为531亿元，上涨潜力为1.2倍左右

    2）若按25倍PE，则5年后的市值为442亿元，上涨潜力为0.8倍左右

   3）若按20倍PE，则5年后的市值为350亿元，上涨潜力为0.5倍左右

    即使按照这个预测，东阿阿胶未来5年的上涨潜力仍只有0.5倍至1.2倍之间。

    请对东阿阿胶有深入研究的朋友发表高见！