第八章

复习思考题

1.阐述资本经营与资产经营的关系。

回答这个问题可以从以下几个角度思考：

第一，资本经营与资产经营的内涵。资本经营是与资本经营型的企业经营方式紧密相连的。资本经营的内涵是指企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，其活动领域包括资本流动、收购、重组、参股和控股等能实现资本增值的领域，从而使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益。

资产经营是与资产经营型的企业经营方式紧密相连的。资产经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。

第二，资产经营与资本经营的区别。两者的经营内容不同；经营出发点不同。

第三，资产经营与资本经营的联系。资本与资产的关系决定了两者之间互相依存、互相作用；资本经营是企业经营的最高层次，商品经营是对产品经营的进步，资产经营是对商品经营的进步，而资本经营是对资产经营的进步。

4.为什么总资产报酬率的分子为息税前利润？是否可用其他指标做分子？

回答这个问题可从以下几个角度思考：

第一，比率分指标要求分子与分母口径的一致性决定了总资产报酬率的分子应使用息税前利润，而不是仅是利润总额。企业总资产的资金来源有两部分：一是所有者权益；二是负债。所有者的投资报酬体现为利润；债权人的投资报酬体现为利息。因此，评价总资产的收益能力或盈利能力就不能仅考虑利润，忽视利息，而应包括这两个部分。

第二，自查经营的目标决定了总资产报酬率的分子应使用息税前利润，而不是息前税后利润。资产经营的目标与资本经营的目标不同，它考虑的不仅仅是企业资本所有者利益，而是企业所有利益相关者的利益，包括所有者、债权人、国家等各方面的利益。用税前利润而不是税后利润，有利于全面反映企业总资产的贡献能力，包括对国家或社会的贡献能力。

11.影响资本经营盈利能力的因素有哪些？

回答这个问题可以从以下几个角度思考：

第一，资本经营盈利能力的内涵与指标。资本经营能力是指企业的所有者通过投入资本经营所取得的利润的能力。反映资本经营盈利能力的基本指标是净资产收益率，即企业本期净利润与净资产的比率。

其计算公式为：

净资产收益率=净利润/平均净资产*100%

第二，影响资本经营盈利能力的因素。影响净资产收益率的因素只要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税税率等。

