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11.22板块精华研报（附股）
(2018-11-21 15:23:18) 1：创投，顶级私募股权公司华平投资募集40亿美元，电子城等两只参股公司直接受益。
消息：据媒体报道，国际创投巨头华平投资计划成立第二只专注中国的私募股权基金，规模高达40亿美元，为华平提供更多资金在中国进行交易。华平投资是国际领先的私募股权投资公司，与黑石、红杉等国际创投齐名，其在中国的投资公司为东久中国。
点评：今年4月，电子城与东久中国合作设立电子城华平东久（宁波）资产管理有限公司（持股50%），实现电子城集团在智慧园区、科技咨询、科技金融等重点领域的影响力，助力电子城集团向科技服务业全面转型。作为北京电控下属唯一产业园区上市平台，电子城与东久中国携手共建科技发展服务产业基金，肩负着加快北京市高科技园区建设的使命，将依托大股东北京电控的产业背景优势，充分与大股东旗下丰富的高科技企业紧密合作，提质增效，加快科技服务产业发展。
消息：据媒体报道，国际创投巨头华平投资计划成立第二只专注中国的私募股权基金，规模高达40亿美元，为华平提供更多资金在中国进行交易。华平投资是国际领先的私募股权投资公司，与黑石、红杉等国际创投齐名，其在中国的投资公司为东久中国。
点评：今年4月，电子城与东久中国合作设立电子城华平东久（宁波）资产管理有限公司（持股50%），实现电子城集团在智慧园区、科技咨询、科技金融等重点领域的影响力，助力电子城集团向科技服务业全面转型。作为北京电控下属唯一产业园区上市平台，电子城与东久中国携手共建科技发展服务产业基金，肩负着加快北京市高科技园区建设的使命，将依托大股东北京电控的产业背景优势，充分与大股东旗下丰富的高科技企业紧密合作，提质增效，加快科技服务产业发展。
而华平投资除了是上海临港股东外，双方还合作管理10号基金投资公司，是一家专业的工业地产投资管理咨询公司。
关注：电子城为三大股东，上海临港为第七大股东。
2：疫苗，供给全线告急，流感疫苗同比减少1500万份，行业龙头或迎来量价齐升。
消息：据媒体报道，今冬流感疫苗的供不应求，目前北京大约10-20人能有一支流感疫苗，而按总的疫苗供应量，只相当于全国每百人有一剂。
点评：而原因与重要供货厂家的退出、供应量减少直接相关。今年，几大疫苗生产厂商均有不同的事故发生。在2017年出货量占前几位的厂商中，长春长生因涉及狂犬疫苗造假事件退出供应商行列，北京科兴则因自家股权纠纷无法供货，上海生物制品研究所（“上海所”）并无批签发产品；而赛诺菲巴斯德（“巴斯德”）的签批发数量则大为减少。
按照疫苗管理有关规定，所有企业上市销售的疫苗，均须报请中国食品药品检定研究院批签发，对疫苗安全性和有效性进行检验。由于未经批签发的疫苗无法上市销售，因此理论上讲，中检院的疫苗批签发数量大于或等于疫苗上市数量。
因为上述厂商的停产或减产，2018年流感疫苗相比去年减少了约1500万份。
与其他疫苗2-3年的有效期不同，流感疫苗的有效期通常只有一年，无法存储至次年使用。随着冬季流感高峰期的到来，疫苗需求或持续提升，相关厂商有望应该量价齐升。
关注：华兰生物流感疫苗龙头，独家供应国内四价流感疫苗，拥有国内最大的流感疫苗生产基地；拥有流感病毒裂解疫苗-预防流感、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗-预防甲型H1N1流感病毒等。
沃森生物生物药龙头之一；目前有6类产品在售，包括b型流感嗜血杆菌结合疫苗市占率24.35%等。
3：高铁轨交，30天砸下两千亿，从中央到地方集体力挺，高铁基建或成接棒创投的下一个大热点。
消息：据媒体梳理，近一个月以来，国内固定资产投资尤其是基础设施建设投资领域大动作不断。11月19日，国家发改委网站公布了《关于乌鲁木齐机场改扩建工程可行性研究报告的批复》，总投资421.14亿元。而之前短短33天，发改委连续批复了三个投资规模300亿元以上的基础设施项目，合计投资金额达1324.09亿元。从公布的数据看，国内固定资产投资自今年三季度以来出现明显增长态势。今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。
