汽车及汽车零部件行业：节能减排的“黑马”，增压器行业bao发就在当下

我们为什么关注增压器行业？

低渗透率、高成长性是挖掘成长股的一条重要思路。增压器行业依托基数巨大的汽车行业，在国家节能减排政策的驱动下，目前渗透率刚刚开始急速提升，近新股康跃科技上市或使得整个增压器板块关注度提升。

增压器产品技术成熟，看得见摸得着，并非“空中楼阁”

增压技术有百年历史，是目前较为成熟的节能技术之一，2010年欧洲涡轮增压渗透率已经接近60%，是国内汽车行业新技术路线的先行指标。

增压技术能够实现节能减排，市场基础充分且政策支持

增压技术能够以较低成本实现节能减排，符合消费者、车企两方的利益。国内乘用车企业新推出车型中涡轮增压比重由10年的16%提升至13年的40%。增压器能够提升小排量发动机动力性和经济性，预计未来1.0-2.0L排量区间将成为涡轮增压器的黄金排量区间。

商业模式良好，竞争格局稳定，行业盈利确定性大

全球涡轮增压器公司多以独立供应商形式存在，国内前五大参与者霍尼韦尔、博格华纳、康明斯、湖南天雁、康跃科技占据了70%左右份额（湖南天雁、康跃科技以商用车配套为主），上柴股份 旗下的菱重增压器前两大客户宝马和长城汽车 ，是A股上市公司中受益乘用车配套确定性最高标的。

投资建议

狭义乘用车增压器渗透率快速提升和轻卡监管水平提升带来的渗透率提高使得增压器行业正站在bao发式增长的起点，新股康跃科技的上市将提升整个板块的关注度。建议关注乘用车涡轮增压器受益确定性最高的上柴股份（600841.SH）；拥有增压器技术、与博世关系密切的威孚高科 （000581.SZ）；在国内自主品牌增压器中应用处于领先地位的湖南天雁（600698.SH）。柴油机增压器产品有望受益于轻卡排放监管升级、汽油机增压器可能成为新的增长点的康跃科技（300391.SZ）。

风险提示

下游行业周期性波动；新的技术路线的出现。

改革热潮、强军呼声催生军工行情

7月军工行业整体表现强于市场，特别是陆军装备类公司表现抢眼，主要是兵器工业集团表改革推进决心，明确改革“无禁区”；政府反腐广度依然、深度加强，彰显当前政府改革决心。

对于强军，需要从装备现代化、国防信息化角度选择核心装备供应商，比如航空动力 、中航电子 、海格通信 、成飞集成 等。对于体制改革预期，集团资产整合可以根据趋势确定性和重组难易程度选择，比如：兵器工业集团的北方创业 、光电股份 ；中船工业集团的中国船舶 ，中船重工集团的风帆股份 ；中航工业集团的中航机电 、成发科技 ；航天科技 集团的航天电子 ；航天科工集团的航天电器 、航天晨光 等；事业单位改制难度较大但趋势较确定，可能的受益空间较大的公司有比如中航电子、国睿科技 等公司；体制改革还涉及到激励机制改革等等，判断中航工业集团、中船重工集团、中国电子及地方国企可能会走在前面。

判断周边局势、行业变革、政策等催化剂因素后续仍然会此起彼伏，维持年初策略的观点：改革和强军是全年军工的主线，关注强军装备类公司和受益国防工业变革的公司。马上将到来的8月，按惯例将是半年业绩报密集公告期，综合市场和催化剂因素，继续推荐受益于军民融合政策、强军装备需求的公司，8月的军工组合为：中航光电 、航天电器、海格通信、海特高新 、航空动力、国睿科技。

风险提示：军工企业改革的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性；军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响具有不确定性；军工股有估值溢价较高随市场调整的风险。

医药行业周报：关注政策深化、中报业绩利好个股

医药行业二级市场表现。截至上周五收盘，沪深300指数上涨3.6%，申万医药指数上涨0.3%。在28个一级行业中，医药生物板块涨跌幅排在第22位。在申万医药三级子行业中，中药、医药商业、化学制剂及化学原料药板块呈上涨趋势，其中中药板块以1.7%的涨幅排在第一位，医疗器械板块以4.3%的跌幅排列末位。期间内所有板块资金流入均为负。

大宗交易及融资融券情况。上周医药生物行业中的大宗交易共10起，成交总金额为19396.2万元。其中长春高新 （000661）三起。期间融资买入标的前五名中，康美药业 （600518）以4.6亿元排列首位。上周融券卖出标的前五名中，复星医药 （600196）以238.7万股排列首位。

上周创业板回调导致部分医药股出现较大幅度下跌，但总的来说仍处于值得建仓的关键时期。特别医药板块在申万28个板块中的是涨跌幅每周排名逐渐靠前，也意味着在创业板调整中医药板块的行情在逐渐好转。在上周中医药法征求意见稿出台，且有消息称发改委拟放开非处方药定价（主要集中在医保目录之外的品种），而北京、江苏等地对医疗服务也分别放开审批管制、进行价格调查等，可见前期出台的政策也在逐渐深化。目前行业正处于中报公布的窗口期，企业的业绩是否能支撑估值，很快将见分晓。在个股方面仍坚持上周观点，建议关注中报业绩或超预期的益佰制药 （600594），其次持续关注业绩受招标进展影响的海思科 （002653）及具有并购概念的誉衡药业 （002437）。