公司股价随近日市场波动有所调整。自我们于1月25日的报告《光线传媒（300251.SZ，买入）再次触及目标价，跑步进入收获期》提示短期估值风险后，我们认为公司估值正重新具备吸引力。

    观点更新

    1. 受惠中国视频付费行业起飞，中国头部内容制作平台商估值中枢有望上修。

    2. 公司占据中国电影内容制作市场份额约三成（含参投）。

    前期观点重申

    1. 我们认为光线传媒为A传媒公司中为数不多的护城河深厚、管理层诚信务实的优质标的，可以作为投资者长期核心持股。

    2. 其护城河来自于：之一，优质的产业链布局；之二，各产业链的领导地位，其复制概率低，替代难度高；之三，之间的协同效应佳。公司于上游内容领域布局前瞻，储备的IP精准定位主流观影人群，且涉猎中国约50%的优质动漫IP；电影发行领域积淀深厚，约占中国电影发行市场份额的三成；控股的猫眼微影为中国市场份额第一的互联网票务平台（市场份额约43%），腾讯（0700.HK）为猫眼微影的第三大股东（持股约11%），互联网入口流量充沛。该等布局品质优异且协同效应佳。

    投资建议

    我们维持公司2017年、2018年、2019年营业收入分别为19.91亿元，24.29亿元，28.66亿元之预估，维持归属于母公司净利润分别为8.20亿元，9.97亿元和12.02亿元之预估，每股收益分别为0.28元，0.34元，0.41元。目标价设定部分，基于2018年电影本业目标市盈率30倍，2018年猫眼微影贡献的投资收益目标市盈率50倍（考量猫眼微影商业模式更为轻资产，平台型模式，有自己的客户，该等商业模式的客户粘性比电影这个商业模式要高），加总得出公司2018年目标市盈率40倍，维持13.60元的目标价。

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光线传媒股价已经在半年内进行了翻倍涨幅，7.8元见底之后进行了一个日线九阳真经，然后开始大涨，10元附近，第一个黄色圆圈里震荡，MACD进行双回拉，然后又是大涨，现在进入第二个震荡圆圈，股价进行了双次回拉，靠近60均线，见下图的箭头处，这个位置就是买入机会，买入的同时，设置好止损。 最小的止损就是60均线，12元为止损，如果你仓位特别轻，止损可以放到最低点11.20元。

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为什么要在这里买入？  首先是创业板指数强势，独角兽，新经济，这些口号又好像那么熟悉。中国的电影市场比较大，光线传媒这个公司还是不错的。

技术上11.20--14元之间中枢震荡，股价涨幅巨大之后在这个区间巨量震荡，现在回踩到了60均线，面临什么？ 当然是面临重大变盘选择。要么选择往上突破，继续大涨一波，要么选择跌破60均线，从而见顶走出一波杀跌走势。但这只股票在震荡中的阴量是持续缩小，空头也不太强，但创业板连续大涨，它也没有大涨。现在60均线附近震荡，走势就比较微妙了。

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操作策略：买入5%仓位， 11.20元为止损，用极度轻仓的策略，用相对大的止损，去顺应这个趋势，不用这么大的止损，稍微一震荡就止损了，这样容易被洗掉，刚止损又进行原趋势大涨，那就尴尬了。我们在上图的A点介入，搏击后面可能出现的主升。