点评：铁路基建方面，发改委同样密集批复了多个高铁项目，投资规模超千亿元。包括包头至银川铁路银川至惠农段、上海经苏州至湖州段、重庆至黔江等三个高铁项目可研报告，总里程529.14公里。
不仅是中央层面，各地方近期对于大基建项目的热情也明显高涨。据宁波市铁路建设指挥部20日最新发布的消息，中国铁路总公司、宁波市和舟山市在北京共同举行新建宁波至舟山铁路可行性研究评审会，将在北仑至金塘段建设国内首条海底高铁隧道。而此前，珠海市也提出建设伶仃洋通道直通深圳，成为粤港澳大湾区东西岸的重要通道。
今年7月31日召开的政治局会议提出，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。此后在10月31日又强调，要做好、稳投资、稳预期等工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。
2：疫苗，供给全线告急，流感疫苗同比减少1500万份，行业龙头或迎来量价齐升。
消息：据媒体报道，今冬流感疫苗的供不应求，目前北京大约10-20人能有一支流感疫苗，而按总的疫苗供应量，只相当于全国每百人有一剂。
点评：而原因与重要供货厂家的退出、供应量减少直接相关。今年，几大疫苗生产厂商均有不同的事故发生。在2017年出货量占前几位的厂商中，长春长生因涉及狂犬疫苗造假事件退出供应商行列，北京科兴则因自家股权纠纷无法供货，上海生物制品研究所（“上海所”）并无批签发产品；而赛诺菲巴斯德（“巴斯德”）的签批发数量则大为减少。
按照疫苗管理有关规定，所有企业上市销售的疫苗，均须报请中国食品药品检定研究院批签发，对疫苗安全性和有效性进行检验。由于未经批签发的疫苗无法上市销售，因此理论上讲，中检院的疫苗批签发数量大于或等于疫苗上市数量。
因为上述厂商的停产或减产，2018年流感疫苗相比去年减少了约1500万份。
与其他疫苗2-3年的有效期不同，流感疫苗的有效期通常只有一年，无法存储至次年使用。随着冬季流感高峰期的到来，疫苗需求或持续提升，相关厂商有望应该量价齐升。
关注：华兰生物
沃森生物
3：高铁轨交，30天砸下两千亿，从中央到地方集体力挺，高铁基建或成接棒创投的下一个大热点。
消息：据媒体梳理，近一个月以来，国内固定资产投资尤其是基础设施建设投资领域大动作不断。11月19日，国家发改委网站公布了《关于乌鲁木齐机场改扩建工程可行性研究报告的批复》，总投资421.14亿元。而之前短短33天，发改委连续批复了三个投资规模300亿元以上的基础设施项目，合计投资金额达1324.09亿元。从公布的数据看，国内固定资产投资自今年三季度以来出现明显增长态势。今年三季度发改委审批核准的固定资产投资项目金额是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。
点评：铁路基建方面，发改委同样密集批复了多个高铁项目，投资规模超千亿元。包括包头至银川铁路银川至惠农段、上海经苏州至湖州段、重庆至黔江等三个高铁项目可研报告，总里程529.14公里。
不仅是中央层面，各地方近期对于大基建项目的热情也明显高涨。据宁波市铁路建设指挥部20日最新发布的消息，中国铁路总公司、宁波市和舟山市在北京共同举行新建宁波至舟山铁路可行性研究评审会，将在北仑至金塘段建设国内首条海底高铁隧道。而此前，珠海市也提出建设伶仃洋通道直通深圳，成为粤港澳大湾区东西岸的重要通道。
今年7月31日召开的政治局会议提出，把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。此后在10月31日又强调，要做好、稳投资、稳预期等工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。
在国内外经济压力明显加大的背景下，基建仍然是稳住经济增速的重要选择，而根据此前官方的阐述，西部地区及重要的民生补短板项目或成为投资热点。
关注：晋西车轴中国规模最大、车轴规格品种最多的车轴制造企业，铁路车轴产品生产能力和市占率多年来稳居国内同行业榜首。
