在欧洲债务危机不断深化情况下，最近的欧盟峰会欧盟国家紧急达成以下3个主要协议：

    1、达成对希腊主权债务进行50%的减持协议，可为希腊减少1000亿欧元左右的债务；

    2、利用金融杠杆把欧洲金融稳定基金（EFSF）的资金从4400欧元扩大到1万亿欧元。同时扩大EFSF的使用范围，从以前的只购买问题国家的主权债务，扩大为稳定金融而对银行注资；

    3、要求银行在2012年6月底前将其核心资本金比例提高至9%。并承诺对欧盟内所有金融机构进行救助或资产重组；

    很多人以为欧盟危机将因此得以缓解，甚至认为有化解的希望，希望借此协议解决欧洲的债务危机。这些协议真的能解决欧洲的债务危机吗？在我看来几乎是不可能的。原因是：

    第一、希腊债务减记比例从21%扩大到50%。看似在推进问题的解决。但是副作用却更大：

    A、希腊债务减记增加到50%，实际说明希腊的债务问题比以前想象更加严重；

    B、希腊债务减记增加到50%，也说明以前对希腊债务的解决方法失效了；

    C、希腊债务减记到50%将让市场对欧洲其它问题国家主权债务风险意识增加。必定会导致其他问题国家通过市场融资难度更大，甚至出现部分问题严重的国家的主权债券被大量恐慌性抛售。最近报道意大利的国债已经被部分金融机构快速抛售，并导致意大利国债收益率创新高就是最好的证据；

    D、希腊债券减记50%，但欧洲金融稳定基金（EFSF）对购买该基金的债券的亏损保证比例只有20%。意思是即使得到20%的亏损担保，还是可能存在巨大的风险。这样市场对购买欧洲金融稳定基金（EFSF）积极性必定受到打击；

    E、希腊债务减记50%虽然利好希腊。但是，却让持有希腊国债的民间机构损失加大。同时让持有希腊国债的金融机构风险极大；

    F、希腊国债减记50%也让欧盟以外的投资者蒙受巨大的损失。当然也会打击其他国家投资者购买欧元区国家国债的投资积极性。甚至引起部分投资者迅速撤离欧元区的投资。进而加剧欧元债务危机；

    第二、虽然，欧盟峰会通过了利用金融杠杆把欧洲金融稳定基金（EFSF）的资金从4400欧元扩大到1万亿欧元。但是，至今为止，增加的资金却没有着落；

    A、法国希望有欧洲央行购买（实际就是量化宽松），但德国坚决反对。是因为德国希望维护欧元货币的稳定，同时维护德国人民的财富。因为，欧元的贬值意味德国人民财富的缩水；

    B、欧洲金融稳定基金（EFSF）只同意对投资者20%亏损的担保。但却强行让民间投资者接受希腊50%的债务减记。这样的安排必定会让投资者感觉风险非常大。所以几乎很难从从市场上找到投资者；

    C、几乎所有承诺援助的国家都希望通过IMF进行援助。但是，IMF最大的决策者—美国已经明确表示不能用美国老百姓的财富去救助欧盟。美国甚至故意说美国金融机构对欧盟的风险敞开很小，即使欧洲危机恶化，美国金融也能轻松应付。实际美国是在煽风点火，即表态不会救助欧盟，同时还故意暗示欧元危机会恶化。

    D、日本虽然承诺继续购买欧洲金融稳定基金（EFSF），但是，从欧盟债务危机爆发以来，日本仅仅只购买几十亿欧元的情况来看，日本也只是雷声大雨点小，做做样式而已；

    E、实际上，欧洲根本不缺钱。只是欧盟富有的国家不愿意出钱而已。多年来，德国的贸易顺差并不比日本和中国少多少。欧洲各国央行仅仅黄金储备就有1万多吨，芬兰只是因为没有抵押品不愿意出钱而已。意思是欧盟有钱的国家都不愿意出钱，却对外寻求援助。不知道是否有冤大头出现，再次充当救世主！（当年就有很多冤大头去救美国）；

    F、利用金融杠杆把欧洲金融稳定基金（EFSF）规模扩大，也并不是可以无限放大杠杆的。比如，如果杠杆放大到5倍，最大担保能力也就20%。如果在放大到10倍杠杆，那么，最大担保能力就只能在10%。意思杠杆越大，担保能力就越弱。担保的就越少，但是，在欧盟现在的情况下，对亏损担保的越少，就越难以找到投资者。如果找不到投资者，所谓的杠杆化就是画饼充饥；

    第三、虽然承诺对欧盟金融机构进行救助或资产重组。但是，估计的救助规模大约1000亿欧元。我认为远远不够。原因是：

    1、很多金融机构并没有按市场价格对金融资产进行减计，实际需要的资金可能更大。（德意志银行：法国银行所需资金被“严重”低估）

    2、如果欧洲债务危机进一步深化，其它问题国家的国债市场价格进一步下降，这些银行的资金缺口必定会进一步增大；

    3、很多欧盟国家的房价甚至超过美国最高时候的房价，在欧洲各国超级财政紧缩、银行被迫信贷紧缩、个人收入大幅下降的情况下，欧盟国家的房地产泡沫必将纷纷破灭。一旦欧盟房地产泡沫，欧盟必将爆发另一场更大的危机。同时银行的房地产相关贷款坏账必定大幅增加。美国从来就没有出现过主权债务危机。2008年美国的金融危机仅仅是因为房地产泡沫的破灭，就几乎差点让美国的金融崩溃。所以，一旦欧盟同时面临债务危机和房地产泡沫的破灭。欧盟的银行亏损简直无法想象；

    以上分析可以看出：

    1、长远看，希腊债务减持增加为50%弊大于利；

    2、虽然欧盟峰会通过了利用金融杠杆把欧洲金融稳定基金（EFSF）的资金从4400欧元扩大到1万亿欧元，但是却并没有找到愿意出资的投资者。即使能凑够1万亿欧元，对于解决现在的危机还是远远不够，更不用说应对下一步欧洲房地产泡沫崩溃了；

    3、虽然承诺对欧盟国家银行进行救助和资产重组，但欧盟对需要的资金估计严重不足；

    4、这次欧盟峰会被一再推迟以后，在最后时刻才勉强达成一个框架协议。而且没有实施的细节。可见欧盟内部分歧实际还是很大；

    所以，我认为欧盟峰会达成的所谓协议只是画饼充饥，只是想暂时稳住市场信心。这些协议很难真正落实。即使能实施，也不可能阻止欧洲经济的恶化。除非欧盟能像一个国家一样，把欧盟内部债务严重国家的债务变成整个欧盟的债务才可能化解这场危机。但是，没有人愿意把自己的财富白白送给别人。还有，欧盟债务危机主要是部分国家长期的通过欠账维持高福利结果，如果不能让这些国家受到惩罚，并改变以前的生活方式的情况下，就帮助他们解决了以前的债务，等于鼓励欠账消费国家，惩罚勤劳出口的国家。那么以后欧盟国家必将集体堕落，欧盟将来也必将面临更大的危机。所以，欧盟危机必定会爆发，不可能有化解的方法。如果有谁想去当救世主，最后只能是飞蛾扑火。