第三，净资产收益率与各影响因素之间的关系。

净资产收益率与各影响因素之间的关系。

净资产收益率=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）*负债/净资产]*（1-所得税税率）

一、单项选择题

1.总资产报酬率是指（ ）与平均总资产之间的比率。

A.利润总额    B.息税前利润    C.净利润    D.息前利润

2.（ ）是反映盈利能力的核心指标。

A.总资产报酬率    B.股利发放率    C.总资产周转率    D.净资产收益率

3.（ ）指标越高，说明企业资产的运用效率越好，也意味着企业的资产盈利能力越强。

A.总资产周转率    B.存货周转率    C总资产报酬率    D.应收账款周转率

4.股利发放率的计算公式是（ ）

A.每股股利/每股市价   B.每股股利/每股收益    C.每股股利/每股账面价值   D.每股股利/每股金额

5.在企业各收入利润率中，（ ）通常是其他利润率的基础。

A.产品销售利润率    B.营业收入利润率    C.总收入利润率    D.销售净利率

6.上市公司盈利能力分析与一般企业盈利能力分析的区别关键在于（ ）。

A.利润水平    B.股东权益    C.股利发放    D.股票价格

7.商品经营盈利能力分析是利用（ ）资料进行分析。

A.资产负债表    B.现金流量表    C.利润表    D.利润分配表

8.反映商品经营盈利能力的指标可分为两类：一类统称收入利润率；另一类统称（ ）。

A.成本利润率    B.销售成本利润率    C.营业费用利润率    D.全部成本费用利润率

9.（ ）是指股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股评价股数的比值。

A.每股收益     B.每股股利    C.每股金额    D.每股账面价值

10.每股收益主要取决于每股账面价值和（ ）两个因素。

A.净利入     B.普通股权益报酬率    C.优先股股息    D.普通股股数

11.（ ）是普通股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到多少。

A.每股收益    B.普通股权益报酬率    C.市盈率    D.股利发放率

12.托宾Q（Tobin Q）指标反映的是公司的（ ）财务数据的比值。

A.市场价值与重置成本    B.账面价值与重置成本    C.账面价值与市场价值    D.股票价值与债券价值

13.对净资产现金回收率指标的分析可以为（ ）的分析提供更好的补充。

A.总资产报酬率    B.每股股利    C.净资产收益率    D.盈余现金保障倍数

答案：1.B  2.D  3.C  4.B  5.A  6.D  7.C  8.A  9.D  10.B  11.D  12.A  13.C

二、判断题

1.资本经营盈利能力分析主要对全部资产报酬率指标进行分析和评价。（ ）

2.对企业盈利能力的分析主要指对利润额的分析。（ ）

3.从会计学角度看，资本的内涵与我们通常所说的资产的内涵是基本相同的，它侧重于揭示企业所拥有的经济资源，而不考虑这些资源的来源特征。 ()

4.总资产报酬率越高，净资产收益率就越高。（ ）

5.当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收益率提高。（ ）

6.资产经营、商品经营和产品经营都服从于资本经营目标。（ ）

7.资本经营的基本内涵是合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益。（ ）

8.净资产收益是反映盈利能力的核心指标。（ ）

9.收入利润率是综合反映企业成本效益的重要指标。（ ）

10.企业盈利能力的高低与利润的高低成正比。（ ）

11.影响营业成本利润率的因素与影响营业收入利润率的因素是相同的。（ ）

12.所得税税率变动对营业收入利润率没有影响。（ ）

13.股票价格的变动对每股收益不产生影响。（ ）

14.普通股权益报酬率与净资产收益率是相同的（ ）

15.价格与收益比越高，说明企业盈利能力越好。（ ）

16.利用托宾Q值判断公司盈利能力和市场价值时，可能不能真实反映公司的价值。（ ）

17.公司发行优先股时，应当对稀释性每股收益指标的分母进行调整。（ ）

答案：1.错误  2.错误  3.错误  4.错误  5.正确  6.正确  7.错误  8.正确  9.错误  10.错11.错误  12.正确  13.正确  14.错误  15.错误  16.正确  17.错误

四、计算题

1.收入利润率和成本利润率分析

某公司2005年度、2006年度有关经营成果资料见表：

                                   利润表                             单位：千元

项  目	2005年度	2006年度
一、营业收入	134568	368321
减：营业成本	67986	156989
营业税费	28450	75588
销售费用	2040	3002
管理费用	4700	9980
财务费用	4654	3620
其中：利息支出	6894	10112
资产减值损失	1009	2080
加：投资净收益	2257	5365
二、营业利润	27986	117427
加：营业外收入	22032	37987
减：营业外支出	4522	6211
三、利润总额	45496	149203
减：所得税费用	15014	49237
四、净利润	30482	99966

要求：（1）根据上述资料，计算2005、2006年两个年度的收入利润率指标及其变动情况；

     （2）根据上述资料，计算2005、2006年两个年度的成本利润率指标及其变动情况。

答案：

（1）收入利润分析（见表）

收入利润率指标	2005年	2006年
息税前利润（千元）	6894+45496=52390	149203+10112=159315
营业收入利润率	27986/134568*100%=20.80%	117427/368321*100%=31.88%
营业收入毛利率	(134568-67986)/134568*100%=49.48%	(368321-156989)/368321*100%=57.38%
总收入利润率	45496/158857*100%=28.64%	149203/411673*100%=36.24%
销售净利润率	30482/134568*100%=22.65%	99966/368321*100%=27.14%
销售息税前利润率	52390/134568*100%=38.93%	159315/368321*100%=43.25