鼎汉技术公司致力于电力电子和轨道交通领域的技术与产品研发，成为中国轨道交通领域值得信赖的电气及其自动化主流设备供应商。
宁波建工宁波当地建筑公司，目前已形成了以建筑施工、装饰幕墙、市政工程为核心，涵盖建筑科研、勘察测绘、工程设计、施工、安装、钢结构、商品混凝土、预制构件等相对完整而紧凑的产业链，是宁波市竞争力最强的施工企业之一。此前公告控股股东6.79%解除股份质押。值得一提的是，公司承建的宁波奥体中心还是亚运辅助场馆之一。
西部建设公司位于丝绸之路经济带核心区内，主营从事高性能预拌砼的生产、销售及其新技术、新工艺的硏究开发与推广，是全国规模最大、技术实力最强的专业商品混凝土上市公司。
4：民航，突发！海外油价再度暴跌，成本大降叠加需求回升，民航板块中线望再次崛起。
消息：11月21日，隔夜海外原油暴跌，其中WTI1月原油期货收跌3.77美元，跌幅6.59%，报53.43美元/桶，创2017年10月份以来收盘新低。布伦特1月原油期货收跌4.26美元，跌幅6.38%，报62.53美元/桶，盘中最大跌幅近8%。
特朗普周二表示，他决定继续支持沙特阿拉伯，以维持油价在低位。他表示，沙特已经帮助美国打压油价。以至于隔夜美油、布油双双暴跌。
点评：据悉，燃油是航空最重要的成本项，燃油成本占航空公司成本比重在25%-30%，经测算，燃油成本变动10%对国航、东航、南航的净利润影响程度分别为29.43%、29.67%、40.45%，影响不可谓不大，油价暴跌对于航空板块形成利好。
此外，国内多家民航企业今年三季报业绩同比回落，主要受到了油价同比上涨和汇兑损失的拖累。未来若油价持续低迷，这些航企将从中受益。另外，研究机构看好供给降速与部分热门航线票价上限提升带来共振，增加民航企业收入。
关注：吉祥航空：低成本航空龙头，以上海浦东、虹桥为主基地，此外得益于南京、杭州等二线新航线的开发，公司近期还参与东航混改，同时拟向东航定增募资31.54亿，用于引进3架波音787系列飞机等，后续随着旺季到来公司业绩反弹有望提速。此外，19日均瑶集团与其一致行动人拟向第三方转让合计7%股份，引入战投。
华夏航空：国内首家专门从事支线客货运输的中外合资航空公司，于2018年3月2日登陆深圳证券交易所，成为“中国支线航空第一股”，前三季度受航班增加、油价上升影响，公司营业成本同比增长38.14%，后续随着油价降低，公司业绩弹性充分，近期公司在珠海航展期间，还与航空工业西飞民机公司签订战略合作协议，将推动国产支线航空飞机研发、国内外商业化运营等方面展开深度合作。
南方航空：中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2017年南航客座率创历史新高。
东方航空：我国三大国有骨干航空运输集团之一，主基地位于上海浦东、虹桥，拥有贯通中国东西部，连接亚洲、欧洲、澳洲和美洲的庞大航线网络。
中国国航：国内最大的航空公司，在国际航线上占据垄断地位，主基地位于北京首都国际机场。
5：券商，ETF传出重磅消息，暴增之后再为规模扩增“铺路”，券商板块坐享增量红利。
消息：据21世纪经济报11月21日报道，部分券商及基金公司在近期接到交易所下发的《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》征求意见稿，相关机构需在一周内陆续对上述征求意见稿进行意见反馈。一位券商人士透露，对比2015年的修订版本，此次修改除了拟引入做市商审核机制、做市商分层制度之外，还在做市商报价价差，最低报价数量等标准上制定了更为严格的要求。
点评：尽管ETF等上市基金规模能否最终做大取决于市场需求，但做市商在其中也起到了类似润滑剂的重要作用。未来，在提升做市商报价要求的基础上，激励机制也需要同时跟上，这样有助于提升做市商的积极性，最终提升场内基金的流动性。
未来上市基金的做市商，将主要为券商等机构。相比去年ETF规模，目前已经大幅增加超5成，规模突破突破3000亿大关，此次引入做市商制度实为ETF扩容铺路，券商板块或再成赢家。
