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个股观察：恒安国际（HK.01044），10倍牛股

(2013-07-03 10:52:58)

标签：

股票

分类：个股，行业，风口观察

个股观察：恒安国际（HK.01044），10倍牛股

恒安国际（HK.01044）是福建晋江的企业，于1998年在香港上市，目前市值约1000亿港元。

10倍牛股。得益于过去20年中国卫生巾，卫生用纸等渗透率的极力上升，以及恒安25年专注经营，恒安国际的销售额十年涨15倍，从10亿元上升到近150亿元，毛利率超过40%。股价过去十年也上涨了10到30倍。2005-2007涨了近10倍，2008年下跌了40%多，2009年以来涨了近5倍。

高毛利率的卫生巾。大部分人都通过广告知道恒安是卖卫生巾的，卫生巾的销售额虽然仅占公司销售额的四分之一左右，却占公司净利润的近50%。

净利率惊人。2011年第二季度以来，石化等原材料价格震荡式下跌，使得恒安国际受益，整体毛利率从2011年的40%上升到2012年的45%，卫生巾的毛利率从60.4%上升到65.8%。2012年营业额185亿港币，净利润35亿港币，净利率近19%，盈利能力太强了。如此高的盈利能力，自然使得其股票不便宜，营业额不到200亿而公司市值近1000亿港币，市净率高达近7倍。

同样是卖家庭卫生用纸的维达国际（HK.03331）市净率仅为2倍，中顺洁柔（002511）市净率仅为1.6倍。

恒安国际2012年年报：http://www.hengan.com/UploadPhoto/downFile/2013418155536136.pdf

江南高纤（600527）是化纤行业细分龙头企业，也是给卫生巾和尿不湿提供原材料的，客户包括恒安和其他妇婴用品企业。2005-2007年上涨10多倍，2008年暴跌近80%，2009年-2011年上涨5倍。

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