海宁金融评论(第62期):内在价值和传销价值

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海宁金融评论(第62期):内在价值和传销价值
海宁
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本周评论:
内在价值和传销价值。股票(或者房产,债券等其他金融品种)的内在价值体现在投资者未来能收回本金并有一定收益,收益超过银行存款或者国债利息,在这个内在价值基础上,银行存款,股票,债券,能出租的耕地,能出借的黄金,能出租的住房和商铺,都是可以放在一起对比收益率的。金融市场就是投资者权衡各个品种的收益率,然后做出买卖决策,调整资产配置,市场价格随着投资者偏好的变化而波动的过程。
传销价值,在于是否有其他投资者愿意以更高的价格来接盘,最高价接盘的一般被称为“最大傻瓜”。这个过程,可以称为“击鼓传花”。
金融市场的泡沫,一般先是正常的内在价值牛市(房租,分红股息不比银行存款少),然后变成传销价值牛市,然后最大傻瓜接盘,一般在有购买力的投资者都极度看好并买入以后,就见顶了。其过程和病毒感染过程类似(牛市赚钱效应,口口相传,类似于病毒传播)。
过去20多年,但亚洲股市的市净率跌到1.5倍以下的时候,亚洲股市的“内在价值+传销价值”进入寻底过程,上海A股1.5倍市净率对应上证综指2100点附近,沪深全部A股1.5倍市净率,对应的上证指数约为1850点附近。有人说这次不一样,太多低市净率的垃圾蓝筹股使得市净率失真了。在1998年底,2002年底,2008年底,对亚洲市场说类似的话的人,也很多。不容易啊,中国股票的整体估值,在流通市值大幅度增加后,终于和亚洲其他国家并轨了。
A股各行业的市净率,市盈率:
http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/hy_syl/syl.jsp
上海自贸区概念股出现连续涨停潮,多个个股连续4,5天涨停。相关概念股如港口也连带大涨,周五涨幅超过9%的个股多达50多个,大部分为上海自贸区概念股以及相关个股。
轻资产跌停潮。周五轻资产(传媒娱乐,游戏,互联网,软件,服务业等)个股出现跌停潮,跌幅超9%的个股多达50多个。这些个股从5月初以来涨幅巨大。真正的牛市需要业绩支撑。创业板整体目前处于击鼓传花传销阶段,市净率4倍左右,整体市盈率45倍以上,命中注定最后接棒的投资者要为泡沫买单,但是几乎没有一个投资者认为自己就是最后的倒霉蛋。
金银铜铁(螺纹钢)反弹结束,进入调整期。经过7,8月份两个月的反弹,在中美没有大规模货币或者财政刺激的情况下,金银铜铁反弹幅度已经差不多,难以再上一层,9月份进入调整期。
新闻随机摘要:
美国法国攻击叙利亚政府军的战争,箭在弦上,只是时间问题。
本周客观综述(截至2013.08.30:
中国股市。本周上证指数收于2098点,上涨1.99%;创业板指下跌2.84%,8月28日创历史新高1253点。
其他市场:
沪深300收于2313点。
本周螺纹钢主力合约收于3753元。
本周布伦特原油价格收于114.01美元,WTI原油收于107.76美元。
本周周五伦铜指数,收于7111美元。(2月4日见顶于8333美元,6月25日见底于6602美元)。
本周美元指数收于82.10点。
本周世界股票指数DJW下跌2.17%。
本周商品指数CCI上涨0.46%;商品指数6月28日创过去3年新低(金,银,铜,螺纹钢基本都在6月底见底)。
黄金本周下跌0.01%收于1396.20美元。黄金6月28日创过去3年最低价1179美元,8月28日创反弹高点1434美元。
人民币与金砖四国汇率:金砖四国货币兑美元汇率走势
中国和全球股指,商品,黄金,汇率市场走势图-大图。
读者可以点击以上链接,查阅该图表的每日更新数据。图中从上到下依次为:上证指数;全球股票指数DJW;商品指数CCI;黄金;美元指数。