航电系统唯一上市平台，积极拓展非航空防务及民用市场。公司前身是江西昌河汽车股份有限公司，2009年通过资产置换实现了向航电领域的转型，成为中航工业集团旗下航电系统领域上市平台，后通过一系列的资本运作向不同业务领域拓展，拥有较为完整的航空电子产业链，产品谱系全面。公司持续聚焦主业，航空产品营收占比达到80%以上，且每年增速稳定，有力地支撑了公司的发展；立足 航空产业的同时，公司积极拓展非航空防务市场，业务结构趋于优化。    

国产军用飞机航电系统主要供应商，有望受益军机国内市场量价齐升。公司在航空电子系统各专业领域具备系统级、设备级和器件级产品完整产业链的研发、制造和试验验证体系，是国产军用飞机航电系统主要供应商。近些年军费持续增长，装备费占比不断提升，军品终端需求将保持稳定增长。在军工航天领域，目前我国现役军机无论是从数量或代际上，与美国皆有较大差距。在当今国际战略格局深刻演变的背景下，我国军机队伍亟待扩充及更新换代。此外，随着军事信息技术不断发展，国防现代化与信息化建设的不断推进，航电系统占飞机总价值有望进一步提高，公司军用产品未来有望量价齐升。   

国产飞机项目持续推进，客机航空电子系统未来市场空间广阔。公司以C919项目为契机，实现民机航电产业的全方位布局，国内首次承担了系统级的研制任务，实现了零的突破，大幅提升了干线客机、支线客机、通用飞机和直升机相关航电系统、产品的研制水平。

目前全球飞机制造主要被空客与波音所垄断，国内空中交通运输量的增长或将助推国产飞机项目的发展。随着MA700、C919与CR929研制与应用的不断推进完善，公司作为航电领域龙头以及C919与MA700项目参与者，或将极大受益于国内客机制造市场的发展。

随着科研院所改制的推进，优质资产有望注入。2018年公司股东中航航空电子系统与公司实际控制人航空工业下属中航机电系统公司整合，组建机载系统公司，以减少无效竞争及内耗，集团内部未来或将继续加快资产运作步伐。根据公司托管费可推测，目前公司所托管单位年度营收体量较大，且包含雷电所、光电所、无线电所、飞控所和计算机所5家科研院所的优质资产，未来若能实现注入，将 有力增厚公司业绩，提升公司竞争优势。                       

核心观点：                                                                                                 航电系统龙头公司，看好公司平台地位。公司是行业内资产规模最大、技术水平最高、产品系列最全、最具竞争力的重点航空电子企业之一，主要产品是航空产品，覆盖航电系统和飞控系统。公司托管了中航工业集团旗下优质的航电资产，包括5家科研院所以及9家企业。在国务院国资委要求“以管资本为主转变国有资产监管职能”、“强化资本运作，进一步提高国有资本运营效率”的大背景下，看好公司平台地位，有望进一步受益于国企改革及科研院所转制。

剥离亏损子公司，整体盈利能力有望提升。公司2018年业绩下滑，主要受航空产品毛利率下滑以及子公司宝成仪表亏损扩大影响；2019年公司业绩逐渐改善，2019前三季度实现营收51.73亿元（同比增长12.43%），归母净利润2.66亿元（同比增长7.59%）。公司剥离亏损子公司宝成仪表，已于2020年1月完成工商变更登记，预计公司整体盈利能力有望提升。

个人点评：一架飞机中，成本的30%左右是航空电子类，随着我国国产飞机的大力度发展，业绩将迎来拐点。目前公司300亿的市值，这跟一个造摩托车的公司相当，粗略的横向和纵向比较，这样的具有核心技术的公司，值得长线看好。

温馨提示：本人没有持有中航电子，本文只是对公司进行讨论，并不推荐大家买进。欢迎大家在评论区发表看法。照此买进，风险自担。