巴菲特语录-- 卓越的公司财务分析

　　1)能期望一家公司在没有财务杠杆的有形资产净值上赚多少，是这家公司经济吸引力的最佳指南。

　　2)仅仅因为不能精确量化就说一项重要的成本不应确认不仅是愚蠢的而且玩世不恭的。

　　3)所有者收益代表：报告收益+折旧，折耗，摊销，其它非现金费用-企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本化成本。

　　4)政府取得所有公司利润的35%。因此在35%的税率水平上，政府实际拥有35%的美国公司发行的股票。

　　5)很明显，投资者必须永远保持警惕，而且将这些会计数字当作计算产生它们真正“经济收益”的开端，而不是结尾。

　　6)现金流在制造，零售，采掘和公用事业这样的企业中毫无意义，资本开支太大。

　　7)退休福利及股票期权，――看不见的负债。

　　8)巴菲特反对期权激励 a。如果你称尾巴是腿的话，一只狗有几条腿？四条腿！因为称尾巴是腿并不能使尾巴成为腿。(说到期权是一项公司财务成本时，巴菲特用林肯的经典比喻) b。一旦授予，期权就与个人的表现毫不相关。因为，期权是不可撤销的而且是无条件的，懒汉从他们的股票期权中获得的报偿与那些明星们一样。

　　9)合伙制公司仅纳一次税――仅在将收益派发给合伙人时，而不是合伙制公司收到利润时纳税。

　　巴菲特语录--在自己的能力圈里投资

　　1)每一位投资者都会犯错误，但是通过把自己限制在相对较少，易于理解的行业中，一个聪明伶俐，见多识广和认真刻苦的人就可以以相当的精度判断投资风险。

　　2)一定要在你自己能力允许的范围内投资。 能力有多强并不重要，关键在于正确了解和评价自己的能力。

　　3)我们只是在自己能够把握的范围内展开竞争，这样可以剔除很多可能的损失。

　　4)我们并不知道如何解决有困难的企业所面临的问题，只是尽量避免投资这些有问题的企业。

　　5)在公司和投资中，只固守于那些简单明了的，通常比那些要解决困难的，利润要高的多。

　　6)我们所作一切并没有超出其他任何人的理解力，仅仅是不做非常之事来赚取非常收益而已。

　　7)投资者应当记住他们的成绩不可能用奥运会跳水比赛的方法来计算：难度系数是不起作用的，如果你选择的一项投资，其价值只取决于唯一的关键性变量，那么它不仅是容易理解的，也是非常可靠的。

　　巴菲特语录--我们怎样进行企业收购

　　1)我们的首选是通过直接拥有一批可以产生现金，而且资本回报率稳定在平均水平以上的多样化的公司来达到我们的目的。

　　2)最值得拥有的公司是那种在一段很长的时期内可以用非常高的回报率使用大笔不断增值的资产。

　　3)最不值得拥有的公司是一贯以非常低的回报率使用不断膨胀的资产。

　　4)我只投资于连傻子都能经营的公司，因为人迟早都要成为傻子。

　　5)我们将着眼于任何种类的投资，只要我们可以理解我们投资的公司，而且相信价格与价值可能差别很大。

　　6)以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好的多。

　　7)我们喜爱的收购形式是：公司中拥有股份的经理希望产生大量现金的那种，他们这样做有时是为了他们自己，但常常是为了他们的家人或没有交易能力的股东们。同时，这些经理希望继续保留象他们过去那样经营他们的公司的重要所有者。

　　8)除非我们认为现任管理人员中的关键人物会作为我们的合伙人留下来，否则我们不会买这家公司。

　　9)大多数企业所有者用他们一生中较好的时光构建他们的公司。

　　10)拥有所有权的经理们只把他们的公司出售一次――常常是处在一种有来自各方面压力的受情绪影响的氛围中。

　　11)公司的卖家对公司的了解远胜于买家，而且可以挑选出售的时机――通常可能是在公司“勉强能走好”的时候。

　　12)我们(买家)最大的优势在于我们没有强制性地制定一个战略规划。

　　13)积极，关切和开明是有益的，但急切是无益的。

　　14)在一笔买卖中，你正在给予的与你正在获得的同等重要。

　　15)好的投资计划就像那些好的产品和公司的兼并方案那样罕见，珍贵，而且会被竞争对手盗用。

　　16)如果你发现一家优秀的企业由一流的经理人管理，那么看似很高的价格可能并不算高。

　　17)我们仅参与已经公开宣布的交易。

　　18)我们不必挖掘隐匿的事实而只需养成敏锐的洞察力---我们仅对高度公开的事实做出反应。

　　19)我们通常在人们对某种宏观事物的忧虑达到顶峰时进行了最成功的收购。

　　20)最终，我们的经济命运将取决于我们拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的。