(2)成本利润率分析（见表）

成本利润率指标	2005年	2006年
营业成本利润率	27986/67986*100%=41.16%	117427/156989*100%=74.80%
营业费用利润率	27986/(67986+28450+2040+4700+4654) *100%=25.95%	117427/(156989+75588+3002+9980+8602) *100%=46.20%
全部成本费用总利润率	45496/(107830+1009+4522) *100%=40.13%	149203/(254179+2080+6211) *100%=56.85%
全部成本费用净利润率	30482/113361*100%=26.89%	99966/262472*100%=38.09%

 

2.资本经营能力分析

根据某公司2005、2006年两个年度的资产负债表、利润标及其附表资料及会计报表附注，给出以下分析数据：

数据资料表                          单位：千元

项  目	2005年	2006年
平均总资产	9638	15231
平均净资产	8561	11458
利息支出	146	189
利润总额	821	1689
所得税税率（%）	33	30

要求：用连环替代法计算各因素变动对资本经营能力的影响程度。

答案：

资本经营能力见表

资本经营能力分析表

项目	2005年	2006年
总资产报酬率（%）	10.03	12.33
资产利息率（%）	13.56	5.01
负债/净资产	0.1258	0.3293
净利润（千元）	550	1182
净资产收益率（%）	6.42%	10.32

分析对象：10.32%-6.42%=3.90%

采用连环替代法计算如下：

2004年：[10.03%+（10.03%-13.56%）*0.1258]*（1-33%）=6.42%

第一次替代：[12.33%+（12.33%-13.56%）*0.1258]*（1-33%）=8.16%

第二次替代：[12.33%+（12.33%-5.016%）*0.1258]*（1-33%）=8.88%

第三次替代：[12.33%+（12.33%-5.016%）*0.3293]*（1-33%）=9.88%

2005年：[12.33%+（12.33%-5.016%）*0.3293]*（1-30%）=10.32%

总资产报酬率变动的影响为：8.16%-6.42%=1.74%

负债利息率变动的影响为：8.88%-8.16%=0.72%

资本结构变动的影响为：9.88%-8.88%=1%

税率变动的影响为：10.32%-9.88%=0.44%

五、业务题

1.某公司2005年度、2006年度有关资料见表：

数据资料表                       金额单位：元

项  目	2005年	2006年
净利润	200000	250000
优先股股息	25000	25000
普通股股利	150000	200000
普通股股利实发数	120000	180000
普通股权益平均额	1600000	1800000
发行在外的普通股平均数（股）	800000	1000000
每股市价	4	4.5

要求：（1）根据所给资料计算该公司2006年度每股收益、普通股权益报酬率、股利发放率和价格与收益比率等指标；

     （2）用差额分析法对普通股权益报酬率进行分析。

2.某公司2006年净利润为10000000元，发行在外的普通股为2000000股，可转换债券名义金额为100000000元，利率为5%。每1000元债券可转换成20股普通股。不考虑债券溢折价的摊销额。所得税税率为40%。

要求：计算该公司的稀释每股收益。

答案：

1.（1）每股收益=（250000-25000）/1000000=0.225

普通股权益报酬率=（250000-25000）/1800000*100%=12.5%

股利发放率=（180000/1000000）/0.225*100%=80%

价格与收益比率=4.5/0.225=20

（2）根据所给资料，2005年度的普通股权益报酬率为（200000-25000）/1600000*100%=10.94%，2006年度普通股权益报酬率比2004年度增加了1.56%，对于其变动愿意，用差额分析法分析如下：净利润变动对普通股权益报酬率的影响：