关注：华泰证券此前公司披露，有望成为“沪伦通”首批发行GDR的公司之一，今年8月公司定增顺利完成，引入了阿里、苏宁等战略股东，这些互联网巨头有望与公司在零售客户、财富管理等方探索业务协同空间，公司有望在新业务方面实现对传统券商领头羊的弯道超车。
中信证券券商行业绝对龙头，前三季度公司实现净利73.15亿，其中资产管理业务净收入41.42亿元，同比增长5.99%，目前公司资产管理业务排名行业第一，随着未来沪伦通等新业务资格的加快落地，公司新业绩增长点有望持续出现。
华鑫股份通过全资子公司华鑫证券开展证券业务，华鑫证券属BB级券商，营业网点已达到65家；17年证券行业收入13.11亿元，营收占比36.35%。
东方财富互联网金融龙头，我国用户访问量最大互联网金融服务平台。
越秀金控国内首个地方金控上市平台，间接持有广州证券67.235%股。
关注：晋西车轴
鼎汉技术
宁波建工
西部建设
4：民航，突发！海外油价再度暴跌，成本大降叠加需求回升，民航板块中线望再次崛起。
消息：11月21日，隔夜海外原油暴跌，其中WTI
特朗普周二表示，他决定继续支持沙特阿拉伯，以维持油价在低位。他表示，沙特已经帮助美国打压油价。以至于隔夜美油、布油双双暴跌。
点评：据悉，燃油是航空最重要的成本项，燃油成本占航空公司成本比重在25%-30%，经测算，燃油成本变动10%对国航、东航、南航的净利润影响程度分别为29.43%、29.67%、40.45%，影响不可谓不大，油价暴跌对于航空板块形成利好。
此外，国内多家民航企业今年三季报业绩同比回落，主要受到了油价同比上涨和汇兑损失的拖累。未来若油价持续低迷，这些航企将从中受益。另外，研究机构看好供给降速与部分热门航线票价上限提升带来共振，增加民航企业收入。
关注：吉祥航空：低成本航空龙头，以上海浦东、虹桥为主基地，此外得益于南京、杭州等二线新航线的开发，公司近期还参与东航混改，同时拟向东航定增募资31.54亿，用于引进3架波音787系列飞机等，后续随着旺季到来公司业绩反弹有望提速。此外，19日均瑶集团与其一致行动人拟向第三方转让合计7%股份，引入战投。
华夏航空：国内首家专门从事支线客货运输的中外合资航空公司，于2018年3月2日登陆深圳证券交易所，成为“中国支线航空第一股”，前三季度受航班增加、油价上升影响，公司营业成本同比增长38.14%，后续随着油价降低，公司业绩弹性充分，近期公司在珠海航展期间，还与航空工业西飞民机公司签订战略合作协议，将推动国产支线航空飞机研发、国内外商业化运营等方面展开深度合作。
南方航空：中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2017年南航客座率创历史新高。
东方航空：我国三大国有骨干航空运输集团之一，主基地位于上海浦东、虹桥，拥有贯通中国东西部，连接亚洲、欧洲、澳洲和美洲的庞大航线网络。
中国国航：国内最大的航空公司，在国际航线上占据垄断地位，主基地位于北京首都国际机场。
5：券商，ETF传出重磅消息，暴增之后再为规模扩增“铺路”，券商板块坐享增量红利。
消息：据21世纪经济报11月21日报道，部分券商及基金公司在近期接到交易所下发的《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》征求意见稿，相关机构需在一周内陆续对上述征求意见稿进行意见反馈。一位券商人士透露，对比2015年的修订版本，此次修改除了拟引入做市商审核机制、做市商分层制度之外，还在做市商报价价差，最低报价数量等标准上制定了更为严格的要求。
点评：尽管ETF等上市基金规模能否最终做大取决于市场需求，但做市商在其中也起到了类似润滑剂的重要作用。未来，在提升做市商报价要求的基础上，激励机制也需要同时跟上，这样有助于提升做市商的积极性，最终提升场内基金的流动性。
未来上市基金的做市商，将主要为券商等机构。相比去年ETF规模，目前已经大幅增加超5成，规模突破突破3000亿大关，此次引入做市商制度实为ETF扩容铺路，券商板块或再成赢家。
关注：华泰证券
中信证券
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