我们看看，为何众多互联网企业，独有百度、腾讯、阿里巴巴做大，而其他的企业都会遇到市值天花板？当年我在新浪工作，百度有势不可挡之势，又要推新闻等，新浪感觉到威胁，要遏制百度。后来的发展看，这些都是徒劳的，一个要壮大的企业，有命中注定要壮大的基因。

百度的搜索构成了网民上网行为的基本需求，如同吃饭穿衣一样，你怎么遏制？凭上几条负面新闻这种不痛不痒的东西？本来如果谷歌能本地化一点，别美国佬行为天下独尊，加上对我们伟大的祖国卑躬屈膝一些，百度不会有今天的地位.但事实证明了，百度的成长几乎就是国家支持网民支持导致的。搜索是战略级别的资产，伟大的独特的具有无数宫廷剧目的祖国怎么可能让外资在这里做大？百度跑到美国去想做大，那也要受到民主至上的美利坚合众国的超民主待遇给枪毙了。

腾讯几乎独享即时通讯产业链的利润，其他的加起来所占据的利润估计都不到腾讯的一个小指头那么大。为什么？这东西手机丢了，号码没了，朋友一时找不到，痛苦，但qq不会。这东西构成了你的必需品，你转换的成本之大，就是给你送个美女诱惑，要你转用另外一个即时通讯，你也要琢磨半天啊。

我们看到，百度主导搜索，腾讯主导关系，都是互联网的核心应用。新浪这类的新闻网站，哪怕名气再大，员工多如牛毛，疲累似夜蒲，但利润就是不如人家一个零头，命！

这种企业典型的是赢家通吃的逻辑，强者恒强。刘翔几乎一个人就吧跨栏运动在国内的利润给拿去了，第二名史冬鹏兄弟不就比他跑慢一点点吗？却天差地别那么大。

这种逻辑导致他们能成为几千亿市值的企业，而其他的互联网企业尽管过江之鲫，就只能偏安一隅，表达对垄断的愤怒罢了。

他们的特征是，他们拥有平台或者类平台的性质，他们具有强烈的垄断性，而且他们又再搞着大家必需的行为。

传统的互联网领域，除非百度腾讯自己犯错误，否则，不太可能出现行业格局大变化的机会了。换句话说，如果我们再想找一个投资对象是新百度或者新腾讯，从传统互联网企业里已经概率极低了。

也许，移动互联网还有机会……

首先我们要假定一个前提，就是未来语音是人机交互的主要必需品，而非一般可选品。从命令行到鼠标再到触摸屏的交互方式，未来在很多领域，一定是语音和触摸的天下，甚至是语音为主，触摸修改为辅的方式。

比如手机输入法，我用了科大讯飞的语音输入法后，我再也不想用其他的了。我发个短信可以几秒钟显示在屏幕上20个字，我用手指头得鼓捣好半天，我怎么可能回到旧时代呢？走路的时候鼓捣手机要是撞树上了呢？

现在大家会认为移动设备是智能手机为主，即使将来有心的设备出现，移动的智能设备也不可能大的跟现在带个键盘似的。如果语音是将来的主流交互模式，那么对科大意味着什么？

首先，这个行业符合赢家通吃的逻辑。一个行业如果新进入者都能蚕食一块地盘，这个行业的领导羊永远到不了百度、腾讯的地步，这个逻辑一定是第一名吃掉绝大部分利润，他要是想死掉，一定是他自己把自己搞死，或者出现了新的革命性替代东西。语音对于用户体验超级重要，一个识别率在90%的产品，和你一个识别路在80%的产品，一定是前者垄断行业。用户用语音来短信或者搜索，一句话20个字，前者只错了2个，后者错了4个字，用户怎么善良到还去用后面的那个？这东西同样的功能同样的价钱，谁愿用差的？这会导致，电信运营商一定选择最好的，手机商选择最好的，电视商选择最好的、车载导航选最好……

其次、科大的产品现实表现：手机商，从老牌的联想到新锐的小米再到牛逼的华为，都用科大的语音技术；电视领域，从长虹到tcl到创维，6大电视厂商用科大的语音；主流互联网里，从新浪微博到搜狐微博等，用科大的；中移动中联通这些电信巨头也是和科大合作……科大在语音识别和合成领域几乎占据了70%的市场份额。如果说这个技术不怎样，一定有竞争者，那么为什么下游的厂商不选择竞争对手的产品？这至少意味着科大的中文语音在国内目前是一枝独秀的。