[（250000-25000）-（2000000-25000）]/1600000*100%=3.125%

普通股权益平均额变动对普通股权益报酬率的影响：

（225000/1800000-225000/1600000）*100%=-1.56%

两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率升高了1.56%

2.分析：对于稀释性潜在普通股——可转债而言，调整净利润时应以当期净利润为基础加上当期已确认为财务费用的利息，并将所得税因素考虑在内。

净利润增加：100 000 000*0.05*（1-0.4）=3 000 000（元）

新增股份：100 000*20=2 000 000（股）

稀释性每股收益：（10 000 000+3 000 000）/（2 000 000+2 000 000）=3.25（元）

 

第九章 企业营业能力分析

单选

1.从资产流动性方面反映总资产效率的指标是（ ）

A 总资产产值率                        B 总资产收入率

C 总资产周转率                        D 产品销售率

[C]

2.影响总资产收入率的因素除总资产产值率外，还有（ ）

A 总资产报酬率                        B 总资产周转率

C 固定资产产值率                      D 产品销售率

[D]

3.流动资产占总资产的比重是影响（ ）指标变动的重要因素。

A 总资产周转率                        B 总资产产值率

C 总资产收入率                        D 总资产报酬率

[A]

4.反映资产占用与收入之间关系的指标是（ ）。

A 流动资产产值率                      B 流动资产周转率

C 固定资产产值率                      D 总资产产值率

[B]

5.影响流动资产周转率的因素是（ ）。

A 产出率                              B 销售率

C 成本收入率                          D 收入成本率

[C]

6.当流动资产占用量不变时，由于流动资产周转加快会形成流动资金的（ ）。

A 绝对浪费额                          B 相对浪费额

C 绝对节约额                          D 相对节约额

[D]

7.当流动资产占用量不变时，由于营业收入减少会形成流动资金的（ ）。

A 绝对浪费额                          B 相对浪费额

C 绝对节约额                          D 相对节约额

[B]

8.提高固定资产产值率的关键在于（ ）。

A 提高销售率                          B 增加生产设备

C 增加生产用固定资产                  D 提高生产设备产值率

[D]

判断题

1.从一定意义上讲，流动性比收益性更重要。（ ）

正确

2.只要增加总产值，就能提高总资产产值率。（ ）

错误

3.总资产收入率与总资产周转率的经济实质是一样的。（ ）

错误

4.在其他条件不变时，流动资产比重越高，总资产周转速度越快。（ ）

正确

5.资产周转次数越多，周转天数越多，表明资产周转速度越快。（ ）

错误

6.使用营业收入作为周转额是用来说明垫支的流动资产周转速度。（ ）

错误

7.成本收入率越高，流动资产周转速度越快。（ ）

正确

8.营业收入增加的同时，流动资产存量减少所形成的节约额是绝对节约额。（ ）

错误

9.固定资产产值率越高，固定资产收入率就越高。（ ）

错误

10.只要流动资产实际存量大于基期，就会形成绝对浪费额。（ ）

错误

简答

1.简述营运能力分析的目的.

第一、从评价资产流动性角度；

第二、从评价资产利用效益角度；

第三、从挖掘资产利用潜力角度。

2.简述总资产报酬率与总资产周转率的关系。

第一、营运能力高低是盈利的基础；

第二、根据总资产报酬率的分解说明两者的关系。

3.如何判断流动资产节约额的性质.

第一、绝对节约额与相对节约额的涵义；

第二、依据营业收入与流动资产存量的变动情况作出判断。

计算

1.总资产营运能力指标的计算

资料

                                        总资产营运能力指标资料        单位：万元

项目	上年	本年
营业收入	29312	31420
工业总产值	28423	28645
总资产	36592	36876

要求：（1）计算本年总资产产值率指标：

     （2）计算本年百元产值资金占用指标；

     （3）计算本年总资产收入率指标；

     （4）计算本年总资产周转率指标。

 

答案：

（1）总资产产值率=

（2）百元产值资金占用=（元）

（3）总资产收入率=

（4）总资产周转率=（次）

2.流动资产周转速度指标的计算

资料

流动资产周转速度指标资料                     单位：万元

项目	上年	本年
营业收入		31420
营业成本		21994
流动资产合计	13250	13846
其中：存货	6312	6148
应收帐款	3548	3216

