一周金融市场扫描(第14期)：股市反弹受制于低迷的经济数据

海宁  2012年08月12日星期日　
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声明：
    本人的财经分析，主要立足于宏观经济数据，微观个体趋利避害，和低利率负利率驱赶下的羊群效应。由于经济和市场的高度复杂，个人看法会随着时间的推移而调整。由于本人学识和能力所限，本人过往的财经分析判断，有对有错，未来也必将继续如此。本文仅代表个人看法，不代表任何机构观点，也不形成任何有关投资方面的建议或劝诱。投资有亏损风险，持币有购买力缩水风险，敬请读者留意。

本周综述（2012.08.06–08.10）：
    本周一至周四全球股市普遍上涨，周五下跌。周五国际大宗商品下跌可能主要源于中国新增贷款和经济数据低于预期。中国股市8月初以来的反弹，也暂时受制于周五低于预期的经济数据。此轮反弹尚未在成交量上放量，调整后，反弹有望得以继续。从原材料负担率看（周五为159.3%），反弹结束后，A股将继续向下跌破“暂时底”2100.25的概率很大。

外围股市
    外围股市，本周大部分股指收涨，周一至周四普涨，周五下跌。
    6月初以来，21个新兴发展中国家的综合股指MSEMF已经反弹了5月份跌幅的65%，全球股指DJW已经收复了5月份跌幅的79%。

中国股市：

    上证指数跌破2132以后，上周成功在2100.25附近构筑“暂时底”。此后很多个股反弹超10%，甚至20%。这一轮A股反弹，又是伴随着原油价格一起上涨。今年1，2月份A股大幅反弹的同时，布伦特原油价格从110美元左右上涨到125美元/桶。

A股基本面：据券商预计，今年银行之外的上市公司的总利润预计下降5% - 12%，使得整个市场里，业绩良好的个股非常难得。
A股解禁潮：据WIND数据显示，自2012年7月1日至12月31日，沪深两市共计321家公司限售股即将解禁，合计解禁股数为891.18亿股。按照7月17日收盘价推算，上述限售股总市值约合5677亿元。虽然说解禁股不会100%被抛售套现，但还是会对市场有巨大影响。

创业板，中小板泡沫：2009.1-2011.4，大量小市值股票涨势如虹。创业板见顶后，不能维系业绩高增长的股票一跌再跌，创业板平均市净率已经跌到2.8倍。

货币政策：
    7月新增人民币贷款5401亿元，大幅低于市场预期。广义货币M2增长13.9%，广义货币余额91.91万亿元。狭义货币M1增长4.6%。当月人民币存款减少5006亿元。7月末外币存款余额4124亿美元，比去年同期增长66%，国内各界12个月内增持了1600多亿美元外汇。http://t.cn/zWlLWvc

行业信息：
    据不准确的草根信息，长三角，珠三角，山东，四川重庆等地企业开工率明显不足，据某些估算，全国产能利用率，仅为60%。

    铁矿石价格大幅下跌，国内很多铁矿临近成本线。钢铁行业在成本线附近徘徊。由于财务上固定费用的考虑，加上养活工人和安抚放贷银行的考虑，很多钢铁企业即使亏本也要继续生产。
    煤炭价格过去的2个月里大幅下跌，已经不是新闻。

CPI,PPI与GDP：

7月CPI涨幅为1.8%。PPI也延续下降趋势，同比下降2.9%，降幅有所扩大，环比下降0.8%。前7月投资增速未见明显增长，工业增加值同比仅增长9.2%，环比回落幅度超出预期。PPI下降过猛，会反映到企业利润的下降。

世界原材料价格负担率
    本周五，世界原材料价格负担率为159.3%。一般来说，高于130%对制造业企业利润较为不利，对世界产业链上以制造业为主的A股上市公司不利，A股一般处于熊市之中（熊市也有大小反弹）。2008年7月初和2011年5月初，世界原材料价格负担率接近190%。从原材料负担率这一单一的不全面的指标看，上证指数在下一轮下跌中有望轻松跌破2100点。

商品期货市场

    上周和本周，商品指数CCI两次突破4月底之高点560后进行了回调。布伦特原油反弹了5月份跌幅的近70%，本周收于112.95美元/桶。本周黄金稳步上涨。

外汇市场
　　本周美元指数从82.38微涨至82.55。

     8月2日开始，巴西，俄罗斯，印度货币对美元呈现不同程度的上涨。过去12个月，巴西里尔，印度卢比已经对美元累计下跌21%和19%，俄罗斯卢布一度下跌近20%，但是6月初以来，俄罗斯卢布随国际油价大幅上涨，12个月对美元跌幅已经收窄至11%。过去12个月，人民币兑美元累计上涨1.27%。金砖四国汇率兑美元走势。

全球股票，商品期货，债券，布伦特原油，黄金，汇率市场日线走势：

图一：从上到下依次为：上证指数SSEC；21个新兴市场化国家综合股指MSEMF；全球股票指数DJW；恒生中国企业指数HSCEI；美国中国上市公司股指CYX。

图二：从上到下依次为：商品期货价格指数CCI；布伦特原油；黄金；美国十年期国债收益率；美元指数。