一周金融市场扫描(第八期):市场风险偏好反转?
关键词:股市,债券,利率,商品期货,汇率,货币政策,宏观经济指标,欧盟,欧债
海宁 2012年07月01日星期日
http://blog.sina.com.cn/hainingdemajia
声明:
本人的财经分析,主要立足于宏观经济数据,微观个体趋利避害,和低利率负利率驱赶下的羊群效应。由于经济和市场的高度复杂,个人看法会随着时间的推移而调
整。由于本人学识和能力所限,本人过往的财经分析判断,有对有错,未来也必将继续如此。本文仅代表个人看法,不代表任何机构观点,也不形成任何有关投资方
面的建议或劝诱。投资有亏损风险,持币有购买力缩水风险,敬请读者留意。
本期导读:
欧债危机“被认为”得以缓解,风险偏好报复性上涨。
概述中国和全球各个主要市场本周走势,包括股市,债券,广谱市场利率,商品期货和汇率,宏观经济指标比如CPI,PPI,GDP增长率。
7张日线走势图,包括了中国和全球金融市场21个指数和交易品种的日线走势。
欧债危机“被认为”得以缓解,风险偏好报复性上涨
历史上很多次经济危机的高潮阶段,是银行业危机。2008年美国次贷危机的高潮是银行危机,未来欧债危机的高潮阶段必将也是银行危机,但是欧盟峰会达成的
协议,把这个银行危机的时间往后推迟了起码3到6个月以上。(1988-1992美国房价大跌,美国出现银行储贷危机,大量银行倒闭或者被接管,美国联邦
存款保险公司FDIC出现亏空而被临时关闭。系统性风险往往是没有解决办法的。1990年代初,随着日本房价在地心引力下下跌,日本出现银行业危
机;1990年代初,连一向谨慎的瑞典,也在房地产泡沫破裂后出现了银行业危机)。
本周五,WTI油价暴涨9.4%至每桶84.96美元。布伦特油价上涨7.1%至每桶97.80美元。这是油价2009年初以来的单日最大涨幅,同时也是
历史第四大单日涨幅。但是油价第二季度的跌幅依然非常巨大,下跌近20%,是2009年以来最大单季跌幅。另外,欧盟对伊朗的石油出口禁令将在7月1日生
效。
黄金,白银,股市,铜等商品期货也出现大涨。欧元兑美元大涨。总之,风险资产大幅度上涨,美元指数大跌。
新华社纽约6月29日专电(记者
乔继红)由于欧盟领导人峰会就解决债务危机达成突破性协议,极大提振了市场信心,国际油价29日飙升,纽约WTI油价暴涨9%以上至每桶84.96美元。布伦特油价上涨7.1%至每桶97.80美元。
经过为期两天的谈判,欧盟领导人最终达成协议,同意用欧元区永久性救助基金直接注资陷入债务危机的成员国银行,并允许动用临时性救助基金直接购买意大
利和西班牙等国家的国债,且不附加新的紧缩或改革要求,以帮助这些重债国削减融资成本。在长期应对措施方面也取得重大突破,同意建立统一的银行业监管体
系。
以上为新华社新闻内容。
本周综述(2012.6.25 -
6.29):
本周中国股市在全球表现几乎最差,市场各方对此有不同解读,我们认为最关键的影响因素是半年末市场资金紧张,市场短期利率高企。全球范围看,从3月中旬或
者5月初开始的世界风险偏好下降之势(risk-off,去风险,抛股票,抛商品期货与现货,买安全债券),很可能已经于6月4日结束。世界股票指数
DJW的中期低点,很可能依旧是在6月4日。
股市:本周上证指数下跌1.57%,收于2225。
基本面:中国企业“利润增长率”的底部何时到来?目前依旧尚未清晰。一旦清晰,市场可能先于企业“利润增长率”见底。部分专业人士预期企业“利润增长率”的底部可能在2012年第三季度到2013年上半年。
资金面:资金面6月底面临一定压力,本周shibor短期利率依旧高企,但没有比上周恶化。国债回购利率204001本周四一度涨至19.5%。
消息面:略。
房地产:目前中国房地产库存依旧处于高位,专业人士认为,中国房地产整体的“去库存”过程,将在明年上半年完成。除了温州,鄂尔多斯以外的很多地区的房价,有望在明年第一季度之后,开始温和上涨。目前北京房地产的库存/销售比已经趋于正常。债券牛市有望在2012下半年继续,预计央行还将进行若干次降准,和1,2次降息。
房子,是一张浮动利率的30 -