要求：（1）计算流动资产周转速度指标；

     （2）计算流动资产垫支周转速度指标；

     （3）计算存货周转速度指标；

     （4）计算应收帐款周转速度指标。

答案：

（1）流动资产周转率=（次）

     流动资产周转期=（天）

（2）流动资产垫支周转率=（次）

     流动资产垫支周转期=（天）

（3）存货周转率=（次）

     存货周转期=（天）

（4）应收帐款周转率=（次）

     应收帐款周转期=（天）

3.流动资产周转加快效果的计算

（1）某企业基期流动资产平均余额3650万元，营业收入14600万元，报告期营业收入增加到16425万元，流动资产平均余额不变。试计算报告期流动资产相对节约额。

（2）某企业基期流动资产平均余额4630万元，营业收入13890万元，报告期营业收入不变，流动资产周转率为3.4次.试计算报告期流动资产绝对节约额.

（3）某企业基期流动资产平均余额2438万元,营业收入6095万元,报告期流动资产平均余额2360万元,营业收入7316万元。

（4）根据（3）的资料，计算流动资产周转加快对收入的影响。

答案：

（1）流动资产相对节约额=（万元）

（2）流动资产绝对节约额=（万元）

（3）流动资产节约额=（万元）

其中：绝对节约额=（万元）

      相对节约额=（万元）

（4）营业收入增加额=（万元）

4.固定资产利用效果的计算

资料           

固定资产利用效果指标资料                       单位：万元

项目	上年	本年
工业总产值		268954
营业收入		275368
固定资产原值	86450	94370
其中：生产用固定资产原值	58786	66059
生产设备原值	32332	39635

要求：（1）计算固定资产产值指标；

     （2）计算生产设备产值率指标；

     （3）计算生产用固定资产产值率指标；

     （4）计算固定资产收入率指标。

答案：

（1）固定资产产值率=

（2）生产设备产值率=

（3）生产用固定资产产值率=

（4）固定资产收入率=

业务题

1.总资产营运能力分析

资料

 总资产营运能力资料                  单位：万元

项目	上年	本年
工业总产值	76840	82987
营业收入	80862	90456
总资产	95132	102791
流动资产	42810	43172

 

（当需要平均余额时，假定当期余额即为平均余额）

要求：（1）分析总资产收入率变动的原因；

     （2）分析总资产周转率变动的原因。

答案：

（1）总资产收入率的分析

有关指标计算如下：

总资产收入率：上年：80862/95132*100%=85%

              本年：90456/102791*100%=88%

总资产产值率：上年：76840/95132*100%=80.77%

              本年：82987/102791*100%=80.73%

产品销售率:    上年:80862/76840*100%=105.23%

               本年:90456/82987*100%=109%

分析对象:88%-85%=3%

由于总资产产值率下降的影响:(80.73%-80.77%)*105.23%=-0.04%

‚由于产品销售率提高的影响:80.73%*(109%-105.23%)=3.04%

两因素影响额合计:3.04%-0.04%=3%(和分析对象的误差系小数点取舍所致,以下再有相同情况不再说明)

(2)总资产周转率的分析

有关指标计算如下:

总资产周转率:上年:80862/95132=0.85(次)

             本年:90456/102791=0.88(次)

流动资产周转率:上年:80862/42810=1.889(次)

               本年:90456/43172=2.095(次)

流动资产比重:上年:42810/95132*100%=45%

             本年:43172/102791*100%=42%

分析对象:0.88-0.85=0.33(次)

由于流动资产周转加速的影响:(2.095-1.889)*45%=0.093(次)

‚由于流动资产比重下降的影响:2.095*(42%-45%)=-0.063(次)

两因素影响额合计:0.093-0.063=0.03(次)