2019年3月7日，中信证券发布研报认为中国人保A股显著高估，首次给予“卖出”评级，预计合理估值区间为每股4.71-5.38元，预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。

中信证券预计，受益于公司财产险业务13%左右的ROE水平，中国人保未来三年摊薄ROE为9%~10%左右，对应每股净资产复合增速为10%左右。参照市场估值平均水平，分别按PB和PEV分部估值看，预计公司2019年合理股价为每股4.71~5.38元，对应1.25~1.42倍PB，对应13.1~15.0倍PE。

中信证券认为，目前公司A股股价显著高于合理区间，按合理估值算，公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%（记者注：报告是按周三收盘价11.66元计算的），存在较大的估值下行风险，首次覆盖给予中国人保A股“卖出”评级。

在昨日中信证券给出中国人保A股卖出评级刷屏之后，今早大家又看到华泰证券看空中信建投的研报。中国人保、中信建投这两只A股股票，近期走势都非常“妖”。

华泰证券研报给出的中信建投合理价格为13.86元-17.33元；报告显示中信建投当前价格正是最新的昨日收盘价31.16元，看空下跌幅度为44.38%-55.52%。

中信证券发看空报告 沪指失守3000点！然后市场主力又进行了一波诱多出货的操作，然后股市就进行了大幅度的调整。我在中信证券发布看空报告后，我写了一篇文章《急流勇退，把账户一半的资金转进银行卡！》我指出现在应该要分批卖出了。实现了完美逃顶。

股民：试问中信证券居心何在？

　　我要试问一下这家证券公司，既然你们把中国人保A股看成只值五元左右，那么在该股价4一5元一直横盘很久之时为什么公司不发研报？既然你们口称为了市场为了投资者，现在股民进入很深，有的甚至追高买进你们此时发布研报造成今日股价跌停，广大股民损失惨重，这个损失你们有不可推卸的责任。你们居心究竟何在？

大量股民：我们要从中信证券和华泰证券销户（愤怒）。

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这是2019年春季行情发生的事情，这段文字是为了让大家回忆一下这个事件。中信证券和华泰证券看空报告之后，这两个龙头股下跌幅度巨大，完美的实现了他们的预测，说明他们的预测是完全正确的。

为什么中信证券和华泰证券，这两家巨无霸的券商，要在人气火热的时候发布这样的看空报告，为什么要和股民做对呢？得罪了股民，大量的股民从这两个券商销户，转户了，这两家券商是傻吗？或者有些股民认为，这两家券商发布做空报告后用股指期货做空来赚钱。其实不对。其实真实的意图是这两家证券只是一个代替“上头”发声的地方。是上面要对这些疯狂炒作现象监管和警告了，只是借他们的口说出来。

预测股市谁最牛，当然中信证券最牛，他们的观点必须给予足够的认识，股市什么时候是顶部，那就是看中信证券什么时候发布新的看空报告。

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中信证券对A股后市的最新观点:

  下半年“小康牛”将渐行渐近。对上述因素进行综合打分加权测算后，得到A股的多空得分在今年3、4 季度是0.7、3.7，在明年1、2 季度是2.6、1.1。政策驱动基本面修复，A 股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，这3 股力量将驱动A 股上行。预计3 季度后期开始，A 股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，这也是一段健康、稳健、可持续的慢牛行情。

    配置上，把握从3 季度“基建+消费”向4 季度“周期+科技”的转换。

    3 季度坚持配置基建、医药和消费。海外疫情可能反复，影响海外经济复苏，市场需要时间适应高频低压的外部冲击，压制国内投资者情绪，建议坚持配置确定性高的内需板块，包括政策确定性高的新老基建，基本面稳健的医药，以及业绩确定性高的消费龙头。

    4 季度起周期和科技成为市场主线，可选消费配置价值将提升。海外疫情缓解，国内经济快速恢复，中美分歧迎来数月的缓和期，全球流动性依然宽松。市场共识重新凝聚，各类资金快速入场。受益于中美分歧和流动性预期改善的科技，以及基本面弹性较大周期将成为市场主线；同时，景气快速复苏的可选消费的配置价值也将提升。