70年期债券。房子债券的利率就是房租或者自住接盘者的买房能力。由于房租和接盘者的收入向上做螺旋式浮动上升,房子就变成了一张通货膨胀贴息保值国债
(贴息,贴的是通货膨胀率)。在房子出租收益率小于存款利率的情况下,买房=看涨通货膨胀,看涨中国国运。
债券:本周中国企业债指数(000013)上涨0.26%;深圳企业债券指数(399481)上涨0.23%。债券牛市有望在2012下半年继续,预计央行还将进行若干次降准,和1,2次降息。
广谱市场利率:本周短期广谱市场利率并未比上周恶化,这可能是央行逆回购的效果。在26日(周二)央行进行950亿元14天期逆回购以缓解近期资金面困局后,28日(周四)央行再次在公开市场上进行了300亿元的14天期逆回购操作,同时操作利率从前一次的4.20%调低至4.15%。
历史上,一周shibor利率与股市呈现比较明显的负相关(既利率涨,股市跌;利率降,股市升)。上海银行间利率链接http://www.shibor.org/shibor/web/ShiborJPG.jsp
商品期货:本周五CCI暴涨,原油暴涨。
汇率:本周五美元指数大跌,本周收于81.63。金砖四国汇率兑美元走势。
CPI,PPI,GDP,和劳动力工资指数:据中国国家统计局消息,中国官方CPI 5月同比上涨3%,PPI同比下跌1.4%;中国GDP第一季度增长8.1%,但是今年前5个月电力消费增速很低,仅为5.8%。最近几周中国动力煤价格大跌,部分煤炭股大幅下跌。
印度第一季度GDP增速为5.3%,巴西为0.8%,俄罗斯为4.9%。
市场日线走势图:
以下7张图,包含了金融市场21个指数或品种的日线走势,涵盖了中国在大陆,香港,美国三地上市的公司股票指数;新兴市场化国家,和全世界的股票综合指数;21种商品期货综合指数,原油,铜,大豆的日线走势;贵金属黄金,白银的走势;美国十年期国债收益率走势(债券收益率下降
= 债券的市场价格上涨);以及美元指数,澳元,金砖四国汇率的走势。
图一:上证指数SSEC,恒生中国企业指数HSCEI,在美上市中企股指CYX
HSCEI是大陆在香港上市企业的指数;CYX是大陆在美国上市企业的指数。
图二:MSCI新兴市场化国家股指MSEMF,巴西股指BVSP,印度股指BSE,俄罗斯股指RTSI
MSCI新兴市场化国家股指,综合了包括金砖四国在内的21个地区的股票,相对有效地消除了个别国家的噪音投资者对短期波动的影响,从而让我们对趋势有个更清晰的了解。
图三:世界股指DJW,美国标普指数SPX,日经指数NIKK,德国DAX股指
同理,世界股指有利于我们了解世界股市总体的走势。对于2,3个月以上的中期走势而言,中国股市与世界股市走势一致的时间占多数。
图四:商品期货价格指数CCI,布伦特原油,大豆,铜价走势
布伦特原油90美元,120美元,都是非常重要的临界点,过去6年,当布伦特原油120美元以上的时候,世界经济和股市好不了。
图五:美国十年期国债收益率$TNX,债券风险偏好FAGIX:VUSTX;伦敦银行间拆借利率LIBOR,泰德利差TED。
6月份,美国国债价格收跌(收益率上升)。美国国债3月20日之后连涨9周,3月20日到4月底,美国国债的连涨走势,已经表明部分聪明的资金“逃离风险,追逐安全”,(基础知识:债券收益率下跌,等同于债券价格上涨)。
债券市场和股市的跷跷板效应,在中国和美国市场都存在。(当然不是100%如此,有时候,债券股市同涨,比如中国2009年第一季度;也有股债双熊的时候,比如中国去年9月)。
图六:黄金,白银
黄金去年12月29日见底,2月29日见顶,5月16日见底。黄金对于股市的参考意义比较大。
图七:美元指数$USD,澳元指数$XAD,人民币货币基金CYB,印度卢比基金ICN,巴西里尔基金BZF。金砖四国汇率兑美元走势。
美元指数去年10月28日见底,今年1月13日见顶后回落,5月1日见底后大涨至6月4日。世界风险资产在5月1日至6月4日大跌,很多品种一个多月大跌20%左右。







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