消息：

1：今年5月份以来，央行和地方政府对于按揭贷款的政策调整主要集中在利率成本方面,不过首套房按揭贷款利率的改善并不显著，主要是银行经营选择所致，利率市场化的背景下，银行面对的刚性成本上升也较快。

2：我国过去一直支持首套房购买，对于第二套、第三套房采取相对抑制的措施，主要因为过去我国还未完成户均1套的目标，随着住房市场发展，上述目标已经实现，目前市场参与主体超过一半是改善性需求，此时住房信贷政策是具备调整空间，

3：允许居民家庭使用更高的购房杠杆(即更低的首付比例)，既是顺应当前的市场情况(首改再改占比过半)，又能平衡银行对于放贷收益的要求，国际比较来看，我国居民家庭的购房杠杆水平仍处于低位，可提升空间较大。

4：目前包括福建、江西,绍兴、杭州等多个省市均鼓励放宽首套房认定标准，并适当降低首付比例，这将在较大程度上促进改善性需求释放。

点评：

1：从数据来看，2014年1月1日-9月19日，67个重点城市房地产成交面积2.30亿平米，2013年同期为2.65亿平米，累计同比减13%，降幅继续收窄，符合前期预期，环比数据方面，2014年9月1日-9月19日，67个重点城市房地产成交面积1719万平米，环比8月同期的960万平米，增8.3%，在库存水平依然较高的情况下，开发商大多选择了以价换量。

2：本人相信，限购政策松绑后(目前仅剩北上广深、三亚和珠海未放松限购)，地方政府对地产销售的支持力度有望加大，信贷支持力度加大，叠加房价环比下降，本人认为，销售数据月度环比和年内累计同比未来将继续改善。

建议：

从宏观经济处于复苏前期、销售累计同比增速改善、房价环比下降使政策环境相对友好，三者同时满足则会是地产板块较好的投资机会，从未来一段时间看，政策处于持续友好期，政策面终将传导到基本面，带动基本面复苏，标的方面，龙头房企主要关注万科A、招商地产和保利地产，成长型房企则重点关注阳光城 、中南建设和泰禾集团 ，转型预期关注新湖中宝和冠城大通 ，主题性机会建议关注珠海板块。

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