这个独秀从产品和行业特征上看，不是竞争越来越多，而是强者会越来越强。

第三、我们看百度，他的搜索是需要技术积淀的，同时，数据库需要时间积累的。搜索是一个鼠标转换成本极低的行为，一旦老大做的比老二好，就是老二也漂亮，风头一定被老大独占，那次冲线的冠军不是享受镁光灯，第二名的在那里弯腰哈气，也没人去抚慰一下？而腾讯的即时通讯不是技术取胜，那个小玩意如今已经不是高科技了，但他有运营的护城河，他已经占据了数亿用户，这些用户的关系都在那里，你再搞出来的产品，也没人去用啊。语音具有同样的特征，一是语音的技术门槛要高很多；二是语言的数据库需要时间积累，三是、运营将构成进入壁垒。科大讯飞的语音技术产品存在这3个维度上的领先。但是讯飞语点的用户，去年推出到今天，已经火箭班的达到了8000万用户，要知道，今天的语音应用才是襁褓期婴儿期，而3g用户的增长还存在很大的空间的情况下。如果顺利的话，我预计未来2到3年内将达到3亿用户数。

语音技术效果是一个技术和用户数量正反馈的特征，用户数越大，使用的越多，数据库越庞大，识别率越高。这对追赶着或者新进入者构成了技术和运营商的双重壁垒。

第四、中移动成为科大的单一大股东，奠定了科大未来运营的发展空间。移动互联至少在中国，目前看，电信运营商仍是主导产业蛋糕格局的重要力量，甚至是核心力量。电信运营商意味着庞大的用户基础，意味着盈利模式实现的平台。当年sp风光的时候，中移动的一个处长都能把几大门户的老大叫过去痛骂一顿，为什么？你不听话，停你一个月sp运营，那意味着可能意味着数千万的利润没了。就因为你过他的河，你就得听他的。

所以，中移动对于科大讯飞的价值我认为根本没被市场深刻理解。传统的互联网，电信运营商可能是基础提供者，不是核心玩家。移动互联时代，电信运营商只要愿意，他能够成为其中的一个决定性的力量。

中移动，联通同科大讯飞的战略合作，一是他们需要掌握未来的平台入口，二是他们对科大迅速提升自己的运营用户数和盈利模式的实现具有极大的意义。

电信运营商是规模级的当量，我相信一旦中移动联通用了，其他的运营商也不得不用科大的技术。否则，你找个二流的技术厂商，他的后台怎么支撑了电信的当量？这就是赢家通吃。

纽昂斯有400亿以上的市值，他更多的是语音技术提供商。科大讯飞则不仅仅做技术提供，他要做平台战略。讯飞语音云的推出，至今已经有数千家下游开发企业在基于语音云做开发。讯飞输入法应该有2000万级别的用户。纯粹做技术提供者，注定无法拥有展翅高飞的天空，只有平台，才可拓展无限可能性。

即使中移动入股科大，要和科大联手做语音门户，但同时科大讯飞自己也要做语音门户。科大董事长对机构沟通说，“Nuance并不比讯飞好，他只是在全球资本市场走得早一些。科大成为千亿市值公司的话，对移动互联网入口的争夺比暂时收点授权费重要得多。当前费用不是最重要的。未来超过Nuance不是大问题，时间也不会太长。”这应该是第一次公司对外公开表达了千亿市值的理想。

企业级的业务，工行等已经部分用了科大的语音，解放呼叫中心人力和提高用户体验。这些业务试点成功，对加速铺开构成了极大的推动。

科大刘庆峰认为未来传统业务保持30%到50%的增长是完全没问题的。他明确表示，“语音支撑软件的增速不会比往年最快的时候低；电信增值业务，保持往年速度，今年下半年会加速；三季度预增30%到50%，甚至会有所突破。”

我个人预期，3年后，仅仅科大的传统业务利润达到5亿到6亿利润应是大概率的。

附件一点估值方面的吧，这个仁者见仁智者见智，权当没说吧：

中移动19.4入股，同时高管团队几个人同样价格入股，这样，净资产增加了3元多吧，也就说是最差24元应该构成底部区域。我相信高管的数亿资金入股，绝对不会仅仅看到公司150亿市值不到的空间。由于讯飞语点的用户数在持续增加，移动互联这个会跟随美国资本市场的风向标估值走，他这个这块业务是科大讯飞享受高估值的基础。他的传统业务每年符合30%到50%的增速。我个人认为，科大讯飞会几年内享受40倍估值的中枢水平。这个估值水平是低于百度，腾讯当年加速